Auteur : Coinbase et Glassnode
Compilé par : Félix, PANews
Comment le marché de la cryptographie a-t-il évolué au cours des trois derniers mois ? L’évolution des prix du Bitcoin a été largement limitée, se consolidant entre 50 000 $ et 60 000 $ avec une certaine volatilité entre les deux. Mais un examen plus attentif révèle des développements importants qui se déroulent en coulisses.
Premièrement, le marché de la cryptographie a connu une liquidité et une complexité accrues ce trimestre. L’intérêt institutionnel pour les cryptomonnaies reste fort. L’ETF au comptant américain Bitcoin a enregistré des entrées nettes de 5 milliards de dollars, ce qui montre que les institutions participent toujours malgré une volatilité occasionnelle. Le nombre de promesses d’Ethereum a atteint un niveau record, ce qui montre que la finance traditionnelle explore de nouvelles façons d’interagir avec les actifs numériques. Dans le même temps, les pièces stables restent l’une des applications les plus utilisées pour les crypto-monnaies, avec une capitalisation boursière atteignant un record de 170 milliards de dollars et des volumes de transactions croissants attestant de leur utilité continue dans les transactions transfrontalières et au-delà.
Ce rapport fournit un aperçu complet des forces à l’origine de ces tendances. Il évaluera également les changements et directions possibles que les principaux actifs, en particulier Bitcoin et Ethereum, pourraient prendre vers la fin de l’année.
Voici le texte intégral du rapport :
Polymarket est une application révolutionnaire dans une année électorale crypto et un exemple de la façon dont la technologie blockchain peut contribuer à accroître la transparence, l'accessibilité et la confiance dans les marchés et l'information.
Source : @rchen8, Dune Analytics, Grayscale Investments (données au 30 septembre)
Parmi les blockchains L1, la part de marché des frais d’Ethereum a rebondi, passant d’un minimum de 9 % fin août à 40 % fin septembre.
Source : Token Terminal, 24 septembre
Le rendement du jalonnement Ethereum est plus de 2 fois le rendement réel (ajusté à l’inflation) du bon du Trésor américain à 10 ans.
Source : Indices CoinDesk
(Le CESR mesure le taux de rendement annualisé moyen obtenu par les validateurs jalonnant l'ETH, composé de récompenses consensuelles et de frais de transaction prioritaires ; bien que le taux d'inflation de l'ETH ait été négatif pendant une grande partie de son histoire, il est récemment devenu positif, les donateurs devraient donc considérer son impact sur rendement du jalonnement)
De nombreuses applications performantes génèrent des revenus au-delà de l’infrastructure sur laquelle elles s’exécutent.
Source : Terminal de jetons, MakerBurn, DeFiLlama, Tronscan
Revenus annualisés basés sur les 90 derniers jours, les revenus de Solana comprennent les frais de base, les frais prioritaires et les données pourboires MEV au 25 septembre ;
Le nombre d’émissions de jetons a été multiplié par 13 l’année dernière, Solana se taille la part du lion.
Source : Aperçu du marché de Dune Analytics
La domination du BTC et des pièces stables s’est accrue au troisième trimestre alors que les acteurs du marché se tournaient vers les actifs de la plus haute qualité.
À mesure que le marché mûrit, la volatilité du BTC et de l’ETH a montré une tendance à la baisse significative.
Au troisième trimestre, les taux de financement des contrats perpétuels se sont négociés dans une fourchette étroite, indiquant un équilibre entre acheteurs et vendeurs sur le marché.
Les ETF BTC au comptant aux États-Unis ont attiré plus de 5 milliards de dollars d’entrées nettes au troisième trimestre.
Les flux d’ETF ETH au comptant aux États-Unis ont rebondi à la fin du troisième trimestre après des semaines de sorties.
La base (contrats à terme CME moins spot) pour BTC et ETH a diminué au troisième trimestre.
