Voici toutes les activités réalisées par AAVE. Actuellement, les activités de prêt ont été réalisées sur Ethereum, Avalanche, Optimism, Polygon et Arbitrum. Les activités dans la case rouge sont Aave Arc (pool de licences institutionnelles) qui coopère avec des institutions et. Centrifugeuse. RWA (actifs du monde réel).

Ce que fait l'AAVE

1、Arc moyen

1.1 Pourquoi un pool de licences institutionnelles est-il nécessaire ?

Pour certaines institutions, l’amélioration de la sécurité et de l’auditabilité peut ne pas suffire. Par exemple, les institutions soumises aux réglementations KYC/AML ne peuvent pas négocier avec des contreparties anonymes. Pour relever ces défis, des protocoles « autorisés » tels qu'Aave Arc créent des pools de prêt composés uniquement de contreparties KYC qui permettent aux institutions réglementées de participer à DeFi. Si les taux d’intérêt sont plus élevés que ceux de la DeFi « sans autorisation », ces solutions peuvent également être attractives pour d’autres institutions.

1.2 Qu'est-ce qu'Aave Arc ?

Aave Arc vise à fournir de tels protocoles DeFi avec des capacités limitées aux investisseurs institutionnels confrontés à des exigences réglementaires strictes. Arc fournira un pool de fonds privé, seuls les participants ayant réussi le processus KYC ayant accès aux prêteurs et aux emprunteurs.

Ce qui suit est un diagramme montrant le système économique d'Aave ARC. Aave Arc vise à être complètement décentralisé et géré par Aave Governance. Aave Protocol Governance peut nommer ou supprimer le KYC et la « liste blanche » des institutions et des entreprises sur Aave Arc.

Schéma d'affichage du système économique Aave ARC

Le 18 novembre 2021, Fireblocks, une plateforme de conservation d'actifs cryptographiques et un fournisseur de services de technologie de conservation, a déclaré avoir soumis une proposition d'amélioration d'Aave (AIP) et est devenu la première liste blanche sur Aave Arc (Fireblocks AIP). En décembre 2022, Fireblocks est devenu. la première entreprise à avoir reçu le plus haut niveau de certification du Cryptocurrency Security Standard (CCSS).

1.3 Fireblocks avec un solide historique

La mission de Fireblocks est d’attirer davantage d’acteurs institutionnels dans DeFi. Aujourd'hui, Fireblocks sert plus de 600 clients et a protégé plus de 1,25 billion de dollars d'actifs numériques. Les équipes R&D, conformité et juridiques de Fireblocks ont développé un nouveau cadre de liste blanche pour les DeFi autorisés. Le cadre répond aux exigences au niveau de l’entreprise pour accéder à DeFi et adhère aux normes de gouvernance de liste blanche d’Aave Arc.

Fireblocks LLC est éligible pour être ajouté à la liste blanche sur Aave Arc car :

  • Une entité agréée/enregistrée dans la juridiction dans laquelle elle opère ;

  • Adhérer aux principes KYC/KYB conformément aux directives du GAFI ;

  • Un solide programme de conformité LAB/CFT est nécessaire et a été adopté.

Fireblocks LLC est une société à responsabilité limitée du Delaware (la « Société ») créée en octobre 2020 dans le but de fournir certains services de transfert d'argent en complément de son activité Software as a Service (SaaS). Le 13 avril 2021, Fireblocks LLC s'est enregistrée en tant qu'« entreprise de services monétaires » (« MSB ») auprès du régulateur fédéral américain, le Financial Crimes Enforcement Network (« FinCEN »).

Diverses juridictions américaines exigent que les entreprises obtiennent une licence pour fournir certains services, généralement en vertu des réglementations applicables en matière de « transmetteurs d'argent ». Fireblocks LLC a obtenu et est en train d'obtenir une licence d'émetteur de fonds d'État (« MTL ») (ID NMLS : 2066055) conformément aux exigences des lois de l'État pour les activités, le cas échéant, que la société a l'intention de mener dans chaque État. Les projets de la Société visant à poursuivre le MTL sont sujets à des décisions judiciaires. Varient selon les juridictions et sont susceptibles de changer.

