Le roi des fabricants de mémoire fait son grand retour :
$MU $SNDK $SKHYNIX les actions américaines s’envolent à l’ouverture, l’avis haussier de Goldman Sachs déclenche le rebond du secteur
Le soir du 15 octobre, heure de Pékin, l’action SK Hynix s’est envolée à l’ouverture des marchés américains, gagnant brièvement plus de 5% à 184.37 dollars, pour une capitalisation boursière de 1.31 trillion de dollars, en tête du secteur des puces mémoire. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a progressé de 1.55%, tandis que les valeurs du secteur, dont ARM et AMD, étaient également en hausse.
Quelques jours plus tôt, SK Hynix avait pourtant subi de fortes ventes. Les inquiétudes concernant l’expansion des infrastructures d’IA ont fait chuter CoreWeave de 6% et SK Hynix de plus de 7% à un moment donné. Le KOSPI sud-coréen a plongé de 7.6% et le titre est tombé à 1.257 million de wons. Mais quelques jours plus tard seulement, l’action a bondi de 30% sur le marché coréen, atteignant sa limite de hausse, tandis que son ADR progressait de près de 8% en séance nocturne. Un produit à effet de levier 2x coté à Hong Kong a même gagné jusqu’à 70% : un spectaculaire retournement de situation.
Le principal catalyseur de cette hausse est le changement de ton de Goldman Sachs, qui est désormais optimiste sur le secteur de la mémoire. La banque estime que Micron et SanDisk ont rompu avec leur tendance baissière estivale. Les hedge funds étaient auparavant fortement sous-pondérés et, avec l’amélioration des indicateurs techniques, la marge de manœuvre pour revenir sur le marché est importante. Le sens de la « transaction douloureuse » s’inverse désormais à la hausse. Dans ce contexte, Micron et SanDisk ont progressé à leur tour, et les ETF du secteur de la mémoire ont surperformé le marché.
Les fondamentaux apportent également leur soutien. Les centres de données dédiés à l’IA alimentent un supercycle de la mémoire. Au troisième trimestre, le bénéfice opérationnel de Samsung a bondi de 782.5% sur un an, dépassant pour la première fois les 100 000 milliards de wons. Les prévisions de hausse des prix de la DRAM ont été relevées à 10%—20%, tandis que l’offre de HBM4 ne suffit pas à répondre à la demande. Le déséquilibre entre l’offre et la demande pourrait perdurer jusqu’en 2027. En tant que leader des HBM, SK Hynix est l’un des principaux bénéficiaires de l’explosion de la demande de mémoire pour l’IA.
Des inquiétudes persistent toutefois. Le PDG de Kioxia a déclaré que les prix de la NAND avaient déjà suffisamment augmenté et ne devraient pas continuer à grimper fortement. Goldman Sachs avertit également que les prix et les capacités de production de mémoire pourraient rapidement s’inverser, et que les résultats de Micron constitueront un indicateur décisif. Dans l’ensemble, l’envolée de SK Hynix résulte de la conjonction d’un regain de confiance et de la forte dynamique de la mémoire pour l’IA, mais il faudra rester vigilant face aux risques cycliques dans la seconde moitié du supercycle de la mémoire.
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