framework

Je ne vais pas discuter des règles d'entrée ou de sortie.70 Cependant, la taille des positions, la gestion des fonds et le stop loss sont un vrai bazar. D'abord, pourquoi 3 % ? Cela va-t-il générer le bon niveau de risque ? Et si je suis particulièrement conservateur, devrais-je quand même utiliser 3 % ? Si je n'aime pas trop un trade particulier, combien devrais-je parier ? En général, j'ai 40 positions dans mon portefeuille, alors devrais-je mettre 40 lots de 3 % de mon portefeuille en risque à un moment donné (ce qui signifierait que 120 % de mon portefeuille total est en risque) ? Est-ce que 3 % a du sens si j'utilise une règle de trading plus lente ? Les tailles de positions ci-dessus pourraient avoir du sens pour quelqu'un avec une taille de compte d'environ 50 000 £ et un certain appétit pour le risque, mais qu'en est-il des autres ? Ils pourraient avoir raison lorsque le livre a été écrit, mais ont-ils encore raison quand nous le lisons cinq ans plus tard ? Qu'en est-il d'un instrument qui n'est pas coté, pouvons-nous le trader ? Comment ? Enfin, définir un stop loss uniquement en fonction de votre capital et de votre seuil de douleur personnel est incorrect.71 Quelqu'un avec un petit compte qui déteste perdre de l'argent déclencherait ses stops très serrés après quelques minutes, tandis qu'un grand fonds spéculatif pourrait fermer une position perdante après des décennies. Des stops qui auraient du sens dans les contrats à terme sur le pétrole seraient complètement erronés sur le marché des devises USD/CAD relativement calme. Un stop qui était correct dans le calme paisible de 2006 serait absurdement serré dans la folie que nous avons vue en 2008. La solution est de séparer les composants de votre système : les règles de trading (y compris les stops explicites ou implicites), la taille des positions, et le calcul de votre volatilité 70. Les règles ne sont pas trop mauvaises, car elles sont purement systématiques et très simples. Cependant, elles sont binaires (vous êtes soit complètement dedans, soit dehors), ce qui n'est pas idéal, et avoir une seule variation de règle de trading est également moins que parfait.71. Cela est reconnu par la plupart des bons traders. Voici Jack Schwager, dans Hedge Fund Wizards, interviewant le gestionnaire de fonds spéculatif Colm O’Shea : Jack : "Donc, vous n'utilisez pas de stops ?" Colm : "Non, j'en utilise. Je les fixe juste assez larges. Dans ces premiers jours, je ne fixais pas de stops à des niveaux qui avaient du sens par rapport à l'hypothèse sous-jacente de la trade. Je fixais des stops en fonction de mon seuil de douleur. Quand je sors d'un trade maintenant, c'est parce que je me suis trompé.... Les prix ne correspondent pas à mon hypothèse. Je me trompe et je dois sortir et repenser la situation." (Mon emphase.)95 Objectif de trading systématique (le montant moyen de liquidités que vous êtes prêt à risquer). Vous pouvez alors concevoir chaque composant indépendamment des autres parties mobiles. Les règles de trading et les stops devraient être basés uniquement sur la volatilité attendue des prix du marché, et ne devraient jamais prendre en considération la taille de votre compte. Le calcul d'un objectif de volatilité, combien de votre capital mettre en risque, est une fonction de la taille du compte et de votre seuil de douleur.72 Les positions devraient ensuite être dimensionnées en fonction de la volatilité des marchés, de la confiance que vous avez dans vos prévisions de prix, et du montant de capital que vous souhaitez parier. Chacun de ces composants fait partie du cadre modulaire qui forme ensemble un système de trading complet. Pourquoi un cadre modulaire ? Rappelez-vous que j'ai fait une analogie entre les voitures et les systèmes de trading dans l'introduction de ce livre. Les règles de trading sont le moteur du système. Celles-ci vous donnent une prévision pour les prix des instruments ; s'ils sont censés monter ou descendre et de combien. Dans une voiture, le châssis, le train de roulement et la boîte de vitesses traduisent la puissance que produit le moteur en mouvement vers l'avant. De même, vous aurez un cadre de gestion des risques de position entourant vos règles de trading. Cela traduit les prévisions en positions réelles que vous devez détenir. Comme je l'ai dit dans l'introduction, les composants d'une voiture moderne sont modulaires, donc ils peuvent être individuellement remplacés par des alternatives. Les règles de trading et d'autres composants de mon cadre peuvent également être échangés et modifiés. Les mots module et composant pourraient impliquer que ce sont des processus complexes qui nécessitent des milliers de lignes de code informatique pour être mis en œuvre. Ce n'est pas le cas. Chaque partie implique juste quelques étapes d'arithmétique de base qui nécessitent juste une calculatrice ou une simple feuille de calcul. Regardons plus en détail les avantages de l'approche modulaire. Flexibilité Le plus évident avantage d'un design modulaire est la flexibilité. Les voitures peuvent vraiment être de n'importe quelle couleur que vous aimez, y compris le noir. De même, mon cadre peut être adapté à presque toute règle de trading, y compris les prévisions discrétionnaires utilisées par les traders semi-automatiques et la règle très simple utilisée par les investisseurs en allocation d'actifs. Si vous n'aimez pas le composant de taille de position, ou toute autre partie du cadre, vous pouvez le remplacer par le vôtre. Modules transparents 72. Il y a d'autres considérations, comme le montant de levier requis par rapport à ce qui est disponible, et la performance attendue du système. J'en discuterai plus en détail dans le chapitre neuf, 'Ciblage de la volatilité'.96 Chapitre Cinq. Aperçu du cadre Il est possible d'avoir des cadres qui sont joliment modulaires mais qui contiennent des boîtes noires totalement opaques. La plupart des PCs sont construits comme ça. Vous pouvez remplacer le disque dur ou la carte graphique, mais vous ne pouvez pas facilement les modifier ou créer les vôtres, vous êtes donc coincé à substituer une partie mystérieuse par une autre. En revanche, chaque composant de mon cadre est transparent – je vais expliquer comment et pourquoi il est construit. Cela devrait vous donner la compréhension et la confiance nécessaires pour adapter chaque module, ou créer le vôtre de zéro. Composants individuels avec interface bien définie Si vous remplacez la boîte de vitesses de votre voiture, vous devez être sûr que la voiture ira toujours en avant ou en arrière comme requis. Mais si la sortie de l'arbre de transmission est inversée sur votre nouvelle boîte de vitesses, vous allez finir par conduire dans votre porte d'entrée alors que vous vouliez reculer de votre allée. Pour éviter cela, nous devons spécifier que l'arbre de la boîte de vitesses doit tourner dans le sens des aiguilles d'une montre pour faire avancer la voiture, et vice versa. De même, si vous utilisez une nouvelle règle de trading, alors le reste du cadre modulaire de trading devrait toujours fonctionner correctement et vous donner des positions de taille appropriée. Pour ce faire, les composants individuels doivent avoir une interface bien définie – une spécification décrivant comment ils interagissent avec d'autres parties du système. Par exemple, dans le cadre, il sera important qu'une prévision de règle de trading de disons +1.5 ait une signification cohérente, peu importe quel style de trading ou instrument vous utilisez.