0xbit-关注都是朋友

首先，划个时间线——3/4年。
为什么是这个时间，因为这是下一轮BTC的完整周期。
2022-2025这个周期，BTC涨了6倍。
下轮周期即使涨幅衰减，3-4倍涨幅应该算是合理区间。
黄金在未来3-4年内，还能涨3-4倍吗？
黄金上涨逻辑盘点
2022-2025，黄金在3年左右时间，涨了2.5倍左右。
主要驱动力：俄乌战争后，欧美冻结俄罗斯海外资产，让全球其他国家开始重新审视自己的储备结构，于是开始抛售美债/美元，增持黄金。
但是由于美联储2022年3月开启加息周期，黄金在2022年并没有涨；后面2023-2024，地区冲突加剧（中东），全球央行避险情绪加剧，持续增持黄金。
2024年4月之后，美联储结束加息周期；市场开始预期降息，再叠加美伊冲突导致的通胀上涨；美债不断攀升导致美元信用下降，黄金最终涨到5600美元.
未来3-4年，还有哪些因素支持黄金上涨？
全球央行购买，这是价值支撑
过去10年，全球央行每年500吨的买金；从2022年以来，全球央行每年买金1000吨。
买入速度翻倍了。
促进全球央行加速买金的因素包括：美元信用体系逐渐瓦解、地缘冲突、欧美日的财政赤字、货币政策等。
1、美元信用
美元信用边缘瓦解，不是说瞬间崩塌，这是个30-50年长期的渐进的过程。只是，某些因素加剧美元信用瓦解，也会加速全球央行购金的速度，比如贸易战。
2、 地缘冲突
未来可预见的，台海的冲突、中美的对抗等。冲突还会加剧，但是这些都是短期的影响。
但是这些冲突，相比俄乌和美伊冲突，对全球造成的通胀的影响，是比较小的。
3、美国的财政赤字和债务
短期内，这会影响全球其他央行，持有美债的信心；可能让大家恐慌性抛售美债，购买黄金。
长期来看，是全球央行对美元信用的祛魅，更加坚定卖美债，买黄金的决心。
总得来说，未来3-4年，驱动黄金上涨的动力还在，并且不断再加强。
但是不会再像2023-2025这种保障了；可能走一个宽幅震荡的行情。
所以，未来3-4年，如果黄金能在4000美元以下上车，可能会有50%-100%左右的收益。
很多大基金配置黄金，比例最高15%；就是避险用的，预防发生重大黑天鹅。

先做个反向假设，如果现在BTC见底，后边上涨无非2个因素：
1、 跌无可跌
2、宏观货币政策转向——降息。
BTC现在跌到位了吗？
我看未必。
随着BTC被上市公司和资管机构持有，流通越来越少，每轮周期的跌幅也会越来越低。
但是，目前无论从时间，还是从跌幅来看，显然还是没有到位的。
如果按照之前的递减规律，BTC本轮跌幅应该在62%-68%；对应价格40355-47921。
再看美联储利率政策。
美联储今年还有3次议息会议：9月16日、10月28日、12月9日。
今年11月，特朗普中期选举，一定会想各种办法阻止加息，从7月的CPI和PPI数据就可以看出。
但是降息的可能性也比较小，因为美国的通胀还依然顽固。对于新上任的美联储主席沃什来讲，按兵不动才是最稳妥的做法。
目前市场大多也是这么看——2026后边几次议息会议维持不变。
什么情况下才可能降息？
1、美伊冲突实质性解决，石油价格下跌，通胀回落。
2、就业严重下滑，失业严重
3、AI泡沫破灭，市场大跌。
这几种可能性都不高！
美伊冲突解决，石油价格下跌，对共和党的金主那些传统石油公司不利——通胀是美联储的事，又不是特朗普的事。
只要AI泡沫不破，没有引发市场大跌，大规模失业大概率不会发生。
AI的几个龙头公司前段时间都发生了30%-50%左右的跌幅，给市场讲了一次温；当前市场的叙事是看AI的实际营收，估值逻辑也开始变得冷静客观。
这种情况下，像2000年互联网泡沫破灭的那种大跌，大概率不会发生的。
但是，有2个因素需要关注：
1、日本央行9月份可能要加息，对全球资产是个利空；最重要的是看日本央行对未来加息路径的指引，如果是每个季度一次，那就是大大利空。
2、美伊冲突是否会加剧，带动石油价格继续上涨，拉升通胀预期。
这两件事的如果同时发生，BTC大概率会继续大跌。

