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Depuis que je trade des cryptos, la qualité de mon sommeil ne cesse de se dégrader. Quand je me réveille la nuit, je ne peux pas m’empêcher de consulter les cours, puis de renforcer ma position de 40 000 UNI à 6,85 U. La bulle des valeurs américaines du stockage et de l’IA se dégonfle : en quoi cela concerne-t-il le marché des cryptos ? La bulle crypto a déjà été largement dégonflée. Les fondamentaux du Bitcoin n’ont pas changé : je table toujours sur une évolution en range, entre 75 000 et 85 000 dollars.
$UNI

Le prix de l’USDT pourrait se stabiliser à court terme et cesser de baisser. La banque centrale a annoncé aujourd’hui qu’à compter du 15 novembre, le taux de réserves obligatoires sur les dépôts en devises passerait de 4 % à 6 %, soit une hausse de 2 points de pourcentage. Il s’agit de la première hausse depuis près de cinq ans, annoncée juste après que le yuan a franchi le seuil de 6,65, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis plus de quatre ans. La banque centrale cherche principalement à freiner l’appréciation trop rapide du yuan.

Après la reprise des retraits par Binance, j’ai consulté les données de DefiLlama. Le snapshot du 2 novembre montre que, sur les dernières 24 heures, les sorties nettes on-chain de Binance s’élevaient à 5,949 milliards de dollars. Sur la même période, OKX a enregistré des entrées nettes de 450 millions de dollars, Bybit de 143 millions et Bitget de 86,89 millions. Les trois plateformes totalisent environ 680 millions de dollars, soit 11,4 % des sorties nettes de Binance sur la même période. Bien sûr, les dépôts reçus par ces trois plateformes peuvent aussi provenir d’ailleurs. Où sont donc allés les 88,6 % restants ? Dans des portefeuilles froids ?

Dans ce même snapshot, les actifs des portefeuilles traçables de Binance s’élevaient à environ 128,6 milliards de dollars, contre environ 29 milliards pour OKX, soit un écart de plus de 4,4 fois. Les actifs des portefeuilles traçables de Bybit s’élevaient à environ 14,775 milliards de dollars, et ceux de Bitget à environ 5,865 milliards. Binance continue donc de dominer largement le marché.

La capitalisation boursière d’Intel s’élève actuellement à environ 344 milliards de dollars. Son action est passée d’environ 128 dollars fin septembre à 64,73 dollars, soit une baisse de 50 % : elle a été divisée par deux en un mois. Cette forte chute s’explique principalement par les prévisions de résultats pour le quatrième trimestre, qui ont déçu le marché. Les ventes de PC sont faibles, la demande de puces pour serveurs est là, mais un incident dans une usine a perturbé l’approvisionnement. Et pour augmenter ses capacités de production, l’entreprise devra encore investir massivement. $INTCB

Les résultats du troisième trimestre de Google ont énormément déçu les marchés. L’IA offre des possibilités de croissance, mais elle commence aussi à bouleverser le modèle publicitaire lié aux recherches, qui était jusque-là le plus rentable. Les revenus publicitaires issus des recherches sont inférieurs aux attentes, tandis que les investissements dans l’IA continuent d’augmenter, accentuant la pression sur les flux de trésorerie. Les inquiétudes du marché sont compréhensibles, mais cette chute est-elle si brutale qu’elle constitue une surréaction ? $GOOGLB

Pourquoi le sentiment est-il si morose dans l’univers crypto alors que le Bitcoin avoisine les 80 000 dollars ? Parce que le cours du Bitcoin ne représente depuis longtemps plus le solde des comptes de la plupart des petits investisseurs.

La raison principale, c’est que les positions de beaucoup d’entre eux ne sont pas principalement en Bitcoin, mais en altcoins, qui peuvent perdre 90 %, puis encore 90 %. Les krachs à répétition, les déblocages de jetons et les pertes liées à la chasse aux tendances ont épuisé non seulement leur confiance, mais aussi le capital nécessaire pour continuer à participer. Certains ne manquent pas d’envie de jouer, ils n’ont tout simplement plus les moyens de le faire.

