Auteur original : équipe GCR
Compilation originale : Luffy, Foresight News
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Le trading à terme (« perps ») domine : Au moment de la rédaction de cet article, le trading à terme sur cryptomonnaies domine, représentant plus de 60 % du volume total des transactions par rapport au trading au comptant. Ce phénomène n’est pas propre aux cryptomonnaies, il est également vrai sur les marchés financiers traditionnels.
Les transactions NFT 1.0 sont dominées par les transactions au comptant : initialement, les transactions NFT étaient pilotées par des transactions au comptant, générant d'énormes volumes de transactions, avec un volume total de transactions dépassant 20 milliards de dollars. Cependant, cela crée des inefficacités : seules les positions longues sont autorisées, et les petits et moyens collectionneurs n'ont pas ou peu d'accès aux collections de grande valeur.
Les communautés NFT sont des organisations axées sur la culture : les collections NFT rassemblent avec succès des utilisateurs partageant des intérêts, des idées et des valeurs similaires, créant ainsi une structure sociale partagée par des personnes du monde entier. Ces éléments culturels sont renforcés lors d’événements virtuels ou réels à travers le monde, tout comme d’autres communautés (telles que les anime) le font depuis des décennies.
Les contrats à terme NFT devraient résoudre le problème de l'inefficacité des transactions NFT au comptant actuelles : les NFT Perpetual Futures (« NFT Perps ») résolvent le problème de l'inefficacité des transactions au comptant NFT. Ils permettent des transactions de presque toutes tailles, des positions longues et courtes et des transactions à effet de levier.
Le trading au comptant sera toujours pertinent, mais il y aura un changement : nous prévoyons que le trading au comptant et les collections elles-mêmes continueront d'être pertinents, en particulier pour accéder aux couches d'utilité, de communauté et d'identité numérique associées aux NFT. Les collectionneurs cherchant à tirer profit d’un NFT et à participer à la communauté peuvent l’acheter sur le marché au comptant. Dans le même temps, le marché à terme est accessible à d’autres types de participants ainsi qu’aux collectionneurs cherchant à se couvrir ou à poursuivre différentes stratégies de trading.
Les contrats à terme dominent le marché
Pendant longtemps, au début de l’histoire des crypto-monnaies, le marché était uniquement négocié au comptant, les utilisateurs échangeant des monnaies fiduciaires, d’autres crypto-monnaies ou des pièces stables contre tout autre jeton. Cela crée certaines inefficacités :
Ne peut faire que des positions longues : pour le spot, les utilisateurs ne peuvent faire que des positions longues (des bénéfices ne peuvent être réalisés que si le prix augmente). Cela empêche les acteurs du marché de couvrir leurs pertes ou de profiter des baisses de prix.
Effet de levier limité : s’appuyant uniquement sur le trading au comptant, les investisseurs disposent d’un effet de levier limité. Bien qu'il soit possible d'établir une position courte en empruntant un actif puis en le vendant dans l'espoir de l'obtenir à un prix inférieur, cela est inefficace en capital (nécessite une garantie) et peut être difficile ou coûteux pour les jetons illiquides (les taux d'emprunt sont plus élevés). ).
Cependant, le lancement du marché à terme perpétuel (« Perps ») sur BitMEX et le lancement des premiers contrats à terme BTC sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) en décembre 2017 ont tout changé : le marché à terme perpétuel a commencé à dominer. Au moment d’écrire ces lignes, les contrats à terme perpétuels dominent l’activité de trading de crypto-monnaie. Pour le BTC et l’ETH, le volume des transactions au comptant ne représente qu’une petite partie du marché à terme perpétuel : 20 à 70 % pour le BTC et 16 à 44 % pour l’ETH.
Source : Le Bloc
Marché NFT : l’histoire se répète
2021 est le début du marché haussier du NFT. Au cours de cette période, la technologie NFT a commencé à attirer l’attention et à être adoptée dans le monde entier. Non seulement les NFT sont utilisés pour générer des cas d’utilisation de l’art et de la photographie, mais ils sont également utilisés comme identifiants pour entrer dans les communautés et devenir un élément clé de notre identité numérique sous la forme de photos de profil, mais ils sont également utilisés de nombreuses autres manières.
Tous ces cas d’usage ont contribué à mettre l’espace Web3 sur le devant de la scène : attirant un grand nombre d’utilisateurs, de constructeurs, de collectionneurs, mais aussi de spéculateurs et de commerçants. Une grande quantité de capitaux afflue dans l'écosystème NFT. Selon les données de Dune Analytics et DappRadar, le volume des transactions NFT sur la chaîne totalisera plus de 21 milliards de dollars américains (un taux de croissance annuel de 20 000 %) et 24,7 milliards. Dollars américains en 2022 (un taux de croissance annuel de 17 %). Cette croissance est tirée par divers facteurs, notamment le lancement de projets NFT populaires tels que Otherside, Metaverse, Azukis et Moonbirds.