主要看三点：
产业龙头的资本开支是否持续增加产业龙头的收入是否加速增长行业渗透率
逐个分析：
产业龙头的资本开支（CapEx）
连续2个季度同比增长30%以上 → 开始关注
连续2个季度同比增长50%以上 → 高度重视
连续3个季度同比增长80%以上 → 大概率进入产业爆发期
如果未来
CapEx :80%——40%——10%——0%说明产业到了成熟期
产业龙头的收入增长
连续3个季度收入同比增长30%以上 → 行业进入景气
连续3个季度收入同比增长50%以上 → 行业进入爆发
连续4个季度收入同比增长80%以上 → 超级周期
产业渗透率
渗透率不是看绝对值，而是要看变化产业渗透率5%——40%阶段，是飞速增长的黄金期。
用户渗透率——就是使用AI的用户,占比互联网用户/手机电脑用户收入渗透率——AI服务器收入/整个服务器市场收入支出渗透率——支出占比行业采用率——top100的药企，有多少开始使用AI研发终端消费者渗透率——新能源车保有量/汽车保有量
如果未来我们一起研究一个新产业。
我通常会画一张：
《产业仪表盘》
如果：
五项里面有四项同时向上。
我基本就会判断：
产业进入真正的上升周期。

1. 美联储是就是美国的中央银行，负责银钱，制定货币政策。
2.美联储不是建国就有的。美联储成立于1913年， 美国建国时1776年。因为美国人打心里不相信中央集权的那套东西。
3. 美联储之前，美国有个2家临时性的央行：美国第一银行和美国第二银行。他们负责为战争筹款，但是都只存在了20年左右。
4. 美联储之前，美国各地的私人银行都可以“印钱”，只需要有金银国债等抵押物即可。
现在的USDT、USDC不就是这样来的吗？
5.美国历史上发生过多次银行挤兑的件事，后来大家意识到，必须成立一个中央银行，来给各地的私人银行兜底。
6. 美联储的货币政策是有联邦公开市场委员会FOMC开会决定的。他们一年开8次会，商定联邦基金基础利率。
7. FOMC由12人组成，7个执行委员包括美联储主席， 5个是区域联邦贮备银行的主席。
8.执行委员由总统任命，主席4年任期，其他6个委员12年任期；纽约联储主席长期占1个席位，剩下4个由其他11个区域联储银行主席轮流担任。
9.美联储的最重要的使命：稳定物价和充分的就业。 这两个目标经常是矛盾的，一般市场认为，稳物价比稳就业更重要。
10.7个执行委员一旦当选，必须由国会2/3的投票才能撤换。相对具有独立性。
11. 美联储虽然是背后的股东是美国的私人银行，但是股份都很低，他们的股份类似于一个会员费，每年享受分红。
12. 美联储每年绝大部分的利润都交给美国政府——财政部，平均每年900亿。
13.1879年，美联储主席为了应对通胀，顶着全市场的压力加息20%，成功抑制了物价，换来了美国经济20年的繁荣。
14. 平时大家说的加息和降息，值得是“联邦基金利率”，就是银行间相互拆借一晚上的利率——控制市场里钱的流动性。
15. 2008年金融危机是，美联储学日本进行QE大放水，1年之内购买1.72万亿的债券，市场快速反弹。
16.经济不景气的时候，金融机构不想把钱带给企业，大部分投入股市；企业拿到钱也不愿意扩大规模，反而用于回购自家股票；最终钱都流向股市，催生一个美国的长牛。