Des fluctuations extrêmes de la base, qu'elles soient positives ou négatives, sont souvent associées à de fortes fluctuations du sentiment du marché.
Les crypto-monnaies présentent des corrélations faibles ou négatives avec toutes les principales classes d'actifs.
Source : Bloomberg, Coinbase. Données du 1er juillet au 30 septembre
Depuis 2020, le Bitcoin a une corrélation moyenne de seulement 0,33 avec le S&P 500 et de 0,13 avec l’or.
Les pièces stables montent en flèche
La capitalisation boursière totale des pièces stables a atteint un sommet historique de près de 170 milliards de dollars au troisième trimestre 2024, alors que de nouvelles règles de l'UE en vertu de la Markets in Cryptoassets Authority (MiCA) sont entrées en vigueur.
Les deux événements reflètent l’adoption grandissante des pièces stables et la prise de conscience des avantages qu’elles peuvent offrir, notamment la rapidité, le coût et la sécurité. Les Stablecoins sont de plus en plus utilisés pour créer des systèmes de paiement, faciliter les envois de fonds et simplifier les transactions transfrontalières.
L’intégration des pièces stables dans les systèmes de paiement existants n’est qu’un exemple de l’utilisation croissante des crypto-monnaies dans l’économie réelle.
L'offre de Stablecoin a atteint un niveau record au troisième trimestre, alors que les acteurs du marché ont continué à utiliser les stablecoins pour une variété de cas d'utilisation nouveaux et existants.
Le volume des échanges de Stablecoin a grimpé à près de 20 000 milliards de dollars jusqu’à présent cette année.
L2
Alors que nous entrons dans le quatrième trimestre, le prix de l’ETH est proche de son niveau du début de l’année. Mais au-delà du prix, on peut également constater une croissance rapide de l’écosystème Ethereum, principalement grâce à la nouvelle innovation L2.
À mesure que les développeurs et les utilisateurs finaux continuent de migrer vers la blockchain, le nombre d’utilisateurs actifs et le volume des transactions ont considérablement augmenté. Pendant ce temps, les frais L2 ont considérablement diminué suite à la mise à niveau de Dencun d’Ethereum.
S’il reste à voir comment l’activité évolue entre Ethereum L1 et les différents L2, L2 apporte plus d’utilisateurs, plus d’activité et plus d’innovation au monde Ethereum.
L’écosystème Ethereum a connu une forte augmentation du nombre d’adresses actives quotidiennes cette année, L2 connaissant l’augmentation la plus significative, tandis que Base est en tête du peloton.
Le nombre de transactions quotidiennes dans l’écosystème Ethereum a été multiplié par 5 depuis le début de 2023 à mesure que de nouveaux L2 et cas d’utilisation fleurissent.
Après que la mise à niveau de Dencun d’Ethereum ait considérablement réduit les frais de transaction sur L2 en mars 2024, le total des frais payés a considérablement diminué malgré une augmentation de l’activité de transaction.
Bitcoin (BTC)
Le cycle BTC actuel est étroitement lié aux cycles 2015-2018 et 2018-2022, qui ont vu des rendements totaux approchant respectivement 2 000 % et 600 %.
Bitcoin a traversé quatre cycles, chacun comprenant un marché haussier et un marché baissier. Dans ce graphique, vous pouvez voir comment le cycle de marché actuel (qui commence en 2022) se compare aux cycles précédents. (Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs)
Les performances de BTC depuis la quatrième réduction de moitié sont très similaires à celles après la troisième réduction de moitié, lorsque les prix ont évolué latéralement pendant quelques mois avant d'augmenter fortement au cours de l'année qui a suivi la réduction de moitié.
