Le Bitcoin reste en tête des classements en tant qu'actif le plus performant en 2024, malgré sa consolidation obstinée.
Le bitcoin a clôturé le troisième trimestre avec une hausse de 2,5 %, rebondissant après sa chute du deuxième trimestre. Depuis qu'il a atteint un sommet historique en mars, le bitcoin est resté dans une large fourchette.
La cryptomonnaie a atteint le sommet de la tendance et a évolué entre 70 000 et 54 000 dollars au cours des six derniers mois. Elle n'a pas encore franchi de ligne d'arrivée.
Les actifs traditionnels se comportent mieux que le Bitcoin au troisième trimestre
De nombreux actifs traditionnels se sont mieux comportés, la baisse des taux d’intérêt ayant contré les craintes d’une récession.
Les actions, qui ont connu une bonne performance au cours des dernières années, ont vu leurs actions de croissance à grande capitalisation sous-performer, tandis que les actions des services publics, de l'immobilier et les actions de valeur à petite capitalisation ont connu un meilleur trimestre.
Même l’or a explosé, atteignant de nouveaux sommets historiques, tandis que le Bitcoin est resté bloqué. La volatilité a bondi cette année. En août, le VIX a atteint des niveaux qui n’ont été observés que trois fois dans l’histoire.
Le comportement du Bitcoin au troisième trimestre correspondait à peu près à ses tendances saisonnières habituelles. Le troisième trimestre est généralement le plus faible pour le Bitcoin en fonction de son rendement médian, et non de moyennes biaisées.
La légère hausse de 2,5 % n’est pas surprenante. Mais septembre, qui est généralement le mois le plus faible du Bitcoin, a connu une hausse surprenante cette année.
La corrélation entre Bitcoin et les actions a également fortement augmenté. La corrélation sur 90 jours glissants a atteint 0,46 à la fin du trimestre.
Pour ceux qui pensent que le Bitcoin est une version à effet de levier des actions américaines, ce n’est pas tout à fait exact. Historiquement, sa corrélation moyenne sur 90 jours est de 0,12. Ce n’est donc pas normal.
Les principaux détenteurs et vendeurs sont aux commandes
Le troisième trimestre a également été marqué par la distribution ou la vente de bitcoins par les grands détenteurs. Les faillites de Mt. Gox et Genesis ont finalement été clôturées et les gouvernements se sont débarrassés des bitcoins confisqués.
Environ 204 000 bitcoins ont changé de mains, la plupart à un prix moyen de 62 000 dollars par bitcoin. Cela représente plus de 12,6 milliards de dollars d'échanges.
Malgré l’énorme quantité de bitcoins en mouvement, l’impact sur le marché a été limité. Les créanciers ne se sont pas précipités pour se débarrasser de leurs bitcoins nouvellement acquis. Mais les nouvelles constantes de ventes potentielles ont nui à l’humeur du marché. Beaucoup.
Le marché a également connu une hausse des ETF Bitcoin spot, alors que le grand BlackRock a continué d'augmenter ses soldes. Au total, 4,3 milliards de dollars ont été investis dans les ETF.
L’iShares de BlackRock a récolté 4,6 fois plus que son plus proche rival, Fidelity. Grayscale a finalement réagi en lançant son Grayscale Bitcoin Mini Trust, qui présente les frais de parrainage les plus bas du secteur.
Le fonds a récolté 422 millions de dollars et s’est solidement classé en troisième position, même si la franchise globale de Grayscale a été touchée. Même après toutes ces sorties, l’ETF continue de générer 2/3 des revenus du secteur.
La cryptopolitique en Amérique
Le candidat à la présidence Donald Trump a tenté de convaincre les adeptes de la cryptomonnaie. En juillet, il s'est rendu à la conférence Bitcoin 2024 à Nashville, lançant un appel massif à la communauté.
Son lien avec l'industrie de la cryptographie a commencé plus tôt cette année lorsqu'il a invité les détenteurs de NFT Trump dans sa station balnéaire de Mar-a-Lago.
Et c’est lors de cette conférence qu’il a promis davantage, notamment la création d’une « réserve de Bitcoin » utilisant les Bitcoins confisqués.
C'était une décision intelligente puisque 52 millions d'Américains détiennent actuellement des crypto-monnaies, selon Stand with Crypto.
Donald Trump
Kamala Harris n’a pas pleinement adopté l’industrie de la crypto-monnaie comme Trump l’a fait, mais elle a quelques élites de haut niveau dans l’industrie qui font pression pour elle en ce moment, le plus notable d’entre eux étant Mark Cuban.
Quoi qu’il en soit, quel que soit le vainqueur, l’industrie devrait se porter mieux que sous Biden.
Une victoire de Trump serait évidemment synonyme de gains plus importants pour les crypto-monnaies, mais même s’il perd, il est peu probable qu’il disparaisse discrètement dans l’ombre. Sa présence active pourrait bénéficier au prix du Bitcoin.
