Il est largement admis que les crypto-monnaies doivent passer par trois cycles de crypto-monnaie pour vraiment y arriver : le premier cycle pour acquérir des connaissances et apprendre des leçons importantes sur le fonctionnement des crypto-monnaies, et le deuxième cycle pour réaliser des gains et se sentir à l'aise, le troisième cycle consiste à atteindre liberté financière.
Pour moi, il s’agit du deuxième marché baissier et il sera bientôt suivi par le troisième marché haussier. Je suis prêt.
J’ai l’impression d’avoir déjà traversé la phase actuelle du marché des cryptomonnaies. Parce que j’ai vécu, notamment, le cycle de marché 2019-2020.
Mais je ne parle pas seulement d’une tendance à la baisse des prix. Je fais référence au sentiment général du marché : la répression réglementaire des gouvernements, l’indifférence du grand public à l’égard des crypto-monnaies ou leur dénonciation comme des escroqueries, et le modèle PvP consistant à tirer profit des échanges entre différents jetons.
Si vous avez rejoint le marché des cryptomonnaies lors du dernier marché baissier ou même avant, vous pourriez ressentir la même chose. Cette familiarité est un énorme avantage, car votre expérience passée en matière de cryptographie prépare le terrain pour la prochaine course haussière à venir.
Chaque marché haussier et baissier est un peu différent, mais l’histoire globale est fondamentalement similaire.
Cet article explorera, sur la base de mon expérience, comment le passé peut nous apprendre à reconnaître le début du prochain marché haussier.
Marché de déjà-vu
Le premier marché haussier et le krach
Le déjà vu est un sentiment qui donne l’impression d’avoir déjà vécu la situation actuelle. Alors que ce sentiment ne dure généralement que quelques secondes, la phase actuelle de déjà-vu crypto a duré plusieurs années.
J’ai rejoint le marché des cryptomonnaies fin 2017 après être tombé sur un article de la BBC décrivant l’ascension continue du Bitcoin vers de nouveaux sommets historiques. J'ai ressenti FOMO pour la première fois.
J'ai acheté du Bitcoin et le prix a rapidement doublé. J’étais très enthousiaste et je pensais que j’étais intelligent pour entrer très tôt dans un nouveau paradigme financier. Cet enthousiasme s’est rapidement transformé en la certitude que je pourrais gagner plus d’argent si j’investissais dans des pièces plus récentes et moins chères.
J'ai recherché les échanges sur Google parce que le premier échange que j'ai utilisé (Bitstamp) ne contenait pas beaucoup de crapcoins et j'ai trouvé Gate.io CEX. J’aime leur ancienne interface utilisateur car je peux voir clairement tous les symboles des pièces et surtout le logo.
J'ai fait quelques « recherches » en lisant leurs sites Web et leurs livres blancs, et tous ces projets semblaient révolutionnaires. Gestion décentralisée de la chaîne d'approvisionnement, stockage décentralisé, banque décentralisée ! Le sentiment de FOMO devient plus fort.
J'ai continué à investir mes fonds de bourse dans ces jetons, mais à un moment donné, ils étaient trop nombreux et ils se ressemblaient tous, j'ai donc décidé d'investir en fonction de la couleur du logo du jeton sans faire trop de diligence raisonnable.
Pour faire court, j'ai perdu la majeure partie de mon argent.
Aucun d’entre eux ne construit quoi que ce soit de substantiel. Juste un site Web et un livre blanc.
C’est une histoire courante parmi ceux qui découvrent l’espace des crypto-monnaies. La cupidité, une croyance naïve dans les nouvelles idées et un manque d’expérience et de connaissances sur le fonctionnement du marché des cryptomonnaies ont conduit au désastre. De nombreuses personnes ont subi de lourdes pertes et ont finalement abandonné l’espace des crypto-monnaies. Cependant, ceux qui restent et apprennent de leurs erreurs ont de meilleures chances de réussir.
Je suis également déçu mais curieux de savoir ce qui n'a pas fonctionné.
Cette curiosité est devenue ma principale motivation pour continuer à écrire sur les crypto-monnaies.
Le deuxième marché haussier et le krach
La curiosité et la cupidité sont de puissants facteurs de motivation pour se réveiller le matin.
Après le crash du Bitcoin de 2017-2018, je m’intéressais toujours aux cryptomonnaies et suivais toute l’actualité. Ma passion pour les crypto-monnaies m'a conduit à mon premier emploi dans une bourse en Corée du Sud fin 2018, où j'ai travaillé pendant environ 4 ans. Ce fut une expérience formidable, j'ai appris comment fonctionnent les teneurs de marché, analysé des centaines de pièces, parlé à leur équipe et assisté à une douzaine de réunions.
