Un contrat d'option est un accord qui donne au trader le droit d'acheter ou de vendre un actif à un prix prédéterminé, au plus tard à une date spécifiée. Bien que les contrats d’options puissent ressembler aux contrats à terme, les traders qui souhaitent acheter des contrats d’options ne sont pas obligés de régler leurs transactions.
De plus, les contrats d’options sont un type de dérivé qui traite de divers actifs sous-jacents, notamment les actions et les monnaies numériques. Ces contrats peuvent également tirer leur valeur des indices des marchés financiers. Les contrats d'options sont généralement utilisés pour couvrir les risques liés aux transactions existantes et sont également utilisés à des fins de spéculation.
Comment fonctionnent les contrats d’options ?
Il existe deux types fondamentaux de contrats d’options, une option de vente et une option d’achat. L’option d’achat donne aux propriétaires le droit d’acheter l’actif sous-jacent, tandis que l’option de vente leur donne le droit de le vendre. Autrement dit, les traders concluent une option d'achat lorsqu'ils s'attendent à ce que le prix de l'actif sous-jacent augmente, mais s'ils s'attendent à ce que le prix diminue, ils font une option de vente. En outre, une option d'achat ou une option de vente peut être utilisée dans l'espoir que les prix continuent à se stabiliser - ou une combinaison des deux types - à des fins spéculatives afin de soutenir ou contrer la volatilité des marchés.
Un contrat d'option se compose d'au moins quatre éléments : le volume, la date d'expiration, le prix d'exercice et le prix payé (acompte). Premièrement, la taille de la commande fait référence au nombre de contrats disponibles à la négociation. Deuxièmement, la date d'expiration fait référence à la date après laquelle le trader ne peut pas exécuter le contrat d'option. Troisièmement, le prix d'exercice est le prix spécifié pour acheter ou vendre l'actif (si l'acheteur du contrat décide d'exécuter le contrat d'option). Enfin, le montant payé, qui est le prix payé pour commencer à négocier le contrat d'options. Il s’agit du montant que l’investisseur paie pour obtenir le pouvoir de choisir. Ainsi, l’acheteur obtient le contrat du rédacteur du contrat (le vendeur) en fonction de la valeur du prix, qui change constamment à mesure que la date d’expiration du contrat approche.
En général, si le prix d'exercice est inférieur au prix du marché, le trader a la possibilité d'acheter l'actif sous-jacent à prix réduit, et a également la possibilité d'exécuter le contrat avec un bénéfice après avoir ajouté le prix à l'équation. Toutefois, si le prix d’exécution est supérieur au prix du marché, le titulaire du contrat ne bénéficiera pas de l’exécution du contrat d’option, car le contrat n’aura alors aucune valeur. Si le contrat n’est pas exécuté, l’acheteur ne perd que la valeur du prix payé lors de la conclusion de la transaction.
Il convient de noter que si l'acheteur a le choix d'exécuter ou non les contrats d'achat et de vente, le rédacteur (vendeur) attend toujours la décision de l'acheteur. Si l'acheteur de l'option d'achat décide d'exécuter son contrat, le vendeur est obligé de vendre l'actif sous-jacent. De même, lorsqu'un trader achète une option de vente et décide ensuite d'exécuter le contrat, le vendeur est obligé d'acheter l'actif sous-jacent au propriétaire du contrat. Autrement dit, les éditeurs sont exposés à des risques plus élevés que les acheteurs. Alors que les pertes de l'acheteur se limitent au prix qu'il a payé pour acheter le contrat, les éditeurs s'exposent à des pertes bien plus importantes qui dépendent du prix de l'actif sur le marché.
Certains contrats donnent aux traders le droit d'exécuter un contrat d'option à tout moment avant la date d'expiration du contrat. Ce type de contrat est généralement appelé contrat d’options américain. En revanche, les contrats d'options européens ne peuvent être exécutés qu'à la date d'expiration du contrat. Il est à noter qu'il n'y a aucun rapport entre ces noms et la situation géographique qui lui est attribuée.
le prix
La valeur du prix est affectée par plusieurs facteurs. Pour simplifier l'idée, supposons que le prix d'un contrat d'option est déterminé en fonction d'au moins quatre facteurs : le prix de l'actif sous-jacent, le prix d'exercice, le temps restant jusqu'à l'expiration du contrat et la volatilité du marché concerné. (ou indice). Ces quatre éléments représentent des effets différents sur le prix dans les contrats d'achat et de vente.
