Taux d’intérêt de la Fed contre crypto-monnaies
Les variations des taux d’intérêt ont un impact sur les prix des cryptomonnaies en raison de changements dans le comportement des investisseurs et dans la dynamique du marché.
La Réserve fédérale des États-Unis, ou Fed, fait office de banque centrale des États-Unis. L’une de ses principales responsabilités est de gérer les taux d’intérêt du pays, qui contrôlent essentiellement le coût de l’emprunt. Un taux d’intérêt plus bas rend les emprunts moins chers, augmente la liquidité économique et stimule les dépenses de consommation et les investissements. À l’inverse, augmenter les taux d’intérêt décourage l’emprunt, réduit le montant des flux monétaires au sein de l’économie et ralentit l’économie, qui vise à freiner l’inflation.
Les prix des actifs, notamment les actions, les obligations et même les crypto-monnaies, ont tendance à réagir inversement aux taux d’intérêt. En règle générale, le taux d’intérêt peut être visualisé comme un dénominateur commun utilisé pour évaluer les actifs. Si la valeur de ce dénominateur augmente, le prix de la plupart des actifs baisse et vice versa. Par conséquent, les actifs très volatils comme les crypto-monnaies et les jetons non fongibles (NFT) ne font pas exception à cette règle.
D’un point de vue comportemental, lorsque les taux sont bas, les banques proposent des taux d’épargne plus bas. En conséquence, les investisseurs sont plus susceptibles de rechercher des actifs plus risqués comme le capital-risque et la cryptographie pour obtenir des rendements plus élevés. Cette demande accrue peut faire grimper les prix des cryptomonnaies. D’un autre côté, la hausse des taux d’intérêt rend les actifs refuges tels que les comptes d’épargne et les obligations plus attractifs, détournant les investissements des entreprises plus risquées comme les crypto-monnaies et entraînant potentiellement une baisse des prix.
L’impact des taux d’intérêt est particulièrement prononcé sur les actifs les plus risqués. Les cryptomonnaies, avec leur volatilité inhérente et leur manque d’antécédents financiers établis, sont particulièrement sensibles aux changements dans l’environnement des taux d’intérêt. Ceci est démontré par l’évolution historique des prix sur le marché des cryptomonnaies. À mesure que le prix des crypto-monnaies chute, la liquidité quitte les protocoles de finance décentralisée (DeFi) et les écosystèmes blockchain commencent à ressembler à des villes fantômes sans beaucoup d’utilisateurs ni de transactions.
Relation entre les taux d'intérêt et les prix des cryptomonnaies
Bien qu’elles ne soient pas toujours directes, les tendances historiques soulignent l’impact des taux d’intérêt sur la dynamique des prix du Bitcoin, se répercutant sur les marchés plus larges des cryptomonnaies, des NFT et de la DeFi.
Bitcoin (BTC), la plus grande cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière, entretient une relation complexe avec les décisions de taux d’intérêt de la Fed. Même si la corrélation n’est pas toujours parfaite, les tendances historiques dressent un tableau clair. L’effet des taux d’intérêt sur les prix du Bitcoin a eu un impact en cascade sur les marchés de la cryptographie, des NFT et de la DeFi.
Retour en arrière jusqu'en 2018
Sous la présidence de Janet Yellen, la Fed s'est lancée dans une série de hausses de taux d'intérêt visant à apaiser les craintes d'inflation. Cette période a coïncidé avec une baisse spectaculaire du prix du Bitcoin. D'un sommet de près de 20 000 dollars en décembre 2017, le Bitcoin a chuté à environ 3 200 dollars en décembre 2018, soit une perte stupéfiante de plus de 80 %.
À mesure que le prix du Bitcoin baissait, l’ensemble de la classe d’actifs de crypto-monnaie a également baissé. Alors que d’autres facteurs tels que le piratage des changes et l’incertitude réglementaire ont joué un rôle, la hausse des taux d’intérêt a sans aucun doute été un contributeur majeur à cet hiver crypto.
Avance rapide jusqu’en 2021
Soutenu par les taux d’intérêt ultra-bas mis en place par la Fed pendant la pandémie, le Bitcoin a grimpé jusqu’à un niveau record de plus de 68 000 $ en novembre 2021. Plusieurs experts ont réclamé un prix du Bitcoin de 100 000 $, et l’euphorie était à son paroxysme.
Cependant, un changement de position de la Fed concernant les taux d’intérêt et la politique monétaire plus large a commencé fin 2021. Alors que les préoccupations inflationnistes refont surface, la Fed a signalé son intention d’augmenter les taux d’intérêt et de réduire la liquidité au sein de l’économie. Ce virage belliciste a déclenché une correction significative sur le marché de la cryptographie au cours des mois suivants. En juin 2022, Bitcoin avait perdu plus de 70 % de sa valeur, retombant à nouveau en dessous de 20 000 $.