Ceux qui sont restés ne sont pas non plus prêts à payer aussi facilement. Dès leur lancement, certains projets affichent une valorisation entièrement diluée de plusieurs milliards de dollars, alors que leurs produits et leurs revenus n’ont pas encore fait leurs preuves : les attentes pour les prochaines années ont déjà été vendues aux petits investisseurs. Les nouveaux récits peinent à innover, les anciens concepts reviennent sous un nouvel emballage pour lancer de nouveaux jetons, et les Meme coins sont redevenus un jeu où tout se joue à la vitesse d’exécution et à l’avantage informationnel, sur un marché saturé. Après avoir été plumés à plusieurs reprises, les investisseurs ne sont naturellement plus disposés à soutenir les cours à la légère.

Par ailleurs, les capitaux ont désormais davantage d’options. Le 15 octobre, Binance a annoncé que le volume cumulé des transactions de son produit d’actions américaines tokenisées bStocks avait dépassé les 40 milliards de dollars et que ses actifs sous gestion avaient franchi le seuil du milliard de dollars. Cela ne prouve pas directement que les capitaux des altcoins se sont tous tournés vers les actions américaines, mais montre que les actifs américains se disputent l’argent et l’attention des mêmes utilisateurs. Quand il est aussi facile de participer aux marchés américains que d’acheter des cryptos, pourquoi les projets crypto pourraient-ils encore demander aux investisseurs de payer pour une histoire qui ne s’est pas encore concrétisée ?

À cela s’ajoute l’incertitude macroéconomique, qui rend plus difficile le maintien d’une exposition aux actifs à haut risque. Le marché ne manque pas totalement de liquidités ; ce sont plutôt les nouveaux capitaux prêts à se diriger vers les altcoins qui font défaut, tandis que les fonds disponibles se dispersent entre un nombre toujours plus grand de jetons.

L’univers crypto ne manque pas seulement d’un nouveau récit ; il a aussi besoin que le capital des petits investisseurs se reconstitue, que les valorisations à l’entrée soient raisonnables et que la demande réelle puisse se concrétiser durablement. S’il n’y a que des émissions de jetons et des déblocages, sans raison pour les participants ordinaires de gagner de l’argent et de rester, même l’histoire la plus palpitante aura du mal à porter la prochaine hausse du marché.

C’est assez rare : le Guide suprême iranien, Mojtaba Khamenei, a pris la parole. Il souhaite mettre fin à la guerre, à condition que les exigences de l’Iran soient satisfaites, et ne veut plus s’épuiser dans ces combats qui s’interrompent et reprennent sans cesse. À l’annonce de cette nouvelle, les cours du pétrole ont plongé, l’or a rebondi et les rendements des bons du Trésor américain ont baissé. En réalité, les marchés espèrent eux aussi que la situation s’apaise rapidement. Mais souhaiter négocier, c’est une chose ; parvenir à un accord sur les conditions en est une autre. Reste à voir comment Trump va réagir.

Anthropic, l’entreprise derrière Claude, a officiellement lancé son processus d’introduction en Bourse. Elle dispose d’environ 132 milliards de dollars en liquidités et placements à court terme, et cherche encore à lever des fonds : preuve que cette course à l’IA coûte très cher. Au cours des prochaines années, il faudra investir sans relâche dans la puissance de calcul, l’électricité et les centres de données. L’introduction en Bourse permet aussi de constituer des réserves à l’avance pour faire face aux tensions de trésorerie à venir. Après tout, il faut réserver la puissance de calcul à l’avance, tandis que les recettes des clients ne rentrent que progressivement.

La concurrence dans l’IA est impitoyable. Miser dès aujourd’hui sur les prochaines années : si la demande suit, la puissance de calcul réservée aujourd’hui devient un avantage ; si les retombées tardent, les contrats à long terme deviennent une source de pression sur la trésorerie. Les investisseurs parient aussi sur cet écart dans le temps : une fois le pari engagé, pas de retour en arrière.

Il y a quelques jours, un abonné m’a dit : « Tu gardes toujours la moitié de ton capital en cryptos au comptant et l’autre moitié en stablecoins. Quand ça monte, tu exhibes tes positions en NEAR pour frimer ; quand ça baisse, tu te vantes d’avoir encore la moitié en stablecoins pour acheter au plus bas. Peu importe le sens du marché, tu trouves toujours de quoi te vanter. » J’ai pourtant expliqué à plusieurs reprises l’importance d’une bonne répartition des positions. Tu ne comprends toujours pas ?

