Le 12 mars, le marché des crypto-monnaies a été confronté à deux mouvements de baisse massifs, à environ 13 heures d'intervalle, ce qui a conduit le Bitcoin à s'écraser brièvement en dessous de 4 000 $ - la pire chute quotidienne en sept ans.
La première phase de baisse, d'environ 25 %, s'est produite tôt le matin et s'est déroulée de manière relativement ordonnée. Elle a probablement été provoquée par la réduction des risques des traders, alors que les marchés boursiers mondiaux connaissaient également une liquidation. Cependant, la deuxième baisse, dans la soirée, a brisé la structure du marché. Cette fois, la spirale descendante a été déclenchée par un prêteur liquidant les garanties des emprunteurs insolvables touchés par la première baisse. La situation s'est aggravée lorsque certains mineurs ont fermé leurs plates-formes, et encore plus après la deuxième phase de baisse.
La structure du marché s’est effondrée et la situation a dégénéré sur BitMEX. BitMEX n’acceptant que le BTC comme garantie, les traders qui avaient une position longue sur le BTC-USD avec effet de levier ont dû faire face à des liquidations en cascade alors que le prix s’effondrait. Alors que les fournisseurs de liquidités se retiraient pendant la volatilité des prix, en particulier avec des spreads dépassant les 500 $ entre BitMEX et Coinbase, la vente s’est intensifiée. Cela a conduit à un effondrement complet du marché, avec un tarissement des liquidités et un effondrement du Bitcoin à des niveaux historiquement bas pendant un bref instant.
La série de liquidations sur les positions à effet de levier, combinée au retrait des fournisseurs de liquidités, a créé une tempête parfaite, marquant une journée de chaos dans l'histoire de la cryptographie.