Partenaires Fireblocks

Fireblocks a « mis sur liste blanche » 30 institutions financières. Ces institutions comprennent Anubi Capital, Bluefire Capital (acquis par Galaxy Digital), Canvas Digital, Celsius, CoinShares, GSR, Hidden Road, Ribbit Capital, Covario, QCP Capital et Wintermute.

Fireblocks fournit un accès sécurisé, de niveau entreprise et facile à utiliser aux échanges et applications décentralisés

  • Avec l'API DeFi et l'extension de navigateur de Fireblocks, les institutions peuvent lancer des stratégies DeFi sans compromettre les exigences de sécurité, opérationnelles ou réglementaires. Fireblocks est désormais entièrement intégré à WalletConnect, qui offre un accès plus sécurisé aux DAPP. Les investisseurs peuvent accéder aux protocoles DeFi et gérer les portefeuilles DeFi directement via la plateforme sécurisée Fireblocks, sans avoir besoin de télécharger une application ou un portefeuille ou de conserver leurs clés hors ligne.

  • Fireblocks utilise MPC (Multi-Party Computation), la défense matérielle SGX et des flux de travail d'authentification multi-utilisateurs pour protéger les actifs en garde et en transit.

  • Les investisseurs peuvent configurer la plateforme pour se conformer aux procédures internes, telles que limiter l'accès aux protocoles moins matures et fixer des limites par actif ou rôle au sein de l'organisation. La journalisation automatisée des transactions et l'AML/KYC permettent aux investisseurs de répondre aux exigences de conformité et d'auditabilité.

Actifs de soutien

Quatre actifs : ETH, WBTC, USDC et AAVE. L'USDC est le seul stablecoin disponible sur Aave Arc. L'USDC est strictement réglementé et du point de vue de la gestion des risques, il s'agit d'un stablecoin adapté aux institutions.

1.4 Autres projets

Aave Arc vise à introduire les institutions dans l'écosystème DeFi, mais ce n'est pas le seul protocole à lancer des produits ciblant l'adoption institutionnelle de DeFi.

L'année dernière, Compound Treasury a lancé une solution de gestion de trésorerie institutionnelle optimisée par Compound Protocol, offrant un TAEG de 4,00 % sur la liquidité quotidienne en USD et USDC. Les institutions peuvent désormais emprunter auprès du Trésor composé en utilisant des actifs numériques comme garantie. Les institutions accréditées peuvent emprunter des USD ou des USDC à un taux d'intérêt de 6 % par an en utilisant Bitcoin, Ethereum et les actifs ERC-20 pris en charge comme garantie.

Par rapport à Aave Arc, Compound Treasury fournit non seulement aux institutions une plate-forme à revenu fixe dans le domaine de la cryptographie, mais fournit également une plate-forme de prêt en dollars américains pour les institutions détenant certains actifs cryptographiques.

Comparé à l'expérience de type Aave V2 qu'Aave Arc offre aux institutions, Compound Treasury est plus attrayant pour les institutions financières non cryptographiques à la recherche d'un taux de rendement fixe dans le domaine de la cryptographie. .

Résumer

  • Aave n'a pas consacré énormément de temps et d'énergie à sa propre conformité et à l'adoption de la supervision, mais a choisi de coopérer avec des tiers qui disposaient déjà d'une solide expérience, comme Fireblocks ci-dessus, dont le principal objectif en matière de conformité est aux États-Unis. les conditions sont qu'il a déjà enregistré MBS auprès du FinCEN, ainsi que l'obtention de licences MTL dans divers États des États-Unis (États avec des opérations), en plus des Fireblocks, Aave Arc passera davantage de listes blanches à l'avenir.

