张不烦

昨晚 ETH 的“插针”事件在交易圈刷屏，有人爆仓，有人却靠套利机器人一夜赚了几百万美元。不少交易员调侃这是一次：“亿U红包行情”。
事件回顾：凌晨的过山车行情
2026 年 2 月 7 日凌晨，ETH 在多家交易所突然出现剧烈波动。价格在极短时间内来回震荡，振幅达到 1%–5%。成交量瞬间飙升到数百亿美元级别。
ETH 24 小时交易量中：Bybit 排名第一，达到约 200 亿美元，较平时增长 3 倍以上，这明显不是正常市场波动。
因为当时并没有：宏观经济消息，美联储政策变化，BTC 大幅波动，或是巨鲸抛售，市场却突然剧烈震荡。
市场推测：做市商网格策略故障
据目前多方报道，普遍的推测是：
某做市商的网格交易策略（Grid Strategy）出现技术故障。
网格交易本质是自动化做市算法。
简单理解就是：在一个价格区间内不断低买高卖赚取波动收益。
例如： 在 2000–2100 美元区间，每隔固定价格挂买单和卖单。只要市场在区间内波动，算法就可以持续获利。
故障是如何引发“插针”的？
在流动性较低的凌晨，如果算法出现问题，就会产生连锁反应。可能的过程是这样的：
第一步：异常订单出现
Bot 在某个价格不断重复挂单或错误报价， 导致价格快速偏离正常区间。
第二步：触发止损与强平
异常价格触发：止损单，强平单，套利机器人。这些订单本质上都是 市价单。
第三步：形成反馈循环
市价单进一步推动价格波动，触发更多止损和爆仓，形成类似“死亡螺旋”的结构。
最终导致：多空双向爆仓接近 1 亿美元。
从交易量来看：Bybit 的 ETH 成交量异常高。
社区推测可能是平台合作做市商的网格 bot 出现问题。不过官方尚未公布调查结果。
为什么有人能在这种行情中赚钱？
因为“插针行情”会创造极端价差。当价格短时间剧烈偏离时：套利机器人，高频交易者，以及挂深度限价单的交易员，可能获得巨大收益，而高杠杆交易者则更容易爆仓。
类似由算法或系统问题引发的异常波动，在加密市场并非第一次出现（如2025年11月的稳定币闪崩）。例如：稳定币短时脱锚，交易所撮合异常，做市策略失控等。
加密市场对算法和自动化交易的依赖非常高，这本身就是一种系统性风险。
如何提前发现异常波动？
这类“插针行情”通常有一个共同特点：发生在流动性较低的时段。可以用几种方式提前发现异常：
1. 价格和成交量警报
当：振幅异常，成交量突然暴增，就值得警惕。
2. 异动监控工具