Mini-programme : examen quotidien des points de vue des banques d'investissement et des institutions
De nombreuses parties sont optimistes quant aux actions chinoises : des surprises inattendues conduisent à un regain de confiance du marché !
1. Morgan Stanley : L'indice CSI 300 devrait augmenter de 10 % à court terme
Morgan Stanley a déclaré que d'un point de vue technique, l'indice chinois CSI 300 pourrait encore connaître une croissance d'environ 10 % à court terme. Les stratèges de la banque, dirigés par Laura Wang, ont écrit dans une note du 26 septembre que cette prévision est basée sur les coûts d'emprunt de la banque pour le programme de refinancement de la Chine (2,25 %) et sur l'analyse de l'indice Shanghai et Shenzhen 300 (2,46). %). Morgan Stanley a déclaré que la réunion du Politburo et le plan de relance annoncé par la banque centrale et d'autres régulateurs plus tôt cette semaine étaient très positifs. Ce qui a vraiment surpris le marché, ont-ils ajouté, ce sont les mesures de stabilisation du marché, qui sont sans précédent. La Banque a souligné que le plus important désormais est d'assurer un suivi rapide et de clarifier les détails et le calendrier de mise en œuvre et de mise en œuvre. Les actions chinoises ont connu leur meilleure semaine depuis une décennie grâce aux promesses du Politburo.
2. Morgan Stanley : la réunion économique du Politburo a été une surprise inattendue et le gouvernement explore toutes les options de réponse
Un rapport publié par Morgan Stanley le 26 septembre a montré que Morgan Stanley Asia-Pacific Research estimait que la réunion économique du Politburo tenue en septembre était une surprise inattendue pour le marché, qui mentionnait « la mise en œuvre de fortes réductions des taux d'intérêt. C'est un ton sans précédent depuis 2012 ». . Le rapport note que davantage de soutien budgétaire devrait être consacré au logement et aux dépenses sociales dans les mois à venir, après que la banque centrale a lancé cette semaine un programme d'assouplissement plus important que prévu. Le rapport estime que l'heure n'est pas encore au « quoi qu'il en coûte », mais on constate également que le gouvernement explore toutes les options de réponse. En se concentrant sur le suivi, Morgan Stanley s'attend à un budget supplémentaire modeste lors de sa réunion de fin octobre et pourrait pour la première fois faire allusion au rythme et à l'ampleur initiale du changement de politique lors de la réunion de décembre, et en mars-avril 2025, les décideurs politiques devraient probablement pour révéler quelques détails sur l’ampleur et l’intensité.
3. Morgan Stanley : les actions A réagiront positivement aux politiques, qui dépendront davantage de la reprise de la macroéconomie et du rebond de la croissance des bénéfices des entreprises
La dernière stratégie boursière chinoise de Morgan Stanley montre que les dernières mesures de la banque centrale devraient contribuer à améliorer la confiance des investisseurs et la liquidité, et à promouvoir une réaction positive sur les marchés nationaux et offshore à court terme. Le marché national des actions A et les marchés offshore devraient réagir positivement à cette évolution et pourraient conduire à un rallye tactique à court terme et à des performances encore meilleures par rapport aux marchés émergents (ME). Il est important de noter que la capacité du marché à se redresser à long terme dépendra de facteurs économiques plus larges. La mise en œuvre reste essentielle, et l’amélioration du sentiment du marché et la durabilité à long terme du rebond dépendront davantage de la reprise de la macroéconomie et de la reprise de la croissance des bénéfices des entreprises.
4. Xiaomi : la politique budgétaire a plus de marge de manœuvre dans la situation économique actuelle
Zhu Haibin, économiste en chef de JP Morgan Chine et responsable de la recherche économique pour la Grande Chine, estime que même si la politique monétaire peut apporter une certaine aide, elle a ses limites. Dans la situation économique actuelle, la politique budgétaire a une plus grande marge de manœuvre. Même si les émissions d’obligations d’État se sont accélérées pour soutenir la consommation et le marché immobilier, la politique budgétaire doit encore être renforcée. Les recettes fiscales ont chuté de 2,6 % sur un an en août, tandis que les dépenses budgétaires n'ont augmenté que de 1,5 %, ce qui indique que des ajustements du déficit budgétaire sont imminents. Sans ajustements, il pourrait y avoir un risque de resserrement budgétaire au quatrième trimestre. Plus important encore, l'ajustement directionnel des politiques visant à équilibrer les relations entre l'industrie des services et l'industrie manufacturière, la consommation et l'investissement est crucial pour résoudre le problème de déséquilibre de l'économie chinoise. Bien qu'il y ait eu des signes d'ajustements politiques positifs dans l'industrie du jeu, l'éducation et d'autres domaines, le processus d'ajustement des orientations politiques a encore un long chemin à parcourir.
