Les actifs du monde réel (RWA) représentent une intersection fascinante entre les domaines physique et numérique de la finance. En termes simples, RWA implique la tokenisation d’actifs tangibles du monde réel, en les convertissant sous forme de crypto-monnaie. Ces actifs corporels peuvent englober un large éventail d’objets de valeur, notamment des biens immobiliers, des matières premières, des œuvres d’art et même des bons du Trésor américain. Ces actifs constituent la pierre angulaire de la finance traditionnelle et représentent une part énorme de la valeur financière mondiale.
Dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi), RWA gagne en importance car il offre un pont entre les marchés financiers traditionnels et le monde en plein essor des cryptomonnaies. Mais quel rôle RWA joue-t-il dans DeFi et quel impact a-t-il sur les investisseurs ?
Le rôle de RWA dans DeFi
DeFi a fait des vagues dans le monde financier, offrant de nouvelles façons de générer des revenus et d'accéder aux services financiers de manière décentralisée. Cependant, à mesure que l’espace DeFi mûrit, les rendements se rapprochent progressivement de ceux de la finance traditionnelle, soulevant des questions sur son attrait à long terme.
C’est là que les actifs du monde réel (RWA) entrent en jeu. La tokenisation RWA, y compris des actifs tels que l'immobilier, les prêts et même les bons du Trésor américain, introduit une nouvelle source de rendement dans DeFi. Il offre des opportunités de rendements plus élevés et de diversification de portefeuille. Les investisseurs à la recherche de rendements durables ont commencé à explorer le RWA, car il offre une méthode différente pour générer des rendements, potentiellement moins affectée par la volatilité inhérente aux crypto-monnaies.
Malgré les avantages du RWA dans DeFi, une préoccupation persiste : les risques de défaut auxquels sont confrontés les protocoles RWA en raison de prêts sous-garantis. Ce risque met en évidence la nécessité d’un examen attentif et d’une diligence raisonnable lors de l’entrée dans cet espace.
La croissance du RWA dans l’espace crypto
La croissance des actifs du monde réel dans l’espace cryptographique est évidente dans les mesures de la valeur totale verrouillée (TVL). En juillet 2023, RWA disposait d'une TVL de plus de 770 millions de dollars, marquant sa présence croissante au sein de l'écosystème DeFi.
Mais il ne s’agit pas seulement d’intégrer des actifs tangibles à la blockchain ; il y a également une augmentation de l’émission de produits du marché des capitaux en chaîne. Cela inclut des partenariats comme Mitsui permettant la gestion d'actifs avec des titres numériques, ouvrant des opportunités d'investissement dans des biens immobiliers et des infrastructures stables et opérationnels pour les clients de détail.
Les acteurs institutionnels entrent également dans l’espace. En avril 2023, les institutions financières ont rejoint le sous-réseau Avalanche Evergreen, Spruce, pour explorer l'exécution, le règlement et l'utilisation des applications DeFi en chaîne pour les swaps de change et de taux d'intérêt. Ils envisagent même l’émission, le trading et la gestion de fonds d’actions et de crédits tokenisés.
Les protocoles en chaîne montrent également un intérêt croissant pour l’intégration d’actifs du monde réel. Par exemple, la Fondation Avalanche a alloué 50 millions de dollars pour investir dans des actifs tokenisés créés sur Avalanche. Ce financement sert d'incitation pour inciter les constructeurs à créer des actifs réels sur Avalanche, soutenant ainsi davantage sa croissance.
Générer du rendement grâce aux investissements traditionnels
L’une des raisons de l’intérêt croissant pour les actifs du monde réel vient des protocoles DeFi qui génèrent du rendement en investissant les actifs des utilisateurs, généralement des pièces stables, dans des investissements traditionnels tels que les obligations d’État et d’entreprises.
Un exemple notable est stUSDT, la première plateforme RWA du réseau TRON. stUSDT permet aux utilisateurs de miser de l'USDT sur la plateforme et de gagner un APY de 4,18 %. Les utilisateurs reçoivent stUSDT comme preuve de leur investissement dans des actifs du monde réel, leur permettant de gagner un revenu passif. Le RWA DAO gère l'investissement des actifs des utilisateurs, les rendements stUSDT provenant apparemment des obligations d'État.
Ondo Finance, quant à lui, investit dans des fonds négociés en bourse très liquides, offrant aux détenteurs de pièces stables la possibilité de rentabiliser leurs actifs. Il s'agit d'échanger les pièces stables des utilisateurs contre des USD, qui sont utilisés pour acheter des actifs. De nouveaux jetons de fonds reflétant ces investissements sont créés et déposés dans les portefeuilles des utilisateurs. Selon le niveau de risque, Ondo Finance propose un APY allant de 4,5% à 7,76%.
Backed Finance est un autre acteur dans ce domaine, symbolisant les produits structurés qui suivent les titres cotés en bourse. Ces jetons sont adossés à 1:1 à des titres équivalents détenus par des dépositaires réglementés. Backed Finance vise à démocratiser l'accès aux titres cotés en bourse, en profitant particulièrement aux personnes des marchés émergents qui ont souvent du mal à accéder à de telles opportunités d'investissement.