  • La page d'accueil d'Aave Arc n'est pas ouverte au public, les utilisateurs ordinaires ne peuvent donc pas voir l'avancement du projet en cours.

  • La création d'Aave Arc est bien sûr d'une grande valeur pour la capture des revenus du protocole Aave et peut aider Aave à construire un empire DeFi plus vaste. Cependant, par essence, le pool d'autorisations et le pool de non-autorisations sont séparés et indépendants, car dans le cas d'Aave Arc. pool d'autorisations, les contreparties sont toutes des institutions qui sont passées par KYC, mais elles ne sont pas complètement séparées. Le pool d'autorisations sur Aave Arc peut avoir des taux d'intérêt différents de ceux du pool public sur Aave V2. Cela existera pour ceux qui ont la possibilité d'entrer. ces deux pools de fonds.

  • À l'heure actuelle, Aave n'est pas le seul à tenter d'adopter la conformité réglementaire DeFi, mais Compound s'essaye également à des domaines connexes. À l'avenir, nous pourrions voir d'autres excellents protocoles DeFi essayer dans ce domaine.

  • Les pratiques d'Aave et de Compound sont différentes de celles des projets de crédit. La raison principale est que les fonds institutionnels sont indépendants et ne participent pas directement aux fonds publics, en supposant que la taille de leur marché continue de croître, mais ceux qui sont véritablement entrés dans le cryptage. marché Combien ? C’est encore une question qui mérite d’être explorée.

2. RWA coopère avec Centrifuge

2.1 Pourquoi créer un marché RWA ?

Les RWA (Real World Assets) recèlent un énorme potentiel pour DeFi en termes de volume, d’adoption et de diversification des risques. En tant que pionnier des prêts DeFi, Aave relie le monde réglementé de Tradfi avec le DeFi sans confiance. Centrifuge utilise un nouveau pool de licences et les fonctionnalités d'Aave sont conçues pour se conformer aux réglementations anti-blanchiment d'argent et aux directives américaines en matière de valeurs mobilières. Le pool minier lui-même fonctionnera sur Ethereum, mais ne sera accessible qu'aux utilisateurs vérifiés par KYC.

2.2 Constructeurs du marché RWA

Beaucoup de gens penseront que l'entité opérationnelle de ce marché RWA est Centrifuge, mais en fait, Centrifuge n'est qu'un fournisseur d'infrastructure qui permet aux initiateurs d'actifs de créer des fonds d'actifs en chaîne via Tinlake pour financer des prêts. Les émetteurs d'actifs fournissent des actifs de garantie au marché RWA autorisé en ajoutant leurs jetons DROP au pool en échange de DAI.

Le marché RWA sous licence est exploité et géré par Series of END_Bridge LLC, une société indépendante à responsabilité limitée. Indépendant signifie que END_Bridge n'est pas détenu, exploité et géré par Centrifuge. Les commanditaires doivent réussir KYC et signer un contrat d'abonnement avec END_Bridge. Ils sont ensuite inscrits sur la liste blanche du marché RWA autorisé et reçoivent un aDROP pour avoir fourni du DAI.

Tradfi et DeFi traversent tous deux un processus d'innovation et d'apprentissage. Aave est l'un des pionniers de la communauté réunissant les deux mondes. L'acceptation du RWA sous la forme d'un pool autorisé dans un environnement fermé est la première étape vers une adoption plus large de l'Aave dans la finance traditionnelle. Le Centrifuge Marketplace fonctionne séparément du Aave Marketplace pour garantir un environnement sécurisé et minimiser les risques de protocole. L’intégration d’entreprises physiques d’une part et d’institutions d’autre part permettra la prochaine itération de DeFi.

