Cette semaine, il y a des « nouvelles constantes » sur la dette américaine, et le moment « décisif » avant la fin de l’année est là !

Depuis le début de cette année, les émissions de bons du Trésor américain ont considérablement augmenté. En septembre, l'émission totale de titres de créance américains pour l'année a atteint 15 700 milliards de dollars, avec une émission nette de 1 800 milliards de dollars, soit une augmentation de 45 % par rapport à l'année précédente. 2022.

L'ampleur des émissions d'obligations du Trésor américain a atteint un nouveau sommet au cours des trois dernières années et était également nettement supérieure au niveau central d'avant l'épidémie.

Cependant, la Réserve fédérale, le plus gros acheteur de dette américaine, réduit progressivement ses avoirs en dette américaine.

La Réserve fédérale a commencé à réduire son bilan le 1er juin de l’année dernière, mettant fin à sa politique monétaire ultra-accommodante depuis les premiers jours de l’épidémie de COVID-19. Au 12 octobre, la taille totale du bilan de la Réserve fédérale est passée du sommet de 8 955 milliards de dollars atteint en avril de l'année dernière à 7 952 milliards de dollars, soit une diminution de plus de 1 000 milliards de dollars. Parmi eux, du point de vue de l'évolution des actifs, les actifs en obligations d'État sont ceux qui continuent de diminuer.

Deuxièmement, la Chine et le Japon, principaux détenteurs d’institutions d’investissement officielles à l’étranger, vendent également de la dette américaine.

Les données du rapport montrent qu'en août de cette année, la Chine a une fois de plus réduit ses avoirs en dette américaine de 16,4 milliards de dollars, et ses avoirs ont chuté à 805,4 milliards de dollars. C'est le cinquième mois consécutif que la Chine réduit ses avoirs en dette américaine et ses avoirs. de la dette américaine a atteint son niveau le plus bas des 14 dernières années.

Les données montrent que le Japon a augmenté ses avoirs en dette américaine de 3,7 milliards de dollars en août, portant ses avoirs en dette américaine à 1,11 billion de dollars. Bien que le Japon ait également augmenté ses avoirs en bons du Trésor américain de plus de 10 milliards de dollars en juin et août, il a réduit ses avoirs en bons du Trésor américain de plus de 30 milliards de dollars en mai. L'augmentation cumulée des avoirs au cours des derniers mois n'est pas aussi importante que la vente. en mai.

D’un côté, le volume des émissions a grimpé en flèche, et de l’autre, les institutions officielles ont réduit leurs avoirs. Le déséquilibre entre l’offre et la demande est un facteur clé de la récente tempête sur le marché obligataire américain.

Certains y ont vu un signe avant-coureur indiquant que les marchés commenceraient à imposer des amendes plus élevées pour la prodigalité budgétaire américaine. Le déficit budgétaire américain a doublé pour atteindre environ 2 000 milliards de dollars au cours de l’exercice clos en septembre.

En outre, Bank of America a relevé ses prévisions concernant le déficit budgétaire américain au cours des prochaines années, prévoyant que d’ici l’exercice 2026, les dépenses excessives des États-Unis passeront de 1 700 milliards de dollars en 2023 à 2 000 milliards de dollars. Le principal facteur à l’origine de cette croissance est la hausse des paiements d’intérêts sur les emprunts américains, obligeant le Trésor à continuer d’émettre davantage d’obligations.

JPMorgan Chase s'attend également à une augmentation des émissions de bons du Trésor à l'avenir, notant que le déficit de l'exercice 2023 est 100 milliards de dollars plus élevé que prévu et que la politique d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale se poursuivra jusqu'en 2024 et créera un déficit de financement de 720 milliards de dollars.

Les principaux investisseurs officiels dans la dette américaine réduisent tous leurs avoirs. Qui « reprend » cette dette américaine ?

Les acteurs du marché ont déclaré que les résidents américains, les fonds spéculatifs et les investisseurs privés étrangers pourraient être les « preneurs » de ce cycle du marché obligataire américain.

La question est donc la suivante : les investisseurs privés et les résidents américains peuvent-ils gérer une dette nationale aussi énorme ?

Mohamed El-Erian, conseiller économique en chef chez Allianz, a déclaré que cette question concernant les acheteurs n'est pas prête de disparaître. Compte tenu de l’état de l’offre de dette publique, les acheteurs devraient être hésitants.

Il a déclaré qu'à mesure que les conflits mondiaux s'intensifient, le marché des obligations d'État a perdu ses « ancrages » économiques, politiques et techniques, et le marché pourrait former un prix de référence biaisé.

Il pense que le marché s’éloigne des obligations et se tourne vers des actifs tels que Bitcoin comme réserve de valeur « refuge » #BTC

La Fed a réduit son bilan depuis l’année dernière pour drainer de l’argent de l’économie et aider à compenser une inflation élevée. Alors que l'inflation n'a pas encore atteint l'objectif de 2 % de la Fed, de nouvelles ventes sont attendues, ce qui poussera les rendements obligataires à la hausse. El-Elrian a souligné que les taux d’intérêt élevés sont mauvais pour les entreprises et les gouvernements et pourraient conduire à une récession d’ici 2024.

Le département du Trésor américain finalise son plan d'émission d'obligations

Le 1er novembre à 20h30, heure de Pékin, le département du Trésor américain annoncera son plan d'émission d'obligations pour les trois prochains mois.

En outre, la décision sur les taux d'intérêt sera annoncée à 2 heures du matin, heure de Pékin, le 2 novembre, et le président de la Réserve fédérale, Powell, tiendra une conférence de presse une demi-heure plus tard.

Le marché estime généralement que la Réserve fédérale maintiendra ses taux d'intérêt inchangés à 5,5 %.

Si les choses se déroulent comme prévu par le marché, ce sera également la première fois que les taux d'intérêt ne seront pas relevés pendant deux mois consécutifs depuis le début de cette série de hausses des taux d'intérêt.

Il y a eu beaucoup de grandes nouvelles de la part de la Réserve fédérale au début de ce mois, et le moment « décisif » arrive avant la fin de l'année. Soyons attentifs ensemble~.