Les fonds restants ne serviront à renforcer les positions que dans deux cas : premièrement, un cygne noir provoque des ventes paniques et crée une nette occasion d’acheter des actifs injustement bradés ; deuxièmement, la liquidité s’améliore durablement et la tendance se confirme.

Le marché d’aujourd’hui me donne l’impression que tous les altcoins sont déjà prêts à plonger et n’attendent qu’un ordre du père sévère, le BTC. Mais qui aurait cru que le père sévère tarderait encore à déclencher la baisse, s’accrochant toujours à son dernier sursaut d’obstination ? $BTC

Après toutes ces années à trader des cryptomonnaies, j’en ai surtout retenu une chose : les occasions, ça se fait attendre. Le marché ne manque pas de volatilité, mais les occasions qui méritent d’engager une part importante de son capital sont rares. Saisir quelques occasions au rapport risque/rendement favorable vaut souvent mieux que de surveiller les cours chaque jour et de passer sans cesse d’une position acheteuse à une position vendeuse.

En investissement, tout repose sur la patience, le jugement et la gestion des positions. Multiplier les transactions ne garantit pas de meilleurs rendements. La simplicité est souvent la meilleure approche : dans un marché agité, gardez la moitié de vos fonds en position et attendez, en réservant votre capital et votre énergie aux moments qui en valent vraiment la peine.

Aujourd’hui, telle cryptomonnaie prend 10 %, demain une autre grimpe de 20 % : on a l’impression que les occasions ne manquent pas, mais une fois qu’on se lance, rien n’est moins sûr. Certains projets offrent toutefois de solides garanties. Uniswap, déjà leader des DEX, étend son activité aux plateformes d’agrégation de transactions, et les sources de valeur de l’UNI commencent également à s’étendre à la liquidité externe. Miser sur le long terme sur ces altcoins de qualité, c’est investir dans la valeur : il suffit que la dynamique haussière s’enclenche pour que ces actifs vous apportent des rendements prévisibles. Même si vous restez coincé avec vos positions pendant un marché baissier, vous n’aurez pas à paniquer et à vendre à perte ; et lorsque les cours sont divisés par deux, voire davantage, vous oserez même renforcer vos positions. $UNI

L’indice KOSPI sud-coréen a vu sa baisse en cours de séance s’accentuer à 4 %. Samsung Electronics recule de 5 % et SK Hynix de 4 %. Après avoir connu le meilleur des étés, les investisseurs sud-coréens traversent maintenant le pire des automnes. Le développement à long terme de l’IA n’est pas une bulle. Après cette forte correction, je trouve que le cours actuel de SK Hynix offre déjà un certain potentiel. Les résultats du troisième trimestre seront publiés le 28 octobre : il faudra surtout examiner les performances et les prévisions pour la suite afin de voir si elles confirment cette analyse.
$SKHYB

La proposition de gouvernance de l’écosystème NEAR est soumise au vote. Elle prévoit de réduire le taux maximal d’émission annuel de 2,5 % à 1,6 % sur 24 mois. C’est une mesure favorable du côté de l’offre, qui devrait alléger la pression dilutive à long terme pour les détenteurs. Mais une émission réduite reste une émission : il faudra voir si, à l’avenir, la destruction des frais générés par l’utilisation réelle on-chain peut durablement dépasser les nouvelles émissions et ainsi rendre le système déflationniste.

Je trouve que UNI s’y prend très bien sur ce point : le projet a déjà lié les revenus réels des transactions à la destruction de jetons, sans émission supplémentaire effective à ce jour. Par rapport à une simple baisse du taux d’émission, détruire continuellement des jetons grâce aux revenus de l’activité crée un lien plus direct entre le développement du protocole et les intérêts des détenteurs. Bien sûr, l’efficacité de ce mécanisme dépendra au final des revenus réels et du volume de jetons détruits.$NEAR $UNI

Les États-Unis et l’Iran ont donné leur accord de principe à une proposition de médiation pakistanaise, qui prévoit notamment l’inspection des installations nucléaires et des dispositions concernant le dégel partiel de fonds. Cette petite bonne nouvelle entre Washington et Téhéran a aussitôt fait réagir les marchés. On dirait que les tensions géopolitiques et les prix élevés du pétrole pèsent sur eux depuis assez longtemps. Les États-Unis et l’Iran feraient mieux de se calmer : la situation est difficile pour tout le monde.