2.3 Qu'est-ce que Tinlake ?

Tinlake est un marché de pool d'actifs ouvert et intelligent basé sur des contrats qui rassemble des initiateurs d'actifs et des investisseurs cherchant à exploiter tout le potentiel de DeFi. Pour ce faire, ils symbolisent leurs actifs financiers en jetons non fongibles (« NFT ») et utilisent ces NFT comme garantie dans leur pool Tinlake pour financer leurs actifs. Pour chaque pool Tinlake, les investisseurs peuvent investir dans deux jetons différents : TIN et DROP. Les TIN sont connus sous le nom de « jetons de risque » qui supportent d’abord le risque de défaut, mais génèrent également des rendements plus élevés. Les DROP, appelés « jetons de rendement », sont protégés contre les défauts de paiement par les jetons TIN et génèrent des rendements stables (mais souvent inférieurs). Ceci est similaire à la structure d’investissement junior/senior courante dans la finance traditionnelle. Chaque créateur d'actif crée un pool pour son actif et émet ses propres jetons DROP et TIN.

2.4 Mécanisme du marché RWA

Le 21 juin 2021, la communauté Aave a lancé une proposition visant à établir un marché de prêts hypothécaires sur actifs réels (RWA), qui proposait d'utiliser Tinlake, la plateforme DeFi lancée par Centrifuge, pour établir le marché.

Le 31 août 2021, une proposition visant à ce qu'Aave ajoute le marché d'actifs du monde réel de Centrifuge a été adoptée. Selon la proposition, ce marché permettra aux déposants d'Aave de gagner des revenus contre des garanties du monde réel, tandis que les initiateurs d'actifs de Centrifuge pourront emprunter des fonds auprès de. Aave.

Le RWA Marketplace vise à lancer le premier marché (autorisé) d’actifs du monde réel (RWA) sur le protocole Aave. Cela permettra aux déposants d’Aave de gagner des revenus à partir de garanties réelles stables et non corrélées, tandis que les initiateurs d’actifs de Centrifuge pourront emprunter de l’argent à Aave, équilibrant automatiquement les besoins en capitaux et fournissant des garanties alternatives pour les actifs cryptographiques volatils. Il existe actuellement 8 pools miniers sur le protocole Tinlake, allant de l'immobilier au financement de la chaîne d'approvisionnement en passant par les factures de streaming musical.

Les emprunteurs et les prêteurs de RWA doivent compléter le KYC. Seuls les pools Tinlake enregistrés et divers émetteurs d'actifs peuvent déposer des jetons DROP et emprunter des pièces stables sur le marché RWA. Les prêteurs doivent compléter le KYC et signer un accord de souscription avec l'émetteur RWA Maket LLC.

Les partenaires actifs de Centrifuge ont tous rejoint le MCD de MakerDAO. Cela signifie que chaque pool dispose d'un coffre-fort de contrat correspondant sur Maker et crée un nouveau DAI basé sur ses jetons de garantie DROP.

Concernant le flux de prix, chaque jeton DROP est lié à un pool Tinlake, qui est un ensemble de contrats. Il n'existe pas de marché secondaire pour les jetons DROP. Le prix du token est calculé sur la base de la NAV (Net Asset Value) et mis à jour chaque seconde. Le prix du jeton DROP peut être calculé à partir du contrat de l'évaluateur.

Le protocole Aave V2 utilise par défaut l'agrégateur Chainlink comme source de prix, avec un oracle de sauvegarde. Pour DAI, le marché RWA utilise la même configuration Oracle que DAI sur le marché Aave V2. Pour les jetons DROP, un contrat Oracle fiable est utilisé, qui récupère le prix du jeton DROP à partir du contrat de l'évaluateur.

2.5 Paramètres de risque

Contrairement à la liquidation dans DeFi, les pools Tinlake titrisent un portefeuille d'actifs du monde réel, faisant des jetons DROP un actif très stable.