Mais le marché est ennuyeux et calme. Le calme relatif qui règne sur le marché n’est qu’un exemple de similitude avec la phase actuelle du marché. D'autres similitudes incluent :
La répression des ICO par les régulateurs, en particulier en Asie, est comparable à la répression réglementaire actuelle dans les pays occidentaux.
Les crypto-monnaies ont été qualifiées d’escroqueries, de décès et de stratagèmes à la Ponzi au moins 385 fois à ce jour.
En attente d’adoption institutionnelle : Bitcoin commence à être acheté par des institutions, avec les ETF Bitcoin au comptant actuels.
Les gains des cryptomonnaies sont transférés d’un token à un autre sans augmenter la taille globale du marché des cryptomonnaies.
En attente d’une adoption massive des crypto-monnaies.
Il existe de nombreuses autres similitudes, mais l’affirmation courante selon laquelle il est ennuyeux d’être dans l’espace des crypto-monnaies en ce moment n’est rien comparée au dernier marché baissier.
En 2018-2019, il n’y avait vraiment pas grand-chose à faire. Pas de DeFi, pas de NFT, toutes mes transactions se font en bourse. Le plus intéressant a été l'IEO (Initial Exchange Offer) et probablement la vente de jetons EOS, qui ont permis de récolter un montant record de 4,2 milliards de dollars mais n'ont presque rien apporté.
Il y a peu d’enthousiasme sur le marché.
Pourtant, tout à coup, les choses ont commencé à changer. Début 2020, j’ai découvert une nouvelle pièce très prisée appelée AMPL (Ampleforth) qui a complètement changé ma compréhension de l’économie des jetons. Il s’agit de la première pièce à offre élastique.
Les contrats intelligents d'AMPL augmentent ou diminuent automatiquement l'offre totale en fonction d'un prix cible qui varie entre 1,06 $ et 0,96 $, un processus appelé « Rebase ». Si le prix dépasse 1,06 $, même à 2 heures du matin, le protocole créera automatiquement davantage d'AMPL pour ramener le prix au niveau cible. Si le prix tombe en dessous de 0,96 $, le protocole détruira les jetons excédentaires. Pour faire court, cela signifie que vous ne possédez pas une certaine quantité d’AMPL, mais un pourcentage de l’offre. Les investisseurs verront leurs jetons AMPL augmenter ou diminuer, contrairement au fonctionnement de toute autre devise.
C'est nouveau, c'est excitant et ça rapporte pour moi. Je n'en comprends pas vraiment l'importance (spéculer sur ce que font les autres pendant le rééquilibrage est la raison principale), mais j'aime voir le nombre de jetons AMPL dans mon portefeuille augmenter. À cette époque, c’était la nouvelle tendance.
Bientôt, de nouvelles nouveautés ont commencé à apparaître, la plus excitante étant l’extraction de liquidité des jetons BAL et COMP. Ils récompensent les utilisateurs du protocole avec des jetons gratuits proportionnels au montant que vous déposez dans leur contrat intelligent.
Ce fut un moment choquant. Et lorsque des moments comme celui-ci surviennent, vous devez y prêter une attention particulière !
Parce que de temps en temps, un modèle de jeton étonnant apparaît qui change la trajectoire de toute une industrie. L’ingéniosité des nouveaux modèles économiques de jetons stimule les progrès de l’industrie et pourrait catalyser un nouveau marché haussier – voici mes réflexions sur les cinq jetons les plus innovants de DeFi Summer.
Pourquoi distribueraient-ils des jetons gratuitement ? Cela n’a pas beaucoup de sens au début, car auparavant, vous deviez soit acheter de nouveaux jetons dans une ICO/IEO, soit effectuer d’innombrables tâches pour obtenir un largage de 5 $.
La chose la plus folle de toutes est l’offre de jetons YFI de Yearn Finance. Simplement en déposant mes pièces stables dans Curve, j'ai reçu des jetons YFI gratuits à un taux annualisé de 1 000 %+.
Les choses deviennent encore plus étranges et folles avec l'extraction de liquidités de SushiSwap. Le mécanisme consiste à déposer des ETH/USDT pour gagner des SUSHI, ou à acheter des SUSHI et à les déposer dans le pool ETH/SUSHI LP pour gagner plus de SUSHI.
Ce mécanisme à 2 jetons de pool est en fait un véritable système de Ponzi, car le prix du SUSHI ne fera qu'augmenter à mesure que davantage de personnes le rejoignent.