Le week-end est terminé et, pour l’instant, aucune information ne fait état d’un nouvel affrontement militaire direct entre les États-Unis et l’Iran. La priorité de Trump est claire : alléger d’abord les pressions énergétiques et économiques qui pèsent sur les États-Unis. Qu’il s’agisse d’assouplir temporairement les sanctions sur le commerce du diesel russe ou de reporter plusieurs nouvelles sanctions contre la Russie, tout indique qu’il souhaite laisser une marge de manœuvre aux négociations. Après tout, les prix du pétrole restent élevés, l’inflation est difficile à faire baisser et la pression des élections de mi-mandat est bien réelle.

Cette semaine, je m’attends surtout à ce que le BTC évolue dans une fourchette. Il faudra voir si l’approvisionnement énergétique russe augmente concrètement et si la Russie et l’Ukraine réduisent réellement leurs attaques contre les infrastructures énergétiques. La situation au Moyen-Orient reste un facteur déterminant pour les prix du pétrole ; tant qu’il n’y aura pas d’amélioration substantielle, les pressions macroéconomiques persisteront.

Eh ben ! Le Brent a atteint 110 dollars en séance

Interrogé sur l’inflation,

Trump affirme : le prix du pétrole va bientôt baisser

Comment ça ?

Les missiles des Houthis lancés vers l’Arabie saoudite sont toujours en vol

La Chambre des représentants présente un projet de loi bipartisan intitulé « Loi visant à interdire les transactions corrompues sur le pétrole russe »

L’Ukraine s’attaque sans relâche aux infrastructures énergétiques russes

Poutine : nous riposterons aux attaques ukrainiennes contre les infrastructures énergétiques et logistiques russes

Franchement, j’envisage un peu de réduire mes positions au comptant...

Les données du CPI et du PPI sont de pire en pire

$BTC passe sous les 80 000, puis rebondit aussitôt en V

Est-ce qu’il ne peut vraiment plus baisser, ou prépare-t-il un gros coup ?

C’est la débandade ! L’inflation américaine, mesurée par l’IPC, dépasse les prévisions ; les marchés japonais et sud-coréens chutent lourdement, et la Corée du Sud déclenche un coupe-circuit. Les tensions géopolitiques ne s’apaisent pas non plus : selon les médias américains, les États-Unis ont élaboré un nouveau plan d’attaque contre l’Iran et pourraient utiliser pour la première fois la « mère de toutes les bombes » dans leurs opérations contre le pays. De son côté, Zelensky annonce la reprise des attaques contre les raffineries russes. Le Brent se situe autour de 104 dollars le baril. Les prix de l’énergie restent élevés, ce qui rend difficile tout allègement des pressions sur l’inflation et les taux d’intérêt. Le contexte macroéconomique demeure donc peu encourageant.

Je ne sais pas dans quelle direction le marché va évoluer, et personne ne peut faire des prévisions fiables à 100 %. Je conserve une répartition moitié en actifs au comptant, moitié en U. Pour l’instant, je ne vois pas les fondamentaux qui permettraient de soutenir un marché haussier durable : sur des fondations instables, il est difficile de bâtir haut. J’attends depuis longtemps une occasion née d’un épisode de panique extrême. Elle ne se présentera peut-être pas ; si cela arrive, je miserai tout sur ces jetons acquis dans le sang.

Des responsables iraniens affirment que l’Iran intensifie ses attaques contre les navires marchands près du détroit d’Ormuz et prévoit d’en élargir la portée. Ce détroit est une voie essentielle pour le transport mondial de l’énergie. Si la circulation des navires est entravée, les coûts du transport du pétrole et des assurances augmenteront, et il sera encore plus difficile de faire baisser les prix du pétrole. La stratégie de l’Iran est très simple : maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé pour que les Américains dépensent davantage à la pompe, attiser le mécontentement des électeurs envers Trump et peser sur les élections américaines de mi-mandat de novembre.

Petit Iran, quel sale coup : tu frappes pile là où le Grand Donald est le plus vulnérable. Trump est dans une situation délicate : s’il ne riposte pas, l’Iran continuera d’attaquer les navires et les prix du pétrole resteront élevés ; s’il riposte, il risque de provoquer des représailles encore plus importantes et de faire grimper davantage les prix. Cette fois, le Grand Donald découvre lui aussi ce que signifie être pris au piège, sans savoir s’il faut avancer ou reculer.