5. Goldman Sachs : Une fois les élections américaines terminées, le marché boursier chinois devrait devenir un élément important des plans d’investissement des investisseurs.
Scott Rubner, directeur général de Goldman Sachs Global Markets et expert en stratégie, a déclaré jeudi que le marché boursier chinois avait été solide ces derniers jours, l'indice Nasdaq China Golden Dragon ayant grimpé de 19 % au cours des quatre derniers jours une fois les élections américaines terminées. De plus, le marché boursier chinois devrait faire partie des plans d'investissement des investisseurs. Goldman Sachs a déclaré qu'avant le récent rebond, les hedge funds avaient une exposition aux actions chinoises inférieure à 7%, soit à peu près le niveau le plus bas en cinq ans, mais plus tôt cette semaine, ils ont inversé leur cap et se sont précipités sur le marché boursier chinois mardi, ce qui a marqué la plus grande hausse. volume d’achat quotidien depuis mars 2021 et le deuxième plus grand volume d’achat net sur une seule journée au cours des 10 dernières années. "Les actifs chinois et des marchés émergents ne bénéficient pas quotidiennement d'afflux passifs comme les marchés américains, mais cela est en train de changer", a écrit Rubner.
6. Goldman Sachs : Cette série de politiques va catalyser une nouvelle série de rebonds politiques, et il est recommandé d’investir de manière tactique dans les actions chinoises.
Après la conférence téléphonique avec les clients, Goldman Sachs a publié son dernier rapport stratégique, expliquant sa compréhension de cette série de politiques d'assouplissement. Goldman Sachs a déclaré que ces mesures montrent que les décideurs politiques prêtent attention à la croissance économique et au marché, ce qui est suffisant pour catalyser une série de rebonds induits par la politique. Les conditions actuelles pour une reprise tactique du marché similaire à celle d'avril 2024 sont déjà en place. Jusqu'à ce que les problèmes immobiliers soient résolus, le marché est dominé par les opportunités transactionnelles, avec des recommandations stratégiques pour acheter le thème du rendement pour les actionnaires. En outre, Goldman Sachs estime que par rapport aux actions A, les actions de Hong Kong ont des révisions de bénéfices plus fortes et recommande aux investisseurs d'investir de manière tactique dans les actions chinoises. En outre, Goldman Sachs Research a également déclaré que le tournant et la durabilité du marché boursier dépendent également dans une large mesure de l'orientation de la politique immobilière, de sa capacité à freiner efficacement la dynamique baissière du marché immobilier et à réduire la pression sur l’économie globale. À ce stade, Goldman Sachs Research estime que les investisseurs resteront tactiquement investis dans les actions chinoises jusqu'à ce qu'il y ait des signes indiquant que le cycle de ralentissement de l'immobilier touche à sa fin.
7. UBS : le soutien politique de la Chine doit être encore accru
Après l'introduction de cette série de politiques, Wang Tao, responsable de la recherche économique asiatique et économiste en chef pour la Chine à l'UBS, estime qu'il est encore nécessaire d'intensifier encore les politiques dans les mois à venir pour atténuer la pression à la baisse sur le marché immobilier et stabiliser le marché immobilier. croissance économique. Afin de promouvoir des progrès significatifs dans le déstockage immobilier, Wang Tao estime que le gouvernement et la banque centrale doivent augmenter considérablement leur soutien financier et réduire les coûts du capital. Elle estime également que le mécanisme de « liste blanche » doit être encore élargi pour garantir la livraison des bâtiments. En outre, il est nécessaire d'accélérer le rythme de l'émission d'obligations d'État et de l'allocation des fonds, et de soutenir les gouvernements locaux en assouplissant dans une certaine mesure le contrôle implicite de la dette locale. L'UBS s'attend toujours à ce que le gouvernement mette en place des mesures de soutien budgétaire plus efficaces dans les mois à venir afin de stabiliser la croissance économique.