Il y a des dizaines de lancements et de crashs de 2 pools chaque jour. La théorie du jeu pour gagner la partie est simple : soyez le premier à entrer, extrayez autant de jetons que possible, vendez lorsque les entrées d'argent frais sont inférieures à l'émission de jetons et sortez de l'argent.
Finalement, la pléthore de nouveaux pools miniers populaires est devenue une distraction, et moins d'ETH/USDT ont été investis dans ces nouveaux pools qui apparaissaient chaque jour. Ces pools miniers se sont effondrés à mesure que les prix des jetons ont chuté, ce qui a entraîné une baisse des rendements annualisés et une valeur totale verrouillée (TVL) ultérieure qui a abouti à des rendements plus élevés.
Mais ce crash est une leçon importante et un modèle récurrent dans les crypto-monnaies qui donne finalement aux crypto-monnaies leur meilleure chance. Tant que vous savez quand sortir rapidement.
Comment commencent et se terminent les marchés haussiers
Voici un résumé de « The Road to Alt Season » de SecretsOfCrypto, qui donne un bon aperçu de la façon dont l’argent entre dans l’écosystème des crypto-monnaies via Bitcoin et circule progressivement vers la saison alternative.
Mais je crois qu’il y a un autre élément clé dans l’histoire haussière : l’impression monétaire innovante.
Ce dont je ne parle pas, c’est que les banques centrales impriment de la monnaie, ce qui serait certainement bénéfique pour les prix des cryptomonnaies. Je fais référence à la machine à imprimer de l’argent inhérente aux crypto-monnaies.
Dans le domaine des crypto-monnaies, nous prétendons détester l’impression de devises du gouvernement central, car elle dilue le pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires, accroît les inégalités et conduit finalement à l’effondrement de la monnaie.
Cependant, l’industrie des cryptomonnaies est la meilleure pour imprimer de l’argent.
Imaginez ceci : après le lancement initial de Bitcoin, il a fallu plusieurs années avant qu’un concurrent sérieux n’émerge. Litecoin a été le premier altcoin, lancé en 2011. Puis Ethereum a été lancé en 2015. Les années suivantes ont vu des forks Bitcoin tels que Bitcoin Cash, Bitcoin SV et Bitcoin Gold. Il s’agit de la première saison de première ponte.
Ces forks Bitcoin sont également les premières machines à imprimer de l'argent dans les crypto-monnaies, car les détenteurs de Bitcoin reçoivent de nouvelles pièces et réalisent un profit si vous les vendez le jour du lancement.
Cependant, le lancement de nouvelles pièces coûte cher car ces mécanismes de preuve de travail nécessitent de l’électricité pour maintenir la sécurité du réseau.
L'émission de nouveaux jetons est devenue plus facile et moins chère grâce aux jetons ERC20 alimentés par les contrats intelligents Ethereum. Désormais, n’importe qui peut émettre des jetons à faible coût. Des milliers de nouveaux jetons peuvent être lancés avec juste un site Web, un livre blanc et beaucoup d'engagement.
Cependant, l’impact le plus important d’Ethereum et d’ERC20 n’est pas technique, mais social. Avant l'ERC20, les jetons étaient principalement considérés comme des devises de paiement ou des réserves de valeur. Mais avec ERC20, la tokenisation devient omniprésente. À mesure que les prix des cryptomonnaies augmentent, les cas d’utilisation des cryptomonnaies augmentent également.
Puis, d’un coup, les prix se sont effondrés.
Le crash s’est produit parce que l’argent affluant dans le système de crypto-monnaie n’a pas pu soutenir la croissance exponentielle du nombre de nouvelles pièces lancées chaque jour. Nous avons fini par imprimer trop de jetons. De plus, à mesure que le nombre de jetons en circulation augmente, l’attention se divise, ce qui entraîne une confusion quant aux endroits où investir.
Puis, pendant DeFi Summer, un schéma similaire s’est répété à nouveau.
Pendant cette période, le protocole distribue gratuitement des jetons via des airdrops aux fournisseurs de liquidité ou aux utilisateurs. L’objectif affiché de ces tokens est cette fois plus modeste et éthique : décentraliser des protocoles cohérents avec l’éthique des cryptomonnaies.
En 2017, lorsque la bulle ICO a éclaté, il semblait que tout avait besoin d'un jeton utilitaire. Désormais, dans l’espace DeFi, les protocoles nécessitent un jeton pour la gouvernance. Nous sommes encore pour l’essentiel dans cette phase, mais la frustration concernant la gouvernance DeFi augmente rapidement.