Le RWA de Tinlake a une date d'échéance qui indique quand le prêt doit être remboursé. Si un actif n'a pas été remboursé à l'échéance, l'initiateur de l'actif lancera généralement un processus de recouvrement pour récupérer les fonds. Le pire des cas est un défaut d’actifs. Les initiateurs d'actifs intègrent les défauts attendus dans leurs calculs de taux d'intérêt et les taux de remboursement anticipé spécifiques aux actifs (par exemple, en finançant généralement seulement 80 à 90 % de la valeur nominale de la facture).

En plus de calculer le défaut attendu via les taux d'intérêt, tous les pools Tinlake offrent une protection contre les baisses via une tranche (junior) TIN. Par exemple, si une facture d’un portefeuille de factures équilibré fait défaut, les investisseurs TIN seront les premiers à supporter la perte, laissant les investisseurs DROP inchangés. Le prix des jetons DROP ne sera affecté que si la valeur par défaut dépasse le ratio TIN spécifique au pool. Si cela se produit, le pool sera gelé, ce qui signifie que les initiateurs d’actifs ne pourront pas accorder de nouveaux prêts jusqu’à ce que les fonds soient récupérés pour payer les investisseurs DROP.

2.6 Performances du marché

La taille actuelle du marché RWA est de 7,92 millions de dollars. Un seul marché USDC peut encore fournir des dépôts et des emprunts APY, et les autres marchés ne le fournissent plus. Les utilisateurs qui réussissent le KYC n'ont qu'à déposer de l'USDC sur le marché USDC pour obtenir un intérêt annuel de base. taux de 2,63%. Le revenu est superposé à un incitatif symbolique de 1,75%, qui est distribué sous forme de wCFG. Ce taux de rendement n'est pas particulièrement attractif sur le marché actuel.

Taille du marché des RWA

Le marché RWA d'Aave n'est que l'un des nombreux marchés de la plateforme Centrifuge Tinlake. Tinlake compte actuellement 18 marchés, dont 4 sont sur le point d'être mis en ligne. Les fonds du marché RWA sont indépendants des autres marchés et totalisent 86,6 millions de DAI. également tenu d'accorder des prêts sur le marché Centrifuge Même KYC que RWA.

Résumer

  • Centrifuge a conçu un bon mécanisme de financement pour les entreprises, qui non seulement sert les entreprises, mais offre également davantage d'options d'investissement aux utilisateurs de DeFi. Cependant, en raison de la petite taille de son marché, Centrifuge doit coopérer avec d'excellents protocoles DeFi pour élargir ce marché, notamment Aave, MakerDao, etc. La coopération avec Aave apporte des actifs du monde réel à un plus grand nombre d'utilisateurs, et les utilisateurs d'Aave bénéficient également des intérêts du prêt fournis par l'initiateur du prêt.

  • Le marché des centrifugeuses et le marché de l'Aave fonctionnent séparément, et les principales sociétés qui les sous-tendent sont également distinctes. Cette séparation garantit un environnement sûr pour le marché RWA et minimise les risques liés au protocole.

  • Comme Aave Arc, le KYC sur le marché RWA est également sous-traité à un tiers. Le processus KYC est cohérent avec Centrifuge. Un tel pool indépendant et sous licence représente également une séparation du pool non sous licence. qu'il n'a pas obtenu de très bons résultats opérationnels.

  • Bien que le marché RWA ait un contrat Oracle distinct pour le prix des jetons Drop, le prix des jetons Drop doit être directement lié aux prix des actifs réels. Ces actifs comprennent l'immobilier, les factures, les obligations, etc. Mécanisme de tarification complexe, lorsqu'une entreprise ne peut pas rembourser les fonds, comment s'effectue la collecte ? Tout cela nécessite l'intervention d'opérations centralisées. Bien que Centrifuge ait introduit le concept de fonds hiérarchiques, il existe toujours des risques systémiques. De plus, cela représente également l'importance d'une identité/réputation parfaite sur la chaîne.