Selon les dernières données publiées par Statistique Canada, en août, les indicateurs économiques principaux du Canada font apparaître un taux d’inflation CPI “core” annualisé maintenu à 3,0 %, inchangé par rapport au mois précédent. D’après les sous-catégories, bien que la hausse des prix des produits alimentaires en glissement annuel ait ralenti à 2,8 % (première fois depuis 14 mois qu’elle repasse sous 3 %), et que la progression des prix de l’essence en glissement annuel soit également redescendue légèrement, passant de 25,7 % en juillet à 22,8 %, la pression globale sur les prix ne montre pas de véritable désescalade.
Ce semblant de stabilisation à la surface des données sur l’inflation masque en réalité des risques macroéconomiques plus profonds. Le prix du pétrole Brent a déjà franchi la barre des 100 dollars le baril ; en plus, la dernière politique d’augmentation de 50 % des droits de douane annoncée par le président Trump, ainsi que les mesures de riposte prises par le Canada, entraîneront inévitablement, dans les prochains mois, une hausse concentrée des coûts de production et de consommation, alimentée par l’inflation importée et les tensions commerciales. La Banque du Canada a d’ailleurs clairement indiqué que si l’inflation persistait et s’infiltrait dans les indicateurs “core”, elle n’hésiterait pas à relancer sans détour un cycle de hausses de taux à plusieurs reprises.
Sur les marchés financiers traditionnels, ce type d’inflation à “effet stagflationniste” est particulièrement défavorable à la tarification des actifs. Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et la flambée de l’énergie comprimeront directement les anticipations de bénéfices des entreprises, tout en réduisant l’espace de manœuvre de la banque centrale en matière d’assouplissement. Cela maintiendra les rendements des obligations souveraines à un niveau élevé, ce qui exercera ensuite une pression persistante à la contraction des valorisations des actifs risqués à l’échelle mondiale.
Pour le marché des crypto-monnaies, la résistance de l’inflation en Amérique du Nord et l’intensification des conflits géopolitiques et commerciaux renforcent les attentes de resserrement de la liquidité macroéconomique. À l’ombre d’un niveau de taux durablement élevé (“Higher for longer”), des actifs à bêta élevé comme
$BTC manquent de liquidités additionnelles suffisantes en dehors du marché. Les investisseurs doivent donc redoubler de vigilance face aux risques de repli déclenchés par l’assèchement de la liquidité et le regain d’un sentiment de refuge à court terme.📉
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