fxusd

fxUSD, xPOSITION et sPOSITION ne sont pas trois produits indépendants, mais différentes composantes d’un même système de collatéral.

La documentation officielle de f(x) précise qu’avec l’ajout de sPOSITION, les invariants fondamentaux doivent prendre en compte simultanément le collatéral, les actifs de collatéral empruntés pour les positions short, le montant de fxUSD émis et verrouillé, ainsi que la valeur nette de xPOSITION et de sPOSITION.

Par conséquent, examiner uniquement l’ancrage de $fxUSD ou l’effet de levier d’une position donnée ne suffit pas à comprendre l’ensemble du système.
Pour évaluer le mécanisme, vérifiez d’abord les relations de valeur globales, puis examinez les performances de chaque produit. Une stabilité apparente à l’échelle locale ne dispense pas de vérifier la structure d’ensemble.#fxUSD #DeFi

Les filles, aujourd’hui le marché est encore en vrac : le règlement sur 24 heures a dépassé 100 millions de dollars. $BTC $ETH avec une volatilité forte, et la demande d’échange en stablecoins a donc explosé.

J’ai vu que le pool Curve d’fxUSD de @protocol_fx a un volume de transactions sur 24 heures de 12,97 millions de dollars. Au premier regard, j’ai pensé qu’il commençait à prendre de l’ampleur : il y a certes seulement 183 transactions, mais le potentiel est énorme.

Ces 12,97 millions par rapport à 7,58 millions de TVL, c’est presque deux rotations en une journée : ça montre bien qu’au moment de la volatilité, les fonds l’utilisent pour faire des échanges et de l’arbitrage.

Par contre, la moyenne est proche de 70 000 $ par transaction : ce n’est clairement pas du petit épargnant ni des montants modestes. Ça ressemble plutôt à des agrégateurs, des market makers et des robots d’arbitrage qui tournent.

L’arbitrage n’est pas “bidon” : l’écart de prix se crée, et ce sont eux qui aident à corriger le prix. Le fait que les agrégateurs y routent aussi signifie que le pool est compétitif.

Mais le flux lié à l’arbitrage ne veut pas dire que les utilisateurs vont vraiment y rester.

Pour savoir si un stablecoin peut être réellement adopté, tout dépend surtout de savoir si, pendant la volatilité, les fonds sont prêts à passer par lui ; si le prix peut être maintenu ; et, une fois le calme revenu, combien de volume et de liquidité restent.

#fxUSD : cette vague de volatilité a déjà passé les deux premières étapes de test. La troisième est la clé : est-ce que des volumes élevés peuvent se transformer en revenus de frais continus ? Et avec la baisse des incitations, la liquidité acceptera-t-elle encore de rester ?

La frappe n’est que le point de départ : la vraie “fonction monnaie” dépend du point de savoir si, aux moments les plus chaotiques, les fonds passent par là — et, une fois le calme revenu, s’ils y reviennent encore. Pour juger si un stablecoin est vraiment adopté, qu’est-ce que vous regardez le plus : l’offre, le volume de transactions, ou la demande d’usage qui persiste après la fin du mouvement ?