Ces exemples démontrent comment DeFi évolue pour offrir aux investisseurs de nouveaux moyens de générer des rendements grâce aux investissements traditionnels, comblant ainsi le fossé entre la finance traditionnelle et décentralisée.
Protocoles de crédit et leurs jetons
Ces dernières années, nous avons assisté à la montée en puissance des protocoles de crédit exploitant les marchés du crédit, une composante fondamentale de la finance traditionnelle. Ces protocoles permettent aux entreprises, en particulier celles des marchés émergents, d'accéder plus facilement aux prêts, réduisant ainsi les barrières à l'entrée pour les emprunteurs.
Explorons quelques-uns des principaux acteurs de ce secteur :
MakerDAO travaille activement à l'intégration d'actifs du monde réel dans ses opérations. On estime que 80 % de ses revenus de commissions sont générés à partir d’actifs du monde réel. Avec un solide flux de trésorerie soutenant sa trésorerie, MakerDAO est bien positionné dans l'espace DeFi.
Creditcoin (CTC) est conçu pour s'intégrer aux prêteurs fintech des marchés émergents, les connectant aux investisseurs DeFi. Il enregistre la performance des prêts des emprunteurs en chaîne, offrant un audit financier transparent et sans confiance aux investisseurs.
Maple Finance (MPL) sert d'infrastructure de marché des capitaux institutionnels, permettant aux emprunteurs institutionnels d'exploiter l'écosystème DeFi pour obtenir des prêts. Il implique des emprunteurs institutionnels, des prêteurs et des délégués de pool qui souscrivent et gèrent les pools sur Maple Finance.
Goldfinch (GFI) se concentre sur les prêts aux entreprises du monde réel, en particulier celles des marchés émergents. Il offre des rendements attractifs, certains pools pouvant atteindre jusqu'à 30 %.
Centrifuge (CFG) introduit une touche unique au crédit en chaîne en incorporant des jetons non fongibles (NFT). Les créateurs d'actifs tokenisent les actifs du monde réel dans des NFT, permettant à un plus large éventail d'actifs d'entrer dans l'écosystème DeFi.
Ces protocoles de crédit offrent aux entreprises la possibilité d'accéder au capital de manière efficace et décentralisée, contribuant ainsi à la croissance de DeFi.
Avantages des protocoles du marché du crédit
Les protocoles du marché du crédit offrent plusieurs avantages sous différents angles :
Pour les participants DeFi
Ces protocoles offrent souvent des rendements plus élevés que de nombreuses autres plateformes DeFi.
Les participants à DeFi peuvent diversifier leurs portefeuilles en investissant dans des prêts sous-garantis.
Les emprunteurs peuvent développer leur profil de crédit en chaîne en remboursant leurs prêts, augmentant ainsi potentiellement leur capacité d'emprunt à l'avenir.
Pour les marchés émergents
Les protocoles de crédit permettent aux entreprises des marchés émergents d'obtenir plus facilement des prêts sous-garantis, réduisant ainsi les barrières imposées par les marchés financiers traditionnels.
En empruntant en chaîne, les entreprises peuvent instaurer la confiance et accéder plus efficacement au capital, ce qui est crucial pour leur croissance.
Il est toutefois important de reconnaître les risques associés aux protocoles du marché du crédit.
Inconvénients des protocoles du marché du crédit
Le principal risque provient des défauts de paiement des emprunteurs. Puisqu’il s’agit de prêts sous-garantis, les prêteurs peuvent ne pas récupérer la totalité de leur capital en cas de défaut. Certains protocoles ont connu des défauts, soulignant les défis dans ce domaine.
Malgré l’utilisation de pièces stables pour réduire la volatilité des cryptomonnaies, les protocoles de crédit ne sont pas à l’abri des baisses de marché. Cela ressort clairement des cas où des défauts se sont produits après une forte volatilité des marchés.
Un autre défi est le potentiel de préjugés humains dans les processus KYC et AML et dans la liste blanche des emprunteurs. Ces protocoles reposent sur une prise de décision humaine, ce qui peut introduire des erreurs ou des biais dans le processus de prêt.
Performances des jetons
Les performances des jetons associés aux protocoles RWA peuvent être assez dynamiques. Ces jetons réagissent souvent à divers facteurs, notamment le sentiment général sur le marché DeFi, les changements dans les actifs sous-jacents et les performances des protocoles eux-mêmes.
Il convient de noter que ces jetons ne sont pas à l’abri de la volatilité du marché. Les investisseurs dans les jetons du protocole RWA doivent faire preuve de prudence et effectuer des recherches approfondies avant d’investir.
En résumé
Les actifs du monde réel (RWA) deviennent un acteur important dans le paysage DeFi, offrant aux investisseurs et aux entreprises la possibilité de profiter des avantages de la technologie blockchain et de la finance décentralisée. Cependant, il est essentiel d'aborder cet espace avec une compréhension approfondie des risques et des avantages qu'il présente. À mesure que les écosystèmes crypto et DeFi continuent d’évoluer, RWA est susceptible de jouer un rôle essentiel pour combler le fossé entre la finance traditionnelle et décentralisée.