Le graphique ci-dessus montre l'évolution des prix du Bitcoin ainsi que le taux des fonds fédéraux du 1er janvier 2015 au 28 février 2021. Deux lignes grises verticales marquent le 3 mars et le 16 mars 2020, soulignant les dates auxquelles le taux des fonds fédéraux était considérablement réduit de 50 et 100 points de base, respectivement. Le taux des fonds fédéraux est le taux d’intérêt que les banques se facturent pour les prêts au jour le jour de leurs réserves excédentaires détenues à la Réserve fédérale.
Pourquoi la hausse des taux d’intérêt a-t-elle un impact sur le marché de la cryptographie ?
La hausse des taux d’intérêt a tendance à freiner le marché de la cryptographie en raison de la réduction de l’appétit pour le risque des investisseurs, de l’augmentation du coût d’opportunité et de l’augmentation des appels de marge, entraînant des chutes de prix et des faillites.
Baisse de l’appétit pour le risque des investisseurs
Comme mentionné précédemment, la hausse des taux d’intérêt rend les actifs refuges comme les obligations plus attractifs. Les investisseurs à la recherche de rendements plus élevés peuvent être moins disposés à tenter leur chance sur les crypto-monnaies volatiles lorsqu’ils peuvent obtenir un rendement garanti sur une obligation d’État à faible risque notée AAA.
Les obligations d'État AAA à faible risque sont des titres de créance émis par des gouvernements bénéficiant des notations de crédit les plus élevées, offrant un revenu fiable avec un risque de défaut minimal. Ce changement de sentiment des investisseurs peut entraîner une diminution de la demande de crypto-monnaies, ce qui fera baisser les prix.
Coût d’opportunité accru
Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les rendements potentiels de la détention de liquidités ou d’autres actifs portant intérêt deviennent plus attrayants. Cela augmente le coût d’opportunité de la détention d’actifs plus risqués comme les actions, le capital-risque et la cryptographie.
Appels de marge et effet de levier
Le marché des cryptomonnaies prospère grâce à l’effet de levier, où les investisseurs empruntent de l’argent pour amplifier leurs gains potentiels. Cependant, la hausse des taux d’intérêt rend le service de ces prêts plus coûteux. En cas de ralentissement économique, les investisseurs peuvent être confrontés à des appels de marge, les obligeant à vendre leurs avoirs en cryptomonnaies pour respecter leurs obligations. Cette vente forcée peut exacerber les baisses de prix.
Les effets en cascade de la hausse des taux d’intérêt, entraînant une baisse des prix des cryptomonnaies et une augmentation des appels de marge, ont conduit à plusieurs faillites comme Celsius et FTX tout au long de 2022.
Contre-arguments autour de l’impact des taux d’intérêt de la Fed sur les détenteurs de crypto
Les fluctuations à court terme de la politique de la Fed pourraient avoir moins d’influence sur les investisseurs en crypto à long terme, car ils croient au potentiel à long terme des crypto-monnaies et sont prêts à traverser les périodes de volatilité.
De plus, les actions de la Fed susceptibles de déstabiliser le système financier traditionnel pourraient alimenter la méfiance à l’égard des monnaies fiduciaires. Cela pourrait profiter aux crypto-monnaies à long terme, car certains les considèrent comme une alternative à l’argent soutenu par le gouvernement.
En outre, certaines crypto-monnaies peuvent toujours être considérées comme une couverture contre l’inflation si la hausse des taux d’intérêt s’accompagne d’une inflation constamment élevée. Cela est particulièrement vrai pour les crypto-monnaies dont l’offre est limitée, ce qui peut accroître leur attrait dans un contexte inflationniste. Ces facteurs ajoutent à la complexité, ce qui implique que même si une augmentation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale peut avoir un impact négatif sur les cryptomonnaies, la relation à long terme est loin d’être claire.
Quoi qu’il en soit, les décisions de la Fed en matière de taux d’intérêt continueront sans aucun doute à jouer un rôle important dans l’avenir du marché de la cryptographie. Même si l’impact à court terme semble négatif, un environnement de taux d’intérêt plus stables pourrait favoriser la croissance à long terme du secteur. Seul le temps nous dira comment se déroulera l’interaction complexe entre la Fed et le marché de la cryptographie. Cependant, comprendre cette relation est crucial pour quiconque envisage de s’aventurer dans le monde des crypto-monnaies.