Qu’est-ce qu’un délit d’initié ?
Le délit d’initié est le processus d’achat ou de vente d’actions ou de titres d’une société sur la base d’informations privées et non publiques ou de la possession d’au moins 10 % des actions d’une société publique.
Dans de nombreux pays, certaines formes de délits d’initiés sur les marchés boursiers sont illégales car elles sont considérées comme des avantages injustes pour les autres investisseurs.
Toutes les formes de délits d’initiés ne sont pas illégales et les organismes de réglementation ont des règles très strictes sur ce qui est autorisé ou non. Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) régit la loi sur les délits d’initiés. Elle permet aux initiés d’acheter et de vendre légalement des actions d’une société, mais ils doivent être correctement enregistrés au préalable auprès de la SEC.
Les exemples de délit d’initié légal incluent le rachat par un PDG d’actions de son entreprise ou l’achat par un employeur d’actions de l’entreprise pour laquelle il travaille.
Lorsque l’on pense au délit d’initié, on pense à une image plus sombre : le délit d’initié illégal, où les gens détiennent des informations secrètes qu’ils utilisent à leur avantage. Le délit d’initié illégal ne s’applique pas seulement aux dirigeants et au personnel des entreprises. Les proches, les amis et les gens de la rue peuvent participer à un délit d’initié si les informations ne sont pas accessibles au public.
Par exemple, un coiffeur pourrait entendre un appel téléphonique confidentiel alors qu’il coupe les cheveux d’un PDG. Il apprend des informations confidentielles sur les bénéfices annuels de l’entreprise et décide d’acheter les actions. Il s’agit d’un délit d’initié illégal, et il pourrait être poursuivi par la SEC. La SEC utilise des méthodes sophistiquées de détection des délits d’initiés, notamment la surveillance des volumes de transactions, en particulier les pics lorsqu’aucune nouvelle n’est publiée sur une entreprise en particulier.
Ces dernières années, la SEC a déclaré certaines cryptomonnaies comme des valeurs mobilières, notamment Ripple (XRP), Cardano (ADA) et Solana (SOL). Cela signifie que des règles sur les opérations d'initiés sont appliquées à ces actifs et à d'autres.
Par exemple, une forte hausse à trois chiffres du jeton Sui a conduit à des allégations de délit d'initié parmi les investisseurs en crypto-monnaies. Sui (SUI) a grimpé de plus de 120 % au cours du mois dernier, atteignant 2,25 $ à 10 h 13 UTC le 14 octobre. Dans une déclaration du 14 octobre partagée sur la plateforme X, Sui a répondu et nié les allégations de délit d'initié, comme le montre l'image ci-dessous.
Le saviez-vous ? En 1909, la Cour suprême des États-Unis a statué qu’un dirigeant d’entreprise qui achetait des actions de la société avec des informations privilégiées non divulguées conduisant à une augmentation du prix commettait une fraude. Comment fonctionne le délit d’initié dans les crypto-monnaies ?
Pendant longtemps, le monde des cryptomonnaies a été le Far West numérique. Le marché était en grande partie non réglementé et non surveillé, ce qui en faisait un terrain fertile pour les pratiques douteuses et les délits d'initiés.
Si vous avez passé du temps à trader des crypto-monnaies, vous avez probablement remarqué que le délit d’initié est un problème.
Vous verrez souvent de gros propriétaires de cryptomonnaies (en particulier des baleines), souvent des fondateurs et des développeurs de projets, manipuler le marché en achetant ou en vendant de grandes quantités d'une pièce. Les opérations de « pump and dump » sont courantes, les cryptomonnaies étant poussées à la hausse par des achats excessifs et de fausses nouvelles promotionnelles tandis qu'un groupe d'initiés s'entend pour vendre à un moment prédéterminé.