En règle générale, le prix de l'actif et le prix d'exercice affectent le prix des options d'achat et de vente de manière inverse. À l’inverse, l’approche du temps restant jusqu’à l’expiration entraîne généralement une baisse du prix dans les deux contrats d’options. La principale raison en est que les traders sont moins susceptibles de bénéficier de ces contrats. En revanche, un niveau de volatilité plus élevé entraîne généralement une hausse des prix. L’essentiel est que le prix payé dans le contrat d’option est déterminé en fonction de ces facteurs et d’autres.
Mesures de risque dans les contrats d'options
Les mesures de risque dans les contrats d'options sont un ensemble d'outils utilisés pour mesurer les facteurs qui affectent le prix d'un contrat. Plus précisément, il s'agit de valeurs statistiques permettant de mesurer le risque dans un contrat en fonction d'un certain nombre de variables fondamentales. Ci-dessous, nous présentons quelques mesures de risque avec une brève explication des facteurs mesurés :
Delta : utilisé pour mesurer dans quelle mesure le prix d'un contrat d'option dépend du prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, un delta de 0,6 indique que le prix changera de 0,60 $ pour chaque variation de 1 $ du prix de l'actif.
Gamma : utilisé pour mesurer la variation du delta au fil du temps. Si le delta passe de 0,6 à 0,45, le gamma de ce contrat sera de 0,15.
Thêta : utilisé pour mesurer la variation de prix en fonction de l'expiration du contrat, diminuant d'un jour. Il indique le taux de variation attendu du prix à mesure que le contrat d’option approche de l’expiration.
Vega : utilisé pour mesurer le taux de variation du prix d'un contrat sur la base d'une variation de 1 % de la volatilité implicite du prix de l'actif sous-jacent. Une augmentation du taux vega indique généralement une augmentation du prix des options d’achat et de vente.
RO : utilisé pour mesurer la variation de prix attendue en fonction des fluctuations des taux d'intérêt. Généralement, une hausse des taux d’intérêt se traduit par une augmentation du prix d’une option d’achat et une diminution du prix d’une option de vente. La valeur Rho est donc positive pour les options d’achat et négative pour les options de vente.
Cas d'utilisation courants
Couverture
Les contrats d'options sont largement utilisés comme instruments de couverture. L’un des exemples les plus courants de stratégies de couverture est celui où un trader achète une option de vente sur une action qu’il possède déjà. Si le trader perd la valeur totale des actifs sous-jacents en raison de la baisse des prix, l'exécution d'une option de vente peut l'aider à limiter la perte.
Par exemple, imaginez qu'Alice achète 100 actions pour 50 $, en s'attendant à ce que leur prix de marché augmente. Afin de vous protéger contre une éventuelle baisse du cours de l'action, vous décidez d'acheter des options de vente au prix d'exercice de 48 $, en payant un prix de 2 $ par action. Si le marché chute et que le cours de l'action tombe à 35 $, Alice peut exécuter son contrat pour limiter les pertes, puis vendre l'action pour 48 $ et non 35 $. Toutefois, si le marché monte, elle n'aura pas à exécuter le contrat et sa perte sera limitée à la valeur du prix qu'elle a payé (2 $ par action).
Selon ce scénario, Alice atteint le seuil de rentabilité à 52 $ (50 $ + 2 $ par action), et sa perte est limitée à 400 $ maximum (200 $ qu'elle verse à la plateforme et 200 $ supplémentaires si chaque action est vendue 48 $). ).
Trading spéculatif
Les contrats d'options sont couramment utilisés dans le trading spéculatif. Par exemple, un trader qui s'attend à une hausse du prix d'un actif peut acheter un contrat d'option d'achat. Si le prix de l'actif dépasse le prix d'exercice, le trader peut alors exécuter le contrat d'option et l'acheter à un prix réduit. Lorsque le prix de l’actif est supérieur ou inférieur au prix d’exercice de manière rentable, le contrat d’option se situe alors « dans les limites du montant cible ». Aussi, le contrat est « au montant cible » au seuil de rentabilité, ou « en dehors du prix cible » en cas de perte.
