#EarningsSeason |
$MU : Le test de marge des 86%
Les résultats du 4T de l’exercice 2026 (clos le 30 septembre) de Micron concernent moins le simple fait de battre les estimations que la question de savoir si le super cycle actuel de la mémoire peut soutenir une nouvelle étape majeure.
Micron a généré 41,46 Md$ de revenus au T3, en hausse nette par rapport aux 23,86 Md$ du T2, tandis que la marge brute a atteint environ 84,6 %. Pour le T4, la direction a indiqué 50 Md$ ± 1 Md$ de revenus, ~86 % de marge brute et 31 ± 1 EPS non-GAAP.
Cette guidance fixe elle-même une barre très haute :
41,46 Md$ → 50 Md$ de revenus
≈ +20,6 % de croissance séquentielle
~84,6 % → ~86 % de marge brute
≈ +1,4 point de pourcentage
L’histoire principale, ce sont les HBM et l’infrastructure pour l’IA. Micron indique que son HBM4 est déjà en expéditions à volume pour son client principal, tandis que le développement du HBM4E est en cours, avec une production à volume attendue en 2027.
Et la situation d’approvisionnement compte aussi. Samsung a déclaré aujourd’hui que les HBM pourraient représenter près de 30 % de la capacité mondiale de wafers DRAM l’an prochain, contre environ 20 % actuellement. Comme les HBM et la DRAM standard utilisent la même capacité de wafer, une allocation plus importante aux HBM peut resserrer l’offre de DRAM conventionnelle.
Donc, mon plan de trading est simple : je ne poursuivrai pas la première bougie post-publication des résultats. Je veux voir trois éléments réunis :
1️⃣ Revenus :
$MU bat ou répond seulement au guide de 50 Md$ ?
2️⃣ Marge : Micron peut-elle réellement maintenir ou dépasser la cible d’environ 86 % ?
3️⃣ Perspectives FY2027 : la direction signale-t-elle que la demande et la solidité des prix liées à l’IA/HBM peuvent continuer ?
Si les résultats sont meilleurs que prévu mais que les commentaires pour FY2027 montrent une pression sur les marges, les chiffres “headline” ne raconteront peut-être pas toute l’histoire.
Pour moi, la vraie question n’est pas « Micron aura-t-il un bon trimestre ? »
La question est :
Un environnement de marge brute de 86 %+ peut-il devenir durable lorsque le super cycle de la mémoire entre dans sa prochaine phase ?
C’est ce que je surveillerai avant d’ajuster ma position
$MU .
#EarningsSeason #LearnWithFatima Avec Micron qui prévoit ~86 % de marge brute sur 50 Md$ de revenus au T4, la demande en HBM et une offre DRAM serrée peuvent-elles maintenir des marges au-dessus de 86 % tout au long de FY2027 malgré la concurrence et l’expansion des capacités ?