Les connaissances préalables sur la cotation d'une cryptomonnaie sur une bourse majeure sont également utilisées pour tirer profit d'informations privilégiées. Habituellement, ces personnes travaillent sur un projet ou une bourse de cryptomonnaies et commencent à négocier l'actif avant son lancement sur une plateforme de trading de premier plan.
Les informations sur les mises à jour techniques à venir d'un projet, comme les forks, peuvent également être utilisées pour obtenir un avantage commercial. Néanmoins, la conception décentralisée de nombreuses crypto-monnaies contribue à garder la plupart des informations dans ce domaine transparentes et publiques.
Le saviez-vous ? Des preuves démontrent l'existence d'opérations d'initiés systématiques sur les marchés des cryptomonnaies, où les gens utilisent des informations confidentielles pour acheter des cryptomonnaies avant les annonces de cotation en bourse. Une étude de l'Université de technologie de Sydney (UTS) estime que « des opérations d'initiés se produisent dans 27 à 48 % des cotations de cryptomonnaies », malgré une surveillance réglementaire croissante.
Sanctions pour délit d'initié
Les conséquences juridiques des infractions en matière de délit d'initié peuvent être sévères, y compris des peines de prison et de lourdes amendes.
Aux États-Unis, les sanctions pour délit d’initié comprennent :
Des peines de prison allant jusqu'à 20 ans par infraction sont possibles. Le montant des profits réalisés et les antécédents des infractions déterminent si une peine de prison est prononcée et sa durée.
Les amendes pénales pour les particuliers peuvent atteindre 5 millions de dollars, selon la gravité des crimes, tandis que les entreprises sont confrontées à des amendes pouvant aller jusqu'à 25 millions de dollars par infraction.
Les amendes civiles peuvent représenter jusqu’à trois fois le profit (ou la perte) évité.
Les personnes peuvent être radiées du barreau, ce qui signifie qu'elles ne sont pas autorisées à être administrateur d'une société publique ou à occuper un poste de dirigeant d'entreprise.
Des annonces publiques sont également souvent faites qui peuvent détruire la réputation d’un individu ou d’une entreprise.
La restitution peut être ordonnée, obligeant les commerçants coupables à restituer l'argent qu'ils ont reçu et à reprendre possession des actions.
Le saviez-vous ? Les amendes pénales sont des sanctions imposées après une condamnation pour infraction à la loi, qui peuvent également impliquer une peine d'emprisonnement ou une probation. Les amendes civiles sont généralement des sanctions financières pour des violations réglementaires ou non pénales, où le contrevenant n'est pas emprisonné mais doit payer des dommages et intérêts ou une restitution. Dans la réglementation des cryptomonnaies, les amendes civiles sont couramment utilisées pour lutter contre les violations du marché, tandis que les amendes pénales peuvent être appliquées pour des activités frauduleuses ou illégales.
Exemples concrets de délits d'initiés dans le domaine des crypto-monnaies
Il y a eu plusieurs affaires majeures de délit d'initié dans le secteur des cryptomonnaies, impliquant certains des plus grands opérateurs du secteur, notamment Coinbase et OpenSea.
Scandale de délit d'initié chez Coinbase
En 2022, la SEC a accusé un ancien chef de produit de Coinbase, ainsi que son frère et un ami, de délit d'initié sur des actifs cryptographiques. La SEC a allégué que pendant son emploi chez Coinbase, Ishan Wahi faisait partie d'une équipe coordonnant les annonces des cryptomonnaies et des jetons qui allaient être ajoutés à la plateforme de trading.
Il a été découvert qu'Ishan avait régulièrement informé son frère et son ami des annonces à venir. Ils ont utilisé ces informations pour acheter au moins 25 crypto-monnaies, dont neuf titres, pour générer des profits de plus de 1,1 million de dollars. Ishan a été reconnu coupable et condamné à deux ans de prison et son frère à 10 mois. L'ami a été condamné à payer une amende de plus de 1,6 million de dollars
Long Blockchain Corp.