Stratégies de base
Lorsqu’ils négocient des contrats d’options, les traders disposent de diverses stratégies, avec quatre situations de base. Pour le vendeur, il a deux options : soit acheter un contrat d'option d'achat (le droit d'acheter), soit un contrat d'option de vente (le droit de vendre). Quant à l'éditeur, il a la possibilité de vendre des contrats d'achat ou de vente d'options. Comme mentionné, les éditeurs sont obligés de vendre ou d'acheter des actifs si le propriétaire du contrat décide de le mettre en œuvre.
Les stratégies de négociation d'options sont basées sur des stratégies de combinaison applicables entre l'achat et la vente de contrats d'options. Des exemples de ces stratégies comprennent la stratégie d'achat de précaution, la stratégie de vente de précaution, la stratégie d'options composées et la stratégie de restriction.
Stratégie d'achat de précaution : elle est basée sur l'achat d'un contrat d'option de vente sur un actif que possède le trader. Il s'agit de la stratégie de couverture qu'Alice a utilisée dans l'exemple précédent. On l'appelle également stratégie d'assurance de portefeuille car elle protège l'investisseur d'une éventuelle baisse du marché, tout en maintenant sa position en cas de hausse du prix de l'actif.
Stratégie de vente de précaution : elle repose sur la vente d'un contrat d'option d'achat sur un actif que possède le trader. Les investisseurs utilisent cette stratégie pour tirer un profit supplémentaire (prix du contrat d’option) de leurs avoirs. Si le contrat n’est pas exécuté, ils reçoivent le prix et conservent leurs actifs. Mais si le contrat est exécuté suite à une hausse du prix du marché, ils sont obligés de vendre leurs positions.
Stratégie d'options composées : elle repose sur l'achat d'une option d'achat et d'une option de vente pour le même actif avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Cette stratégie permet au trader de profiter de la transaction à condition que le prix de l'actif évolue suffisamment pour exécuter l'option d'achat ou de vente. En termes simples, un trader spécule sur la volatilité du marché.
Stratégie de limite : elle est basée sur l'achat d'une option d'achat et d'une option de vente « en dehors du montant cible » (c'est-à-dire que le prix d'exercice de l'option d'achat est supérieur au prix du marché et le prix d'exercice de l'option de vente est inférieur au prix du marché). ). En général, la stratégie limite est similaire à la stratégie d’options composées, mais elle est moins coûteuse en termes de règlement de la transaction. Gardez à l’esprit que la stratégie limite nécessite un niveau de volatilité plus élevé afin de réaliser des bénéfices.
Avantages
Convient pour couvrir les risques de marché.
Il se caractérise par sa plus grande flexibilité dans le trading spéculatif.
Il permet l'utilisation de différentes stratégies de combinaison et de trading, avec des modèles uniques de calcul risque-récompense.
Le potentiel de profiter de toutes les tendances haussières, baissières et horizontales du marché.
Utilisé pour réduire les coûts lors de la saisie de nouveaux métiers.
Il permet d'exécuter plusieurs transactions commerciales simultanément.
Défauts
Les mécanismes de fonctionnement et les calculs de versement ne sont parfois pas faciles à comprendre.
Risque élevé, en particulier pour les rédacteurs de contrats (vendeurs)
Ils se caractérisent par des stratégies de trading plus complexes que les alternatives traditionnelles.
Les marchés d’options sont généralement confrontés au problème de faibles niveaux de liquidité, ce qui les rend moins attractifs pour la majorité des traders.
La valeur des primes des contrats d'options est très volatile et diminue souvent à mesure que la date d'expiration du contrat approche.
La différence entre les options et les contrats à terme
Les options et les contrats à terme sont deux types de dérivés financiers qui partagent donc certains cas d'utilisation. Mais malgré les similitudes, il existe une différence significative dans le mécanisme de règlement entre eux.
Contrairement aux contrats d'options, les contrats à terme sont généralement exercés à la date d'expiration du contrat, c'est-à-dire que le propriétaire du contrat est légalement tenu de négocier l'actif sous-jacent (ou sa valeur de rachat). En revanche, les contrats d'options ne sont exécutés qu'après consultation du trader propriétaire du contrat et obtention de son approbation. Si le propriétaire du contrat (acheteur) décide d'exécuter le contrat d'option, le rédacteur du contrat (vendeur) est obligé de négocier l'actif sous-jacent.