Ce graphique mesure les rendements totaux de Bitcoin au cours de chaque cycle ou période de réduction de moitié. Après la réduction de moitié, les prix ont tendance à s’échanger latéralement, comme ils l’ont fait au cours des six mois écoulés depuis la réduction de moitié d’avril 2024. Cependant, dans les 12 mois qui ont suivi les trois réductions de moitié précédentes, les prix ont considérablement augmenté. Après la première réduction de moitié, le prix a augmenté de plus de 1 000 % au cours des 12 premiers mois. Après la seconde moitié, le prix a augmenté de 200 % au cours des 12 premiers mois. Après la troisième réduction de moitié, le prix a augmenté de plus de 600 % au cours des 12 premiers mois. Le prix du Bitcoin est en baisse de 1,2 % depuis le quatrième halving du 19 avril 2024 (ligne noire).
À la fin du troisième trimestre, neuf mois seulement après son lancement, l’ETF BTC au comptant américain disposait de près de 60 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
Les marchés des cryptomonnaies deviennent de plus en plus liquides. Jusqu'à présent cette année, les transactions BTC ont atteint en moyenne 2 000 milliards de dollars par mois, soit une augmentation de 76 % par rapport à la même période de l'année dernière.
L’intérêt ouvert sur les dérivés Bitcoin s’élevait en moyenne à 44 milliards de dollars au troisième trimestre 2024.
Le positionnement du Bitcoin semble plus clair après la liquidation massive des positions longues début août 2024 liée au dénouement du carry trade à court du yen.
Statistiques totales des dérivés BTC :
Spécifications des contrats à terme traditionnels BTC
Tout au long du troisième trimestre, la taille de l’offre liquide et illiquide de BTC est restée relativement stable.
À mesure que les marchés évoluent latéralement, le sentiment est passé de l’avidité à la peur, ouvrant peut-être la voie à la prochaine reprise.
Ethereum (ETH)
Après avoir suivi de près le cycle 2018-2022, le cycle actuel des ETH a commencé à diverger alors que les prix des ETH ont reculé au troisième trimestre.
L’ETH a traversé deux cycles, chacun composé d’un marché haussier et d’un marché baissier. Dans ce graphique, vous pouvez voir comment le cycle de marché actuel (qui commence en 2022) se compare aux cycles précédents. Dans le cycle actuel, l’ETH a augmenté de plus de 125 % depuis qu’il a atteint son plus bas cycle en novembre 2022. (Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs)
L'ETF spot ETH américain a été lancé en juillet et totalisait 7,1 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre.
Les marchés des cryptomonnaies deviennent de plus en plus liquides. Le volume mensuel moyen des échanges d’ETH en 2024 est de 930 milliards de dollars.
Les intérêts ouverts sur les dérivés ETH s’élevaient en moyenne à 15 milliards de dollars au quatrième trimestre 2023.
Immédiatement après le lancement d'un ETF spot ETH aux États-Unis et le dénouement des opérations de portage à découvert sur le yen début août, les liquidations longues d'ETH ont augmenté.
Statistiques totales des dérivés ETH
Spécifications des contrats à terme traditionnels ETH
Bien que les frais aient augmenté à la fin du troisième trimestre, l’émission d’ETH continue d’être inflationniste.
Le volume des mises d’ETH a atteint un niveau record au troisième trimestre, alors que de plus en plus de détenteurs cherchaient à tirer profit de leurs positions.
Le montant d’ETH bloqué dans DeFi a augmenté de 11 % au troisième trimestre.
Le jalonnement est devenu une ponction majeure sur la liquidité des ETH.
À mesure que les prix des ETH reculent, le sentiment du marché passe de l’avidité à la peur, ouvrant peut-être la voie au prochain rallye.
(Le contenu ci-dessus est extrait et réimprimé avec l'autorisation de notre partenaire PANews, lien texte original)
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"Analyse complète des changements sur le marché du chiffrement au troisième trimestre : le Bitcoin et les pièces stables dominent de plus en plus, et les promesses d'Ethereum augmentent." Cet article a été publié pour la première fois sur (Block Guest).
