🚨 ENA explose soudainement +45 % ! Mais le vrai rachat, il faudra peut-être attendre encore ?
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点击进入玖玖的粉丝群ENA est devenue l’objet principal de l’attention du marché ces derniers jours. Après l’annonce, le prix s’est rapidement renforcé, et la hausse hebdomadaire a même frôlé les 45 %. La raison est simple : la fondation Ethena prévoit de lancer un mécanisme important — utiliser les revenus du protocole pour racheter des ENA sur le marché public.
Mais beaucoup de personnes ont peut-être négligé une question clé :
ce rachat n’est, en réalité, pas encore officiellement lancé. 👀
D’après la dernière proposition de gouvernance, une partie des revenus du protocole ne commencera à être utilisée pour racheter des ENA qu’une fois que la taille en circulation du stablecoin USDe d’Ethena atteindra 7,5 milliards de dollars.
Actuellement, la taille de l’USDe est d’environ 4 milliards de dollars.
Autrement dit, il reste une marge de croissance considérable avant d’atteindre le seuil des 7,5 milliards.
Dès que ce seuil de 7,5 milliards sera atteint, Ethena prévoit d’affecter 5 % du revenu net d’activité principale au mécanisme concerné, dont la majeure partie servira à racheter des ENA sur le marché public.
Et à mesure que la taille de l’USDe continuera de croître, le taux de rachat augmentera progressivement.
Si, à l’avenir, la taille de l’USDe atteint 25 milliards de dollars, le ratio correspondant pourrait aller jusqu’à 25 % maximum.
Donc, pour l’instant, ce que le marché négocie réellement n’est pas « ENA qui a déjà commencé à être rachetée », mais plutôt une attente plus large : si Ethena continue de s’étendre à l’avenir, ENA pourrait bénéficier d’un soutien de rachat à long terme financé par les revenus du protocole.
En outre, la fondation Ethena a également mené récemment une autre action : racheter une partie des ENA verrouillées que des investisseurs précoces avaient vendues auparavant. Par ailleurs, une partie des tokens initialement déverrouillés mensuellement sera ajustée pour être déverrouillée en une seule fois. Cela signifie qu’à la suite de la hausse, ENA devra non seulement faire face à « l’anticipation de rachat », mais aussi rester exposée à la pression potentielle liée au déverrouillage des tokens.
Ainsi, la logique centrale derrière la hausse d’ENA est très claire :
📈 À court terme : le marché mise sur l’anticipation de rachat et l’ajustement de l’économie des tokens.
📊 À moyen terme : il faut voir si la taille de l’USDe peut à nouveau croître rapidement.
🔥 À long terme : le point vraiment à surveiller, c’est à quel moment le seuil des 7,5 milliards sera franchi.
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