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/MXN: Risques à la baisse pour le Peso après la baisse de Banxico – Standard Chartered

Dan Pan et Erwin He de Standard Chartered notent que la surprise de Banxico avec une baisse de 25 points de base et des indications pour une autre étape d'assouplissement ont augmenté les risques à la baisse pour le Peso mexicain MXN. Ils soulignent un positionnement long sur le MXN surchargé et un avantage de carry plus étroit par rapport à d'autres EM à haut rendement. La banque voit désormais les positions courtes sur le MXN comme de plus en plus attractives compte tenu de la faiblesse du momentum de croissance domestique.

Peso jugé vulnérable après l'assouplissement surprise
"Nous voyons un risque de pression à la baisse supplémentaire sur le MXN, et nous aimons $USDE /MXN comme couverture contre le risque EM avec une convexité à la hausse en cas de ré-escalade du conflit au Moyen-Orient."

Nous suspectons que le positionnement long sur le MXN reste surchargé, en particulier parmi les CTAs et les investisseurs à long terme."

"L'avantage de carry du MXN s'est rétréci par rapport à ses pairs EM à haut rendement, et avec Banxico signalant une autre baisse et regardant au-delà des préoccupations concernant le passage de l'inflation en raison de la faiblesse du FX, nous pensons que les positions courtes sur le MXN pourraient commencer à sembler plus attractives pour les participants du marché, en particulier avec le momentum de croissance domestique restant faible."

"Les risques sont biaisés vers d'autres baisses de taux alors que le momentum de croissance reste obscurci par l'incertitude concernant la renégociation de l'accord commercial USMCA."

"Cela dit, la poursuite de la montée de l'inflation pourrait restreindre la marge pour un assouplissement supplémentaire."

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