Je pense qu’il n’y a que 3 choses pertinentes pour le moment et voici les 3 choses.
La réduction de moitié arrive avec une certitude à 100 %.
Et pour autant que je sache, la plupart des ventes de#BTCsur le marché concernent les mineurs de Bitcoin qui doivent vendre pour payer leurs factures d'électricité et payer leurs dépenses de dette et leurs dépenses d'exploitation.
Cette pression à la vente va donc être réduite de moitié dans quelques mois, nous savons donc que cela s’en vient.
Et puis nous savons qu’un ETF Bitcoin arrive et quand cela arrive, nous nous connectons à Wall Street et à l’ensemble du système bancaire.
Et puis finalement, la comptabilité à la juste valeur arrivera et lorsque cela se produira, l'objectif disparaîtra.
Et maintenant, vous allez introduire cela sous forme de conversation dans des centaines de salles de conférence.
Ils ne bougeront pas dans une semaine. Ils évoluent tous les trimestres, mais au cours de 12 trimestres, vous commencerez à voir entreprise après entreprise examiner cela et vous commencerez à constater une réallocation des actifs.
En fin de compte, les sociétés ne détiennent que 2 actifs.
Ils détiennent des liquidités et des obligations. Ainsi, si Bitcoin est disponible en tant qu’actif pari passu à une obligation, vous constaterez alors une réallocation des obligations vers Bitcoin.
Et puis, du côté des investisseurs institutionnels, vous avez tous ces gens qui détiennent des biens immobiliers, des matières premières, de l’or, des ETF et des indices S&P, etc.
Et s’ils commencent à réaffecter, et ils le feront, 1 %, 2 % et 5 %. Vous vous retrouverez alors avec quelque chose qui ne s’est jamais produit dans l’histoire du monde : vous aurez un ETF sur une matière première rare.
Tous les autres ETF dans le monde reposent sur un actif qui n’est pas rare, il est inflationniste.
Vous pouvez construire plus de bâtiments, vous pouvez créer plus de biens immobiliers, vous pouvez fabriquer plus d’or, vous pouvez fabriquer plus de matières premières.
Vous pouvez gagner 4 milliards de dollars avec n’importe laquelle de ces choses.
Les producteurs sous-jacents produisent davantage d’actifs pour dégonfler ou déprécier le prix.
Avec Bitcoin, lorsque 100 milliards de dollars seront versés dans l’ETF Bitcoin Spot, aucun producteur ne pourra produire davantage de Bitcoin.
Et donc vous ne pouvez pas vraiment le comparer au spot et aux ETF sur l’or parce que l’or est un actif inflationniste et vous ne pouvez pas le comparer aux ETF sur l’immobilier, sur les obligations ou sur les actions.
Il faut vraiment dire que c’est la première fois que nous connectons Wall Street à un actif dont vous ne pouvez plus produire.
Et donc personne ne sait ce qui va se passer, sauf que si vous raisonnez à partir des premiers principes, vous savez qu’il doit en fait mieux performer que tous les autres ETF d’actifs parce que les fondamentaux sous-jacents sont tout simplement meilleurs.
Mais permettez-moi de vous présenter trois manières possibles d’investir dans Bitcoin.
Un si vous achetez du Bitcoin, l’actif sous-jacent.
La seconde est que vous achetez l’ETF Spot.
La troisième est que vous achetez @MicroStrategy.
D’accord, nous avons donc parlé des maux de tête liés à l’achat de Bitcoin, l’actif sous-jacent.
Vous devez le faire sur un échange crypto et mettre en place des systèmes parallèles de conservation, de conformité et de contrôle de la rémunération. C’est donc là tout le défi.
La chose la plus proche, l’idée la plus convaincante pour un investissement Bitcoin vanille d’un investisseur institutionnel est que vous achetez l’ETF Spot, vous obtenez une corrélation de 1 pour 1.
Pour 1 million de dollars que vous investissez, vous obtenez 1 million de dollars de Bitcoin. Quel est le positif ?
C’est marginal, c’est une bonne garantie. Je peux acheter en une seconde, sans mise de fonds et je n’ai pas besoin de mettre en place des systèmes parallèles de compensation et de contrôle de garde.
Tous mes problèmes sont donc gérés par Wall Street.
Quel est le coût ? 50 à 100 points de base par an.
D'accord, donc si je vous facture 1 % par an pendant 20 ans ou tout au long de votre vie, cela signifie qu'en quelque sorte je prends 20 % de l'argent que vous avez investi à 1 %.
