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Un vieux chien a jeté un coup d’œil aux données 24 heures de $LRCX : une fluctuation de 2,279 points est là sous tes yeux. Le taux de financement est bloqué à 0.00052649, et les long (acheteurs) continuent de payer les shorts. Un OI de 7 909 200 (OI : intérêts ouverts) placé sur ce marché n’est pas énorme, mais je connais l’odeur du carnet. Ces gars qui tiennent avec un taux de financement positif commencent déjà à être un peu mal à l’aise. À 387,33, on peut dire que ce n’est ni franchement cher ni franchement bon marché ; ça coince au milieu, et personne n’est content.

Pourquoi dire que ce mouvement anormal mérite d’être surveillé ? Quand le taux de financement est positif, il y a une règle d’acier : le long paie le short, donc les longs sont entassés. À ce niveau de 0.0005, ce n’est pas l’extrême. J’ai déjà vu des “pigs” pousser jusqu’à 0.01 et plus, mais le problème c’est que sur 24 heures, ça reste en zone positive en ponçant sans jamais vraiment avoir la chance de repasser négatif. Plus les multi-longues (multis) continuent à payer leur “protection”, plus ils restent longtemps, et plus ils finissent par se piétiner eux-mêmes. La dernière fois qu’il y a eu une structure de cette nature, un taux positif continu avec consolidation, le vieux chien l’a vue en mars : d’abord trois jours de range, puis un seul coup d’aiguille en dessous a fait exploser une position long de 12%.

L’OI est maintenant sous 8 millions, ce n’est pas lourd, mais ça veut surtout dire qu’ici, il n’y a pas de gros argent qui vient prendre le relais : ce sont surtout des petits soldats qui tiennent. En regardant la concentration, l’épaisseur des ordres dans le carnet : les ordres des gros ne sont pas nombreux, et les murs placés par les teneurs de marché ne sont pas très épais non plus. Ce type de structure est le plus facile à “glisser” quand les transactions sont minces, notamment juste après minuit.

La mécanique du vieux chien est la suivante. $LRCX n’a pas de pièce “par référence” selon un secteur similaire ; c’est en quelque sorte l’unique, ce qui est finalement plus simple : pas besoin de se fier aux autres. Si on regarde au-dessus : au-delà de 390, seulement là il y aura des murs de vente un peu sérieux. Si on regarde en dessous : vers 370, il y a le support du plus bas précédent, et entre les deux, sur une quinzaine de dollars, ça peut glisser à l’envie. Mon attitude : observer avec une position légère, sans poursuivre. Entrer en long maintenant, c’est accepter de “ramasser” le marché d’un autre dans un environnement de taux élevé : le ratio gain/perte n’est pas bon. Si ça casse 378, je vide toutes les positions de base ; je ne vais pas rester là à attendre la fin avec les longs. Si, par contre, ça repasse avec du volume au-dessus de 393 et que le taux finit par devenir négatif, là ce sera une structure où les shorts se font presser : je rajouterai.

En ce moment, tout le monde dit que $LRCX va casser. Moi je ne suis pas sûr : sans OI pour accompagner, une hausse est probablement juste une embuscade. Le vieux chien en a vu trop : taux positif, OI à plat, prix en range, puis au final, on va chercher la liquidité en dessous.

La dernière fois que j’ai été coincé dans une structure pareille, c’était en février : je regardais le TRADIFI_PERP de $NVDA . Le taux était positif pendant quatre jours : j’ai tenu sans sortir. Résultat : au milieu de la nuit, une seule aiguille m’a balayé, puis ça a remonté.

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