8. UBS : la planification globale du gouvernement chinois devrait stimuler la confiance et les prix des actifs
La Chine a annoncé une série de mesures de relance pour soutenir le marché des capitaux et l'économie réelle. À cet égard, Wang Zonghao, responsable de la recherche sur la stratégie d'actions chinoises chez UBS, estime que même si l'impact sur l'économie réelle peut mettre du temps à se manifester, nous estiment que ces mesures seront plus bénéfiques pour le marché boursier, parmi lesquelles les mesures les plus importantes comprennent l'amélioration de la qualité des sociétés cotées, la création de facilités de crédit pour fournir une liquidité supplémentaire au marché boursier, l'apport d'un soutien financier aux entreprises pour qu'elles rachètent des actions et l'étude la création de fonds de stabilisation. Nous pensons que la série de mesures annoncées aujourd'hui devrait fournir un plancher au sentiment du marché à court terme. La documentation de suivi et le coût de financement de la facilité de crédit pourraient être la prochaine priorité des investisseurs. Nous pensons que tous les composants de l'indice MSCI Chine bénéficieront de l'espoir des régulateurs d'améliorer la gouvernance d'entreprise. Les maisons de courtage devraient également bénéficier d’une amélioration de l’activité sur les marchés financiers, portée par une série de mesures de renforcement de la confiance.
9. Hedge fund Man : optimiste quant au rebond des actions chinoises : davantage de mesures économiques d'assouplissement du côté de la demande seront introduites
Nick Wilcox, directeur général des actions discrétionnaires chez Man Group, le plus grand fonds spéculatif coté au monde, a déclaré que le marché chinois poursuivrait ses gains, soutenu par la poursuite des politiques de relance, ce qui marque le début d'une tentative plus large d'inverser le cycle déflationniste. Il prédit que le gouvernement chinois introduira davantage de mesures d'assouplissement du côté de la demande à l'avenir, ce qui soutiendra la poursuite du rebond du marché. Cette vision positive contraste avec certains sceptiques, qui craignent que les problèmes structurels, notamment la crise du logement, ne soient pas encore entièrement résolus. Mais Wilcox a souligné que la Réserve fédérale est également entrée dans un cycle de réduction des taux d'intérêt, ce qui donne plus de marge à la Banque populaire de Chine pour réduire les taux d'intérêt. Les banques centrales d’Asie disposent désormais de plus de flexibilité pour assouplir leurs mesures de relance. Il a également souligné que le gouvernement introduirait davantage de soutien politique, notamment à travers une réforme de la protection sociale, dans le cadre de laquelle le pouvoir d'achat de millions de travailleurs migrants devrait être libéré grâce à un soutien financier. Il a également prédit que la politique d'assouplissement serait continue et progressive et qu'elle aurait globalement un impact énorme sur la consommation intérieure chinoise et commencerait à freiner les effets de la déflation.
10. David Tepper, légende des hedge funds : Je ne m’attendais pas à ce que la politique chinoise soit si forte que j’achèterais n’importe quel actif.
Jeudi 26 septembre, heure locale, la légende des hedge funds David Tepper a déclaré lors d'une émission : « Je pensais que la décision de la Fed de réduire les taux d'intérêt la semaine dernière conduirait la Chine à assouplir sa politique, mais je ne m'attendais pas à ce qu'elle le fasse. changer pour faire quelque chose comme ça. » Lorsqu’on a demandé à Tepper quels actifs chinois il avait acheté, il a répondu : « J’achète tout, j’achète des ETF, j’achète des contrats à terme, tout le monde l’achètera. »
11. Chen Guo, stratège en chef de CITIC Construction Investment : Le signal de la réunion du Politburo en faveur d'une revitalisation complète de l'économie est très fort, et les actions A devraient défier les sommets de l'année.
Le Bureau politique du Comité central du PCC a tenu une réunion le 26 septembre pour analyser et étudier la situation économique actuelle et planifier les prochains travaux économiques. À cet égard, Chen Guo, directeur de la stratégie de CITIC Securities, a publié une déclaration affirmant que la réunion d'aujourd'hui a envoyé un signal très fort pour revitaliser pleinement l'économie, et a également mentionné spécifiquement les efforts visant à stimuler le marché des capitaux, ce qui est encourageant et constituera un double bénéfice pour le marché boursier en termes de rentabilité et de valorisation. Les tendances des actions A et des actions de Hong Kong devraient atteindre un niveau plus élevé. Nous maintenons notre jugement selon lequel les principaux indices du marché des actions A devraient être en difficulté. le plus haut de l'année est en mai.
Article transmis de : Golden Ten Data