Il y a donc un coût de 50 points de base, ce qui signifie que je reçois environ 10 % de votre argent.
Mais cela dit, je vous paierais 50 à 100 points de base pour être connecté à Wall Street et ce n’est pas un problème.
C’est bien mieux que l’alternative qui consiste à reconstruire tous leurs systèmes puis à se financer eux-mêmes.
Donc MSTR n'est pas ça. MSTR peut être considéré comme une société Bitcoin longue à effet de levier qui vous verse un rendement.
D'accord, je ne vais donc pas appeler cela un ETF, car nous ne sommes pas une société financière, mais nous avons plus de 4,4 milliards de dollars de Bitcoin et plus de 2 milliards de dollars de dettes.
Nous avons donc renforcé le bilan avec une dette qui nous a coûté environ 1,5 % d’intérêt.
MSTR profite donc de sa position de société d’exploitation pour faire quelque chose qu’un ETF ne peut pas faire.
Un ETF ne peut pas émettre d’obligations indésirables. Un ETF ne peut pas émettre d’obligations convertibles. Un ETF ne peut pas faire comme un guichet automatique, comme nous pourrions le faire, et un ETF ne peut pas acheter du Bitcoin avec des flux de trésorerie.
Nous disposons donc d’une grande flexibilité en tant que société d’exploitation et nous ne facturons pas ces frais.
Nous disposons donc de 4,5 milliards de dollars de Bitcoin, mais nous ne facturons pas 45 millions de dollars par an.
La vraie idée ici est donc la suivante : et si je créais un véhicule d’investissement qui vous rapporte un rendement au lieu de vous facturer des frais ?
Et si je pouvais emprunter de l’argent à un taux d’intérêt de 1,5 % ?
J’ai emprunté un milliard de dollars à 0 % d’intérêt et j’ai acheté du Bitcoin avec.
Laissez-moi vous donner une théorie : si vous obtenez un rendement de 2 % au lieu de payer des frais de 1 %, cela représente une différence de 60 % sur la durée de vie de votre actif.
Donc, si vous avez investi un milliard de dollars et que vous obtenez un rendement de 2 %, vous gagnez en réalité 20 millions de dollars par an. Au lieu de payer 10 millions de dollars par an.
La dynamique de l’entreprise est donc très importante.
Vous pouvez donc imaginer que si je ne vous facture pas de frais et si j’ai un effet de levier bon marché, les actions, les bénéfices reviennent aux actionnaires ordinaires.
Parce que j'y suis allé et j'ai emprunté 2,2 milliards de dollars à 1,5 % d'intérêt et j'ai acheté du Bitcoin avec.
Alors, quel est le rendement théorique logique du Bitcoin ?
Est-ce supérieur à 1,5 % par an ?
Eh bien, disons que c'était 15 % par an.
Ensuite, nous supprimons un rendement réel positif de 14 % de la dette.
Cela représenterait donc 14 % d’un milliard de dollars ou plus, en fait 14 % de 2,2 milliards de dollars.
Cela représenterait donc 300 millions de dollars par an qui profiteraient aux actionnaires ordinaires, voyez-vous.
C’est l’avantage d’être une société opérationnelle. Nous pouvons chaque trimestre choisir quoi faire.
Ainsi, certains trimestres, nous émettrions des obligations de pacotille, d’autres trimestres, nous émettrions des obligations convertibles, d’autres trimestres, nous vendrions les actions, d’autres trimestres, nous utiliserions simplement nos propres liquidités.
La réponse est donc qu’il y aura toujours un bon marché et qu’il y aura toujours un mauvais marché.
Il y a des choses que vous ne devriez pas faire et il y a des choses que vous devriez faire.
Donc, pour faire court, MSTR est un peu plus compliqué qu’un ETF au comptant, n’est-ce pas ?
Si vous voulez quelque chose de clair et simple, cela devrait essentiellement être en corrélation de 1 à 1 avec Bitcoin, après avoir payé les frais.
Ensuite, vous achetez un ETF Spot.
Mais si vous vouliez réellement essayer de surpasser Bitcoin, comme le Bitcoin de MSTR a surperformé.
Notre performance au cours des trois années est supérieure à celle du Bitcoin.
Donc, si vous souhaitez surperformer le Bitcoin ou surperformer l’ETF Spot, vous le ferez par des financements relutifs.
Par exemple, si nos actions se négocient à une prime de 30 % par rapport aux actifs sous-jacents et que nous vendons un milliard de dollars d'actions, nous capturons en réalité 300 millions de dollars de plus-value pour nos actionnaires. " - Michael Saylor 💎