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Google Cloud vient de dire tout haut ce que beaucoup taisent lors de la conférence technologique de Goldman : les serveurs d’IA s’amortissent en moins de deux ans en moyenne. Moins d’un an si vous exécutez du silicium Google. Thomas Kurian a donné le chiffre. Une heure plus tôt, Hock Tan chez $AVGO a déclaré que l’industrie dépense environ 200 Md$ par an pour produire des jetons d’inférence, contre environ 150 Md$ de revenus de modèles. Le livre de l’industrie est dans le rouge. Google affirme que son propre matériel se rembourse en moins de douze mois. Les deux peuvent être vrais. L’avantage revendiqué par Kurian tient à l’intégration verticale. 2,7x de meilleures performances/prix pour l’entraînement. 80 % mieux pour l’inférence. 30 % mieux sur les CPU. Puce et modèle conçus ensemble. La deuxième révélation concerne le problème $NVDA. Google vend désormais ses TPUs en tant que capex. Les clients achètent les boîtiers, puis les font tourner dans leurs propres bâtiments. Il existe aussi une offre « neocloud » avec Blackstone. La raison de Kurian était sans détour : lorsque le client possède le matériel, Google ne dépense pas le capex, ne supporte pas la puissance ni l’infrastructure au sol. Des revenus sans le déploiement. C’est une activité de silicium « marchand ». Kurian a indiqué que le carnet d’accélérateurs et de CPU de Google représente plus du double de celui du deuxième plus grand hyperscaler. Même session : 17 gammes de produits au-dessus de 1 Md$. Des contrats de 100 M$+ en hausse de 2x en glissement annuel et en glissement trimestriel. Les clients qui s’engagent dépensent typiquement 50 % ou plus au-delà de l’engagement. 90 % des entreprises du Fortune 100 sur Gemini Enterprise. Le « deal » de l’IA a consisté à savoir qui vend la capacité de calcul. Google fait valoir qu’il peut vendre la puce, louer la puce, puis vendre le modèle qui s’exécute dessus. Surveillez les marges de Cloud le trimestre prochain : c’est là que la part d’investissement/capex cesse d’être une ligne de discours en conférence. $GOOGL $NVDA $AVGO