Analyse d’Aster : après avoir dépassé Hyperliquid, son volume sur 30 jours ne représente plus qu’environ un tiers du sien
En septembre dernier, Aster a brièvement raflé 70 % des parts de marché des contrats perpétuels décentralisés, tandis qu’Hyperliquid n’en détenait plus que 10 %. En octobre de cette année, les chiffres sur 30 jours de DefiLlama se sont inversés : 59,95 milliards de dollars pour Aster contre 204,83 milliards pour Hyperliquid. Aster ne représente plus qu’environ un tiers du volume de son concurrent. Cet article examine Aster : ce que c’est, comment elle a perdu des parts de marché et ce que les particuliers devraient surveiller.
Aster est une plateforme décentralisée de contrats perpétuels : les utilisateurs n’ont pas à confier leur argent à une entreprise et peuvent ouvrir des positions directement depuis leur portefeuille. Elle est née de la fusion d’Astherus et d’APX Finance, fin 2024. En mars 2025, elle a pris le nom d’Aster ; en septembre de la même année, le token ASTER a été lancé ; et le 17 mars 2026, elle a lancé sa propre blockchain, Aster Chain. Elle est soutenue par YZi Labs, et CZ, fondateur de Binance, en est conseiller de nom. Outre les contrats perpétuels, elle propose des contrats perpétuels sur actions, son propre stablecoin USDF et asBNB, un collatéral générant des intérêts. Sa gamme de produits est plus étendue que celle d’Hyperliquid.
L’inversion des parts de marché mérite particulièrement qu’on s’y attarde. Au début de 2025, Hyperliquid détenait environ 70 % du marché. En septembre, le lancement d’ASTER et le soutien de CZ ont permis à Aster de s’emparer temporairement de 70 %, tandis qu’Hyperliquid tombait à 10 %. En avril 2026, Hyperliquid était remonté à 44 %, tandis qu’Aster glissait à 15 %. En recalculant les chiffres sur 30 jours de DefiLlama en octobre de cette année, Hyperliquid représente environ 33 % et Aster environ 10 %. Entre-temps, un incident n’a toujours pas été tranché : le 5 octobre 2025, 0xngmi, fondateur de DefiLlama, a retiré les volumes d’Aster du site. Il a justifié cette décision par le fait que leur évolution suivait de trop près celle des contrats perpétuels de Binance et que l’absence de données sous-jacentes empêchait d’écarter le wash trading. ASTER a chuté d’environ 10 % ce jour-là. Le 19 octobre, les données ont été rétablies, mais 0xngmi a continué de qualifier la plateforme de boîte noire, dont les chiffres ne pouvaient être vérifiés. Leonard, PDG d’Aster, a répondu que ces volumes provenaient de traders utilisant l’API pour obtenir des récompenses d’airdrop et a nié les accusations de wash trading. Les deux parties campent sur leurs positions et, à ce jour, il n’existe toujours pas de méthode de calcul vérifiable.
Un autre chiffre permet d’évaluer la qualité du volume : en avril 2026, le ratio entre l’intérêt ouvert et le volume était de 0,64 pour Hyperliquid, contre 0,18 pour Aster. L’intérêt ouvert correspond aux positions qui n’ont pas été clôturées. Un ratio faible indique que, sur Aster, les opérations sont davantage des allers-retours à court terme : les traders entrent et sortent rapidement, et peu d’entre eux conservent réellement leurs positions. Il est possible de gonfler les classements de volume, mais si les positions ne restent pas ouvertes, il est difficile de conserver sa place.
Examinons maintenant les comptes du token. L’offre totale maximale d’ASTER est de 8 milliards, dont environ 2,714 milliards en circulation ; 53,5 % sont réservés à des airdrops sur 80 mois. Selon un article publié en octobre, à partir du 17 juin 2026, 99 % des frais quotidiens de la plateforme serviront à racheter des ASTER. Une partie sera distribuée aux détenteurs de veASTER ayant verrouillé leurs tokens, et un nombre équivalent de tokens sera détruit. L’objectif est de ramener l’offre totale à 3 milliards. Le 5 octobre, 3,109 millions de tokens ont été détruits, soit environ 2,25 millions de dollars. Les rachats apportent un soutien financier réel, mais leur durée dépendra de l’importance des frais générés. Selon un instantané du 7 octobre, les frais d’Aster sur 30 jours s’élevaient à 5,34 millions de dollars et 3,5 millions avaient été reversés aux détenteurs de tokens. À périmètre comparable, les chiffres d’Hyperliquid étaient de 87,53 millions et 71,31 millions de dollars. L’écart est manifeste.
Aster dispose de deux atouts qu’Hyperliquid n’a pas. Le premier, c’est la confidentialité : ordres masqués, mode Shield, et Aster Chain avec preuves à divulgation nulle de connaissance et adresses furtives, afin d’éviter que les positions des gros investisseurs ne soient repérées et prises pour cible. Le second, c’est l’effet de levier : en mode Degen, le BTC contre USDT peut atteindre un levier maximal de 1 001x, contre 3 à 40x selon les marchés sur Hyperliquid. Un levier de 1 001x paraît grisant, mais une variation de prix défavorable de 0,1 % suffit à entraîner une liquidation. Pour une personne ordinaire, à ce niveau, perdre tout son argent va bien plus vite que d’en gagner.
Récemment, la plateforme n’est pas restée inactive : lancement d’Aster Vault le 31 juillet, quatre semaines de récompenses de trading à partir du 28 septembre, puis ouverture, le 29 septembre, d’un guichet de contrats perpétuels de gré à gré en gros, d’abord pour le BTC contre USDT. La question la plus importante à surveiller est de savoir si la part du volume liée au wash trading diminuera avec la fin de la campagne de récompenses.
Pour les particuliers qui détiennent des tokens au comptant, cet article met en évidence trois points. Premièrement, les classements de volume sont à prendre avec des pincettes : l’intérêt ouvert et les frais sont de meilleurs indicateurs de la profondeur du marché. Deuxièmement, l’effet de levier élevé et les fonctionnalités de confidentialité sont conçus pour les gros investisseurs et les traders à court terme. Les particuliers n’en ont pas besoin et, s’ils s’en servent, ils risquent fort d’y perdre. Troisièmement, pour que le récit des rachats et des destructions de tokens tienne la route, il faut que les frais continuent d’affluer. Les frais dépendent du volume, et le volume des campagnes de récompenses. Si un maillon de cette chaîne cède, il faudra revoir toute l’histoire.
Mon avis est très simple : Aster est passée du statut de challenger à celui de championne en titre. Pour savoir si elle peut conserver sa position, il faut regarder trois choses : l’intérêt ouvert se maintient-il ? Les frais générés suffisent-ils à soutenir les rachats ? Et quel volume restera une fois les campagnes de récompenses terminées ? Si ces trois éléments ne tiennent pas, ses parts de marché continueront de reculer.
Quand vous consultez le classement des projets par volume, regardez-vous d’abord l’intérêt ouvert et les frais, ou seulement le rang ?
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—— Le petit investisseur crypto Web3 Xiao Kai
Le contenu ci-dessus ne reflète que des opinions personnelles et ne constitue pas un conseil en investissement.