En 2017, le fabricant de boissons Long Island Ice Tea a fait une annonce étrange en rebaptisant son nom Long Blockchain Corp. L'entreprise a déclaré qu'elle passait de la fabrication de boissons à la technologie blockchain. C'était une époque de « crypto mania » et le changement de nom a fait grimper les actions de 380 %.
Long Blockchain n'a jamais réellement commencé à produire de la technologie blockchain. Trois personnes impliquées dans le partage d'informations et l'achat d'actions avant l'annonce ont été accusées de délit d'initié. Deux des accusés, Oliver-Barret Lindsay et Gannon Giguire, ont été reconnus coupables et condamnés à payer des amendes pour délit d'initié d'un montant total de 400 000 $.
OpenSea
En 2021, le chef de produit d'OpenSea, Nate Chastain, a été accusé de délit d'initié. Ce fut un scandale majeur pour la place de marché NFT, car Chastain a utilisé ses connaissances d'initié pour acheter des collections NFT dont il savait qu'elles seraient présentées sur la page d'accueil de la plateforme. Il vendait les NFT au fur et à mesure que leur volume d'échange et leur valeur augmentaient. Il a gagné 57 000 $ dans le processus, a été reconnu coupable et a été condamné à une peine de prison de trois mois et à une amende de 50 000 $.
Le saviez-vous ? Binance offre jusqu'à 5 millions de dollars de récompense pour toute dénonciation d'un délit d'initié sur la bourse. Cette décision intervient après qu'une baleine crypto a acheté 314 millions de jetons BOME avant leur cotation sur Binance. Après la cotation, la transaction a été identifiée et signalée, déclenchant des discussions au sein de la communauté. Certains ont pensé qu'il s'agissait d'une transaction chanceuse, tandis que d'autres ont prétendu qu'il s'agissait d'un délit d'initié.
Perspectives d’avenir du délit d’initié sur les marchés des crypto-monnaies
La SEC est déterminée à faire avancer sa réglementation sur les opérations d’initiés et à encadrer le secteur des cryptomonnaies. Un nombre croissant de cryptomonnaies et d’actifs blockchain sont classés comme des valeurs mobilières, ce qui met tout commerce illicite dans le collimateur de l’agence.
Gary Gensler, président de la SEC, continue de réitérer la définition du délit d'initié de la SEC : « Si quelqu'un lève des fonds en vendant un jeton et que l'acheteur anticipe des bénéfices sur la base des efforts de ce groupe pour sponsoriser le vendeur, cela correspond à quelque chose qui est un titre ».
Ainsi, toute personne au courant d’informations confidentielles et non publiques dans le secteur doit être prudente avant de négocier des cryptomonnaies et des jetons. La technologie blockchain n’est pas aussi anonyme qu’on le croit souvent ; sa transparence publique peut en fait être utilisée pour surveiller, suivre et prévenir les délits d’initiés.
Les délits d’initiés dans le monde des cryptomonnaies sont monnaie courante depuis des années, mais les autorités répriment ce comportement, en particulier depuis le boom des ICO en 2017. Ce n’est pas surprenant, puisque 56 % des listes de jetons ICO présentent des preuves de délits d’initiés, selon Solidus Labs.
Les bourses et les entreprises de cryptomonnaies adoptent des mesures d'autorégulation plus strictes pour se protéger contre les poursuites judiciaires pour délit d'initié et maintenir l'intégrité du marché. Dans de nombreux pays développés, les bourses centralisées sont tenues d'effectuer des contrôles de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) pour aider à identifier les transactions illégales. Cependant, les bourses moins réglementées et décentralisées (DEX) rendent toujours difficile l'identification des activités de délit d'initié.
À mesure que l’industrie gagne en maturité, la pression s’accroît, même pour les plateformes décentralisées, afin qu’elles mettent en œuvre des mesures de protection plus solides pour garantir des pratiques équitables et protéger les investisseurs.