Source : Dunes
Malgré l’afflux massif de fonds, la nature non fongible des NFT et la médiocrité des infrastructures à l’époque permettaient uniquement aux particuliers d’effectuer des transactions au comptant de NFT. Cela crée une friction et empêche les collecteurs d’entrer ou de sortir facilement des positions. Les collectionneurs doivent attendre que quelqu'un accepte leur prix d'inscription ou corresponde au prix demandé actuel. Et, à mesure que la valeur des collections augmente, cela réduit les chances des petits investisseurs d’acquérir des collections à prix élevé. De plus, à l’instar du marché des jetons cryptographiques fongibles en 2017, il n’autorise que les positions longues.
Le marché baissier 2022-2023 a vu de nombreuses innovations et de nouveaux acteurs dans l'écosystème NFT, notamment Blur (avec son pool d'enchères incitatif et sa fonction de prêt Blend) et les AMM NFT (tels que Sudoswap). Ces plateformes travaillent dur pour créer une expérience de trading transparente et améliorer la liquidité. Cependant, comme nous le verrons plus tard, ces modèles ne parviennent toujours pas à permettre un positionnement court transparent et ne résolvent pas les problèmes d’efficacité du capital.
Il convient de noter que cela ne signifie pas que les AMM ou les prêts NFT n’ont pas une forte proposition de valeur. À notre avis, NFT AMM est tout à fait capable d'aider les collectionneurs à créer et à encourager des plateformes de négociation communautaires, bénéficiant à l'ensemble de l'écosystème des collectionneurs en créant un cycle économique : les frais de transaction reviennent aux collectionneurs, créant de la valeur pour les détenteurs et gérant les relations avec eux.
L’histoire ne se répétera pas, mais elle sera toujours étonnamment similaire : NFT 2.0
Les NFT Perpetual Futures (NFT Perps) sont un nouveau type de produits dérivés qui permettent aux investisseurs de négocier des NFT avec une meilleure liquidité. Les contrats à terme perpétuels NFT sont similaires aux contrats à terme perpétuels de crypto-monnaie traditionnels, sauf que leurs prix suivent les avoirs NFT. Les contrats à terme perpétuels NFT offrent plusieurs avantages par rapport au marché au comptant NFT traditionnel et amélioreront l'expérience de trading :
Accès rapide : les contrats à terme NFT permettent aux investisseurs d'entrer et de sortir instantanément de positions sans acheter l'actif sous-jacent ni coter le NFT sur un marché NFT, un agrégateur ou un teneur de marché automatisé NFT. Ceci est avantageux car cela réduit l’effort nécessaire au stockage ou au transfert des NFT.
Opportunités de couverture et marchés long-short : jusqu'à présent, les investisseurs NFT ne peuvent être « longs » que sur le marché NFT. En utilisant les contrats à terme perpétuels NFT, les investisseurs peuvent établir une position « neutre sur le marché » en vendant à découvert le contrat perpétuel tout en bénéficiant de l'utilité, de la communauté et des autres avantages qu'apportent les NFT. De plus, cela leur permet de profiter des catalyseurs négatifs de la collection.
Effet de levier : Jusqu'à présent, les investisseurs NFT ne pouvaient utiliser l'effet de levier qu'en empruntant des NFT sur des plateformes de prêt NFT telles que Arcade ou Paraspace. Cependant, en plus de créer des frictions (les utilisateurs doivent déployer les fonds empruntés dans d'autres activités commerciales), les prêts NFT peuvent dans certains cas manquer d'efficacité du capital car ils nécessitent un actif NFT complet déjà en stock pour obtenir un effet de levier.
Flexibilité d'échelle : les contrats à terme perpétuels NFT permettent aux utilisateurs d'acquérir les collections NFT souhaitées à n'importe quelle échelle, car ils ne nécessitent pas d'acquérir un NFT spécifique et de payer son prix demandé. De cette façon, les utilisateurs peuvent échanger BAYC contre 100 ETH ou BAYC contre 0,1 ETH. Cela permet aux petits détenteurs d'obtenir des positions dans des collections NFT qu'ils ne pourraient pas obtenir s'ils négociaient en direct. De plus, cela permet aux institutions et aux grands collectionneurs de négocier à plus grande échelle sans avoir à influencer les prix en balayant le plancher.
Présentation de nouveaux utilisateurs : la disponibilité à petite échelle mentionnée ci-dessus pourrait attirer davantage de collectionneurs et de commerçants dans l'espace, qui pourraient ensuite être intégrés dans l'écosystème global de la blockchain.
Comme nous l'avons mentionné précédemment, le « marché baissier » de 2023 a apporté de l'innovation dans l'espace NFT, et certains peuvent penser que d'autres industries et acteurs verticaux peuvent résoudre les problèmes ci-dessus. Creusons un peu plus en profondeur :
Options NFT en chaîne : elles traitent des possibilités de couverture, du risque directionnel de marché NFT et peuvent être proposées dans différentes tailles de contrat. Cependant, les options constituent un produit plus complexe que les contrats perpétuels, largement connus pour leur popularité sur les sites centralisés. De plus, il peut y avoir un manque de liquidité à différents prix d’exercice ou dates d’expiration, créant des frictions.
