顾景辞

美伊11号-12号第一轮谈判失败，谈判前币圈上涨，谈判失败后大幅回撤下跌。而谈判失败后紧接着第二轮谈判即将到来，随后市场再次展开反弹拉升破近期日线高点，目前高位横盘震荡。中间伴随着美国封锁霍尔木兹海峡导致的大幅拉升，首先我们需要明白一个逻辑：这是典型的预期差 加炒预期、卖事实 加精准封锁三重反转。关键真相是美国没封全球油道，只封伊朗港口。封锁的目的是以压促谈逼伊朗让步，市场判断伊朗石油收入被掐撑不久，很快会重回谈判、妥协。

其次我们还需要明白另一个逻辑，谈判并不是结果，而是过程，并且这个过程还将无限放大、后续预计还会有更多次谈判，直到市场对谈判无感为止。为什么这样说，首先历史上美国对外战争过程中，基本都不是一次谈判就能解决问题，而是经过很多轮谈判，边打边谈的结果。比如抗美援朝就经过了890余轮谈判、越南战争170余次谈判，包括后面的海湾战争、阿富汗战争也好，全部不是一两次谈判就能出结果的，甚至目前全球还在进行对俄乌战争也谈判不下于十次。所以你指望美伊一两次谈判能握手言和？

再回到现在的问题，美伊达成全面、永久性协议的概率很低（约10%–15%），达成有限临时妥协（停火+部分解冻）的概率较高（约60%–70%），谈崩重回全面对抗的概率约20%–30%。目前分歧在于，1、美要求伊朗彻底放弃铀浓缩、永久无核、全面核查（特朗普“不退让红线”），伊朗则要求保留和平核权利、不放弃60%浓缩、反对无限核查2. 霍尔木兹海峡问题： 美要求国际水域、共同管控、禁止收费，伊朗则希望伊朗主导控制权、可收费、安全由伊保障。3. 制裁与赔偿： 美：分步松绑、不全面解除、不赔偿。伊：立即全面取消制裁、美方战争赔偿。4. 以色列与代理人：美：难约束以色列、不承诺保护伊朗◦ 伊：美方必须约束以色列、停止打击。

短期难有全面和平，大概率是停火加小让步的拖延模式；全面协议几乎不可能，谈崩风险始终存在。