Les entreprises redoublent d'efforts pour Bitcoin
L'intérêt des entreprises pour le Bitcoin a continué de croître au cours du troisième trimestre. MicroStrategy, bien connu pour ses avoirs massifs en Bitcoin, a continué d'émettre des obligations convertibles pour en acheter encore plus. La société possède désormais 252 220 Bitcoins d'une valeur d'environ 15,2 milliards de dollars.
Marathon Digital a acheté pour 249 millions de dollars de Bitcoin, financés par des obligations convertibles. D'autres entreprises comme Semler Scientific, Metaplanet, Cathedra et OneMedNet ont adopté des stratégies de trésorerie Bitcoin ou ont augmenté leurs avoirs.
BNY Mellon a obtenu une exemption du controversé SAB 121 de la SEC, qui oblige les sociétés publiques à déclarer les crypto-monnaies conservées dans leurs bilans.
Mais le véritable potentiel réside dans les actifs numériques représentant des actifs du monde réel (RWA). Les fonds monétaires tokenisés comme le USD Institutional Digital Liquidity Fund de BlackRock et le OnChain U.S. Government Money Fund de Franklin Templeton.
Les baisses de taux et les mesures de relance stimulent les marchés
Le mois de septembre a apporté de bonnes nouvelles aux marchés lorsque le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a réduit les taux d'intérêt pour la première fois depuis mars 2020.
Alors que tout le monde s'attendait à une baisse, le FOMC est allé plus loin que prévu, donnant un solide coup de pouce aux marchés. Le Bitcoin en a profité, tout comme d'autres actifs.
Au même moment, la Banque populaire de Chine (BPC) a mis en place plusieurs mesures pour relancer son économie en berne. Les actions chinoises ont bondi et l’or a atteint un nouveau record historique.
L'activité du réseau Bitcoin a été calme ce trimestre. La seule exception a été le lancement du protocole de jalonnement Babylon, qui a temporairement augmenté le trafic et les frais.
Les mineurs sont encore en train de s'adapter à la réduction de moitié qui s'est produite en avril. Cet événement a provoqué une baisse de la difficulté, poussant les taux de hachage non rentables hors ligne.
Mais les sociétés minières publiques n’ont pas ralenti leur rythme. Elles étendent leurs activités en acquérant davantage de terrains et d’installations, et une certaine consolidation a lieu dans le secteur.
Les tempêtes et les prix élevés de l’énergie pendant l’été ont entraîné des restrictions, mais à l’approche de l’automne, le taux de hachage du réseau devrait augmenter.
Des élections tendues en perspective et une croissance plus forte pour Bitcoin
L'élection présidentielle à venir sera l'événement principal du quatrième trimestre. Harris et Trump sont au coude à coude dans la course.
Si Trump gagne, nous pouvons nous attendre à des changements au sommet de la SEC, avec l'ennemi public n°1 Gary Gensler probablement remplacé par quelqu'un de plus favorable aux crypto-monnaies.
Les options sur ETF Bitcoin sont sur le point d'être négociées, la SEC ayant approuvé les options sur IBIT. L'Options Clearing Corp (OCC) et la CFTC doivent encore approuver les dernières étapes, mais ce n'est qu'une question de temps.
Même si ce processus risque de s’éterniser comme ce fut le cas pour les ETF sur le palladium et le platine, le secteur est convaincu que les options sur les ETF Bitcoin recevront le feu vert d’ici la fin de l’année.
Dans le même temps, deux nouveaux crypto-actifs (XRP et Solana) se disputent également le statut d'ETF.
La SEC est actuellement en procès contre Ripple, le créateur de XRP, et Solana a été qualifié de titre dans les poursuites contre Coinbase et Binance.
La masse monétaire mondiale continue de croître, tirée par les politiques monétaires plus souples des États-Unis et de la Chine. Bien que la corrélation avec le prix du Bitcoin ne soit pas parfaite, il existe une relation.
Les politiques monétaires expansionnistes devraient bénéficier à un actif à offre fixe comme le Bitcoin. Les gros vendeurs qui ont hanté les marchés du Bitcoin au troisième trimestre sont désormais pour la plupart hors de vue.
La plupart des faillites de 2022, y compris celle de FTX, ont remboursé leurs créanciers. Les distributions de FTX seront effectuées en espèces et les bitcoins qu'elle détenait sont probablement déjà convertis.
Les gouvernements détiennent encore 16,8 milliards de dollars de bitcoins. Le Royaume-Uni envisage de vendre ses 3,9 milliards de dollars de réserves, mais aucun plan concret n'a été élaboré.
Le gouvernement américain devrait continuer à vendre ses positions, mais le calendrier et les montants restent flous. Le quatrième trimestre a toujours été le meilleur trimestre pour Bitcoin.