NFT fragmentés : les NFT fragmentés abaissent la barrière à l’entrée des objets de collection coûteux et peuvent être échangés à n’importe quelle échelle. Cependant, la fragmentation présente les pièges suivants :
Inefficacité du financement : le processus de partitionnement oblige les utilisateurs à acheter des NFT, puis à les verrouiller dans un contrat pour lancer le processus de partitionnement, ce qui rend les fonds inefficaces.
Limitation de fongibilité : Le score d'un NFT n'est pas égal au score d'un autre NFT, même s'ils appartiennent à la même collection.
Liquidité et échelle limitées : Comme mentionné précédemment, créer un pool commercial liquide intéressé par un NFT spécifique peut être difficile.
Problèmes de gouvernance et de rachat : les rachats de NFT peuvent rencontrer des frictions car ils nécessitent un consensus entre les détenteurs.
NFT AMM : les teneurs de marché automatisés NFT (AMM) résolvent le problème d'incitation à la liquidité, créant un marché plus liquide et permettent également la négociation de collections NFT à n'importe quelle échelle. Cependant, ils souffrent toujours d’inefficacités en matière de capital car ils exigent que les NFT soient déposés dans des pools. De plus, NFT AMM n'autorise pas la vente à découvert.
Accord perpétuel NFT
nftperp : Pionnier
Année de création : 2022 | Étape : Étape Alpha privée Fonds levés : 4,7 millions de dollars
nftperp est un pionnier dans le domaine vertical des protocoles perpétuels NFT. La plateforme offre une expérience de trading transparente intégrée dans une interface utilisateur simple et bien pensée. Au moment de la rédaction de cet article, le protocole est actuellement en cours de déploiement v2, permettant aux utilisateurs d'échanger des objets de collection comme des Miladies et des Pudgy Penguins, tout en réduisant les frais d'essence en exécutant des DApps sur Arbitrum.
Selon le tableau de bord Dune de nftperp, le volume des échanges du protocole au moment de la sortie de la v1 a dépassé 8,3 millions de dollars, atteignant plus de 800 traders (utilisateurs sur liste blanche).
Source : Dunes
Tribu 3 : Gamification et trading social
Année de création : 2022 | Étape : v2 testnet | Fonds levés : 2,1 millions de dollars américains
Tribe 3 est un DEX à terme NFT qui intègre des éléments sociaux et de gamification dans la plateforme de trading. En plus du trading à terme NFT, les utilisateurs peuvent également participer à des batailles avec d'autres (échange de communauté à communauté) et gagner des objets dans le jeu en fonction de leur comportement commercial. La plateforme permet aux utilisateurs d'échanger plusieurs séries NFT avec un effet de levier jusqu'à 5x.
La plateforme a terminé les tests publics v1 avec un volume de transactions de 71 millions de dollars et plus de 840 traders actifs. Au moment de la rédaction de cet article, la plate-forme teste des conceptions de protocole mises à jour sur son testnet v2.
Wasabi : Une plateforme de dérivés NFT complète et populaire
Année de création : N/A | Étape : Public Fonds collectés : N/A
Wasabi a construit toute une suite de produits dérivés pour les NFT. Le protocole a commencé à proposer des options de vente et d'achat sur des séries NFT spécifiques, permettant aux utilisateurs d'être longs ou courts jusqu'à une date précise sans risquer de liquidation.
Pour élargir sa gamme de produits, Wasabi a lancé :
BNPL : Wasabi coopère avec différents protocoles de prêt NFT pour permettre aux utilisateurs d'acheter des NFT en toute transparence en « achetant maintenant, payez plus tard »
Contrats perpétuels : Récemment, Wasabi s'est associé à Flooring Protocol pour lancer un produit de contrat perpétuel basé sur un indice qui permet aux utilisateurs d'échanger n'importe quelle collection NFT sur liste blanche avec un effet de levier jusqu'à 5x.
Selon le panel Dune de Wasabi, les produits d'options du protocole ont vu une valeur notionnelle de 6,1 millions de dollars négociés, les fournisseurs de liquidité recevant 300 000 dollars de frais.
Source : Dunes
Le volume des transactions sur le produit à terme perpétuel a atteint plus de 40 millions de dollars, avec environ 470 traders actifs.
Source : Dunes
en conclusion
Les contrats à terme NFT appliquent le concept de négociation perpétuelle aux NFT, ce qui ouvre une expérience de négociation plus accessible et bidirectionnelle auparavant indisponible sur le marché au comptant NFT. Bien qu'il soit trop tôt pour en être sûr, la proposition de valeur sous-jacente offerte par les contrats à terme NFT présente un fort potentiel de croissance sur le marché NFT.