Cependant, la véritable motivation derrière ces jetons était, et est toujours, d’initier des liquidités. Sans liquidité, les protocoles comme Aave, Uniswap ou Curve n’ont aucune valeur.
Tout comme en 2017, le marché DeFi s'est effondré lorsque l'émission quotidienne de jetons a dépassé les fonds entrant dans le système. C’est une autre histoire, mais la cause sous-jacente de l’effondrement est la même.
Fait intéressant, les NFT ont également connu des crashs pour la même raison. Crypto Punks et BAYC ont déclenché FOMO parmi ceux qui ont manqué l'occasion, conduisant à la création de nouveaux NFT. Cependant, le marché a fini par s'effondrer lorsque l'attention et les nouvelles émissions de NFT n'ont pas réussi à maintenir les niveaux de prix.
Actuellement, seule une poignée de séries NFT ont réussi à survivre, ce qui me laisse penser que le marché NFT est peut-être proche d'un plancher.
Le nouveau marché haussier : nouvelle histoire, mêmes mécanismes
Passons brièvement en revue la « Road to Copycat Season » de SecretsOfCrypto. L’idée ici est qu’un marché haussier commence avec l’entrée de nouvelles monnaies fiduciaires dans Bitcoin, puis l’argent circule vers des pièces à plus faible capitalisation boursière.
Mais je crois que l’effet de levier innovant et la réaffectation du capital cryptographique existant ouvriront la voie à des opportunités lucratives sur le marché haussier avant que de nouveaux capitaux n’entrent dans le système.
DeFi Summer en est un exemple : les jetons DeFi oscillaient de haut en bas avant que les prix de l’ETH et du BTC ne commencent à augmenter. Les utilisateurs natifs de crypto-monnaie déposent des ETH et des pièces stables pour extraire des jetons entièrement nouveaux qui racontent l’histoire fascinante d’un nouveau système financier. Certaines personnes ont abandonné ces jetons, mais beaucoup ont cru à l’histoire de DeFi et ont conservé les jetons.
La bulle pré-bulle de DeFi et la richesse qu’elle a apportée ont suffi à convaincre les nouveaux arrivants d’entrer dans le système cryptographique et d’acheter de l’ETH/BTC. Bien entendu, l’impact d’un environnement de taux d’intérêt bas est bien plus important que notre impression monétaire relativement faible.
Ce qui m'intéresse le plus, c'est qu'avant DeFi Summer, l'infrastructure pour DeFi était déjà établie, mais avant que l'extraction de liquidité ne devienne une chose, peu de gens prêtaient attention à DeFi.
Je pense que nous sommes actuellement dans quelque chose qui ressemble à la saison du marché pré-haussier de DeFi, où les bases sont posées pour une impression monétaire innovante et des récits convaincants. Dans cet esprit, je voudrais souligner les principales opportunités susceptibles de créer une bulle plus grande que le récit à court terme auquel nous assistons dans ce marché baissier.
réengagement
EigenLayer est à l'avant-garde de ce récit.
En termes simples, la sécurité d’Ethereum peut être « louée » en permettant aux investisseurs d’Ethereum de « réinvestir » leur ETH. Cela permet de protéger plusieurs réseaux simultanément. Cependant, cela s’accompagne également d’un risque accru et, pour compenser, les réhypothécateurs peuvent recevoir des rendements plus élevés. Vous l’aurez deviné, vous êtes sur le point d’acquérir une nouvelle monnaie virtuelle qui promet de changer le monde dans lequel nous vivons.
De nombreuses stratégies économiques de jetons d'arnaque de type extraction de liquidité seront inventées, chacune plus créative pour vous empêcher de vendre. Notre objectif sera de trouver les jetons qui créent un effet de volant d'inertie afin qu'à mesure que le jeton gonfle, l'adoption de dApp augmente également.
Et cela a déjà commencé, le rsETH de Stader est un jeton de réengagement liquide.
Mais la reprise est un récit plus vaste qui s’étend au-delà d’Ethereum. Cosmos a introduit la sécurité répliquée, dans laquelle les acteurs d'ATOM prêtent leur sécurité à d'autres blockchains, et le premier à implémenter cette fonctionnalité a été Neutron. Je m'attends à ce que davantage de blockchains adoptent l'idée du retaking, tout comme elles ont adopté les récompenses d'extraction de liquidité pendant le DeFi Summer.
Notre mission est de comprendre comment fonctionne la réhypothèque avant le début de la bulle, car à ce moment-là, le temps, c’est de l’argent.
