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📉 مساهمو Satsuma Technology يقررون تصفية الأصول وإغلاق الشركة!
صوّت مساهمو شركة Satsuma Technology على تصفية أصول الشركة، بما في ذلك 668 بيتكوين بقيمة 44.5 مليون دولار، وإغلاق شركة حيازة البيتكوين ومقرها المملكة المتحدة. يأتي هذا القرار بعد تراجع أسهم الشركة بنسبة 99%، مما يلقي الضوء على التحديات التي تواجه بعض الكيانات في سوق العملات الرقمية المتقلب.
━━━━━━━━━━━━━━
📊 التأثير: 📈 مرتفع
🏷️ EXCHANGE
#SatsumaTechnology #Bitcoin #Liquidation #CryptoMarkets #UKCrypto
🔗 المصدر: https://cryptobriefing.com/satsuma-technology-liquidation-bitcoin/
صوّت مساهمو شركة Satsuma Technology على تصفية أصول الشركة، بما في ذلك 668 بيتكوين بقيمة 44.5 مليون دولار، وإغلاق شركة حيازة البيتكوين ومقرها المملكة المتحدة. يأتي هذا القرار بعد تراجع أسهم الشركة بنسبة 99%، مما يلقي الضوء على التحديات التي تواجه بعض الكيانات في سوق العملات الرقمية المتقلب.
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🔗 المصدر: https://cryptobriefing.com/satsuma-technology-liquidation-bitcoin/
Le modèle DAT sous examen
#SatsumaTechnology
L’effondrement de Satsuma constitue l’échec le plus visible à ce jour du DAT, une structure de trésorerie d’actifs numériques qui s’est répandue dans les petites capitalisations britanniques en 2025.
Ces sociétés, calquées de manière assez lâche sur l’approche de MicroStrategy, offrent aux investisseurs en actions une exposition indirecte au Bitcoin tout en adjoignant une activité opérationnelle assez mince afin de satisfaire aux règles britanniques d’inscription imposant la classification en fonds d’investissement alternatifs.
Le mécanisme fonctionne lorsque la dynamique du prix du Bitcoin et les primes sur actions se renforcent mutuellement ; il se défait rapidement lorsque les deux s’inversent simultanément, car les obligations liées aux billets convertibles créent une dynamique de « vendre pour survivre » au moment exactement le plus défavorable du cycle.
L’environnement réglementaire plus large applicable aux sociétés crypto britanniques ajoute encore une couche de pression structurelle, alors que les trésoreries cotées « en pur jeu » sont mal placées pour l’absorber.
La liquidation s’effectue via un « B Share Scheme », un mécanisme juridique britannique permettant de redistribuer des actifs en trésorerie aux actionnaires. Les coûts de terminaison estimés s’élèvent à 2,7 M£ : honoraires juridiques, indemnités de départ, frais de radiation et assurance de run-off.
Combinés aux 40 M£ récupérés lors de la vente de BTC de décembre, le total des capitaux restitués se situe autour de 66–70 M£, pour 163,6 M£ levés.
Point crucial : les détenteurs de billets convertibles sont prioritaires sur les capitaux propres ordinaires dans l’ordre des paiements. Les actionnaires ordinaires pourraient donc recevoir sensiblement moins que ne le laissent entendre même ces chiffres agrégés.
Au moment du vote, Satsuma était la deuxième plus grande société de trésorerie Bitcoin cotée au Royaume-Uni en termes de détention. The Smarter Web Company, détenant 2 878 BTC, occupe actuellement la première place de ce classement et n’a pas indiqué de projet de liquidation. Toutefois, l’issue de Satsuma va accentuer l’attention des investisseurs sur l’écart entre la VAN et la capitalisation boursière pour l’ensemble des autres véhicules de trésorerie crypto britanniques.
Le contraste avec l’approche de Michael Saylor, qui maintient sa conviction envers le Bitcoin grâce aux baisses (drawdowns) plutôt que de liquider sous la pression des actionnaires, fait l’objet d’un débat bien vivant dans l’espace des trésoreries d’entreprise en Bitcoin.
#SatsumaTechnology
L’effondrement de Satsuma constitue l’échec le plus visible à ce jour du DAT, une structure de trésorerie d’actifs numériques qui s’est répandue dans les petites capitalisations britanniques en 2025.
Ces sociétés, calquées de manière assez lâche sur l’approche de MicroStrategy, offrent aux investisseurs en actions une exposition indirecte au Bitcoin tout en adjoignant une activité opérationnelle assez mince afin de satisfaire aux règles britanniques d’inscription imposant la classification en fonds d’investissement alternatifs.
Le mécanisme fonctionne lorsque la dynamique du prix du Bitcoin et les primes sur actions se renforcent mutuellement ; il se défait rapidement lorsque les deux s’inversent simultanément, car les obligations liées aux billets convertibles créent une dynamique de « vendre pour survivre » au moment exactement le plus défavorable du cycle.
L’environnement réglementaire plus large applicable aux sociétés crypto britanniques ajoute encore une couche de pression structurelle, alors que les trésoreries cotées « en pur jeu » sont mal placées pour l’absorber.
La liquidation s’effectue via un « B Share Scheme », un mécanisme juridique britannique permettant de redistribuer des actifs en trésorerie aux actionnaires. Les coûts de terminaison estimés s’élèvent à 2,7 M£ : honoraires juridiques, indemnités de départ, frais de radiation et assurance de run-off.
Combinés aux 40 M£ récupérés lors de la vente de BTC de décembre, le total des capitaux restitués se situe autour de 66–70 M£, pour 163,6 M£ levés.
Point crucial : les détenteurs de billets convertibles sont prioritaires sur les capitaux propres ordinaires dans l’ordre des paiements. Les actionnaires ordinaires pourraient donc recevoir sensiblement moins que ne le laissent entendre même ces chiffres agrégés.
Au moment du vote, Satsuma était la deuxième plus grande société de trésorerie Bitcoin cotée au Royaume-Uni en termes de détention. The Smarter Web Company, détenant 2 878 BTC, occupe actuellement la première place de ce classement et n’a pas indiqué de projet de liquidation. Toutefois, l’issue de Satsuma va accentuer l’attention des investisseurs sur l’écart entre la VAN et la capitalisation boursière pour l’ensemble des autres véhicules de trésorerie crypto britanniques.
Le contraste avec l’approche de Michael Saylor, qui maintient sa conviction envers le Bitcoin grâce aux baisses (drawdowns) plutôt que de liquider sous la pression des actionnaires, fait l’objet d’un débat bien vivant dans l’espace des trésoreries d’entreprise en Bitcoin.
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