Bitcoin DeFi
Il s’agit d’un tout nouveau récit qui n’a pas gagné suffisamment de terrain, même parmi les fans DeFi de la machine virtuelle Ethereum (EVM).
Je suis optimiste quant au potentiel d'Ordinal et d'Inscriptions en termes de développement, mais actuellement, ils ne disposent pas d'économies de jetons frauduleux pour maintenir l'inflation sur les jetons nouvellement émis.
Pour rappel, les Bitcoin Ordinal sont les unités de base du Bitcoin, les satoshis ou sats, qui ont été frappées et intégrées à des informations uniques. Par conséquent, les satoshis peuvent devenir uniques et avoir la même identité que les jetons de base non fongibles.
Cependant, je crois que les choses vont changer. Ordinal et Inscriptions ont démontré une forte demande de NFT, de jetons fongibles et de DeFi au sein de l'écosystème Bitcoin. Stacks est bien placé pour répondre à ce besoin grâce à ses fonctionnalités améliorées et son intégration approfondie avec Bitcoin.
Stacks est une couche de contrat intelligent basée sur Bitcoin, et les applications DeFi sont exécutées sur Stacks et réglées sur Bitcoin. Stacks se prépare pour un lancement massif de sBTC.
sBTC est un système de rattachement Bitcoin décentralisé qui facilite le transfert de Bitcoin entre Bitcoin et Stacks. Le Bitcoin envoyé à Stacks devient sBTC dans un rapport de 1:1. Le reconvertir en Bitcoin nécessite des hypothèses de confiance, ce qui le rend minimisant la confiance mais pas sans confiance. Contrairement au wBTC ou au RBTC, le sBTC évite les dépositaires centralisés et utilise un réseau d'utilisateurs ouvert, améliorant ainsi la liquidité Bitcoin pour les NFT sur DeFi et Stacks.
Je suis optimiste quant à Stacks car Bitcoin entrera bientôt dans son écosystème et il n'y a pas encore beaucoup d'endroits où mettre Bitcoin. C’est une bonne chose car le capital et l’attention seront concentrés sur les premières applications lancées.
L'un d'eux est Alex. ALEX continue d'étendre son avance dans l'espace Stacks DeFi, en mettant l'accent sur le commerce de crypto-monnaie et les prêts réglés avec Bitcoin. Au cœur se trouve le protocole AMM, qui alimente sa plateforme d’émission et son carnet de commandes. Il a également établi un pont BSC/Ethereum USDT sur Stacks Chain.
Il est important de noter qu'Alex a également lancé un indexeur de jetons BRC20 en chaîne (wrapper) afin que vous puissiez échanger des jetons BRC20 sur Stacks et ajouter toutes les économies de jetons frauduleux que vous souhaitez.
A quand le marché haussier ?
Les deux affirmations susmentionnées se distinguent par leur capacité à émettre de nouveaux jetons tout en gérant l’inflation, grâce à des histoires convaincantes (Bitcoin Security Sharing et DeFi) et à une économie de jetons innovante.
Cela dit, l’injection d’argent frais est essentielle à la durabilité et à la longévité de la bulle. Actuellement, des récits émergent et reculent en raison du manque d’argent frais entrant dans le système. Cependant, je pense que ces récits spécifiques ont le potentiel d’attirer des capitaux extérieurs sur le marché des cryptomonnaies dans son ensemble, en particulier les acheteurs qui achètent de l’ETH pour réhypothéquer et les acheteurs qui achètent du Bitcoin pour s’engager dans le récit Bitcoin DeFi.
Mais n’oubliez pas qu’il y aura des moments où les deux récits s’effondreront. Une multitude de jetons seront émis pour suivre la croissance de la demande et de l’attention. Ne croyez pas aveuglément l’histoire qu’ils vont vous vendre, alors élaborez une stratégie de sortie avant qu’il ne soit trop tard.
La clé est le timing, et le facteur le plus important reste la situation macroéconomique, qui s’améliore également. Au cours des dernières années, nous avons été frappés par trois scénarios majeurs : le cycle de liquidité de la Fed, la guerre et les nouvelles politiques gouvernementales. Cependant, nous avons récemment assisté à un changement, avec un ralentissement de la répression réglementaire et une entrée en déflation de la Chine, avec un pic d’inflation et de taux d’intérêt.
Si l’on croyait au cycle des crypto-monnaies, nous nous attendrions à un ATH de 69 000 $ d’ici le quatrième trimestre 2024, suivi d’une course haussière sauvage avant d’atteindre un nouvel ATH au quatrième trimestre 2025.
