Titre original : Chief Story Officer
Auteur original : Arthur Hayes
Compilation originale : Deng Tong, Golden Finance
Nous sommes tous des spéculateurs. Chaque instant de notre existence dans cet univers est rempli d'incertitude. Alors que nous essayons de naviguer dans une existence imprévisible, notre cerveau construit constamment des cartes de probabilité de notre environnement. Nous basons nos actions non pas sur des faits mais sur les probabilités perçues de divers résultats.
Un exemple simple qui s'applique à mon existence est le risque de déclencher une avalanche en skiant. Les pistes de poudreuse les plus agréables en backcountry se situent sur des pentes allant de 35° à 40°. C'est aussi la pente parfaite pour les avalanches. Avant de partir, mon guide évaluait la probabilité d'une avalanche en fonction des chutes de neige observées et des conditions météorologiques. Mon guide s'est également appuyé sur les observations récentes d'autres guides skiant dans la même région. Si le risque est trop élevé, on ne skie pas.
Un exemple plus courant est de prendre l’ascenseur plutôt que de prendre les escaliers. Le premier est plus rapide que le second. Cependant, les ascenseurs sont des dispositifs mécaniques qui fonctionnent parfois mal, et les dysfonctionnements peuvent entraîner des blessures graves, voire la mort. Compte tenu de vos convictions sur la probabilité de blessure ou de décès, vous évaluez la valeur attendue (probabilité*résultat) du temps et des efforts économisés en prenant l'ascenseur jusqu'à 30 étages par rapport aux escaliers, que vous en soyez conscient ou non. moyen de transport moins risqué, mais qui prend plus de temps et est plus fatiguant.
Vous jouez avec votre vie à chaque seconde de chaque jour. Ce n’est pas une mauvaise chose ; c’est simplement la nature des humains qui est incapable de prédire parfaitement l’avenir. Quelle existence terrifiante ce serait si nous savions exactement comment l’avenir se jouerait. Je préfère nos imperfections.
Le récit que vous vous racontez sur certains comportements éclaire votre perception de leurs risques. J'appelle ça du récit. Pour les créatures sociales comme les humains, les récits sont créés principalement grâce à la « sagesse » du groupe. Pour le meilleur ou pour le pire, les récits les plus puissants sont ceux auxquels tout le monde croit.
Les récits sont également créés à partir de faits objectifs. Dans la plupart des cas, les faits sont des événements discrets qui indiquent que certaines actions sont risquées. En fait, les avalanches sont plus fréquentes sur les pentes à 40°. C’est un fait que des personnes ont été blessées ou tuées alors qu’elles prenaient des ascenseurs.
Des bavardages courants et des faits objectifs se combinent pour créer un récit. Bien que les faits soient clairs, il est difficile, en tant que personne, de comprendre le nombre exact de personnes qui meurent dans les ascenseurs par rapport au nombre total de trajets en ascenseur. Il est également difficile de savoir combien de skieurs sont morts dans des avalanches sur une pente à 40° par rapport au nombre total de skis sur des pentes similaires. Dans la mesure où nous ne sommes pas en mesure de garantir l’exactitude des données actuarielles, nous nous en remettons à d’autres.
Voici le truc.
Avalanches :
Je sais que ce type d'avalanche est plus courant. Mais mon guide, qui possédait une vaste expérience et une formation approfondie pour déterminer quelles pentes sont sujettes aux avalanches, pensait que cet itinéraire était sûr. La sécurité ne signifie pas que les avalanches ne se produiront pas ; la sécurité signifie que la probabilité d'avalanches est suffisamment faible. C'est pourquoi, grâce à ma confiance dans son système de formation, issu de l'expérience de milliers de guides de montagne, je le suivrai sur cette pente.
ascenseur:
Je sais que prendre l'ascenseur est plus dangereux que prendre les escaliers. Mais tout le monde prenait l’ascenseur. Si tout le monde prend l’ascenseur, il doit être sécuritaire. Tout le monde ne peut pas se tromper en même temps. De plus, il existe des codes de construction créés en utilisant l'expérience d'ingénieurs qualifiés, et l'ascenseur est certifié en matière de sécurité. Ainsi, faisant confiance à l'expertise d'ingénieurs que je n'avais jamais rencontrés et à la sagesse de la foule, je me suis senti en sécurité dans l'ascenseur.
La façon dont nous attribuons les probabilités ne dépend pas des faits ou de la technologie, mais de notre perception des faits et de la qualité ou de la mauvaise qualité de la technologie. Ces opinions sont basées sur ce que d’autres considèrent comme des faits ou une bonne technique et nous supposons qu’ils en savent plus que nous en raison de leur formation et de leur expérience.
Crypto-monnaie :
Pour relier cela aux crypto-monnaies, considérez ce qui suit. Supposons qu'un nouveau projet prétende utiliser une nouvelle technologie pour résoudre un problème. Le problème qu’ils prétendent résoudre est bien connu et les jetons d’autres projets tentant de le résoudre sont très appréciés. Vous faites confiance aux ingénieurs du projet pour être suffisamment intelligents et talentueux pour résoudre le problème. Vous croyez cela parce que d’autres ingénieurs qui ont lancé des projets de cryptographie réussis les conseillent. Vous avez également confiance dans l’équipe, car ils sont diplômés d’universités techniques prestigieuses et ont une expérience de travail dans des entreprises technologiques prospères. Parce que le récit est fort (narratif + technique), vous investissez. Mais approfondissez votre processus de pensée, lequel est le plus important : la narration ou la technologie ?
narratif. Le récit est plus important que la technologie. Votre probabilité de réussite perçue est basée sur la perception qu'ont les autres du problème et sur la perception qu'ont les autres des capacités techniques de l'équipe. Dans de rares cas, vous n’avez la capacité d’évaluer la technologie qu’à un niveau de base. C'est pourquoi vous faites confiance à des personnes que vous pensez plus compétentes que vous pour vous indiquer si la technologie a de bonnes chances de résoudre le problème.
Même si vos compétences techniques ne suffisent souvent pas pour évaluer correctement un projet, vous pouvez facilement comprendre la qualité d’un récit. Un bon récit est celui que de plus en plus de gens se racontent. Bien sûr, ce serait bien si le récit était raconté de manière positive. Par exemple, "Dans ce cycle, tous les traders de détail passeront du CEX au DEX." Mais même si ce récit est négatif : "Il est impossible pour les traders de détail de quitter le CEX et de passer au DEX.", le récit de la migration du volume des transactions. de CEX à DEX Toujours en train de se propager. Je m’en fiche si les gens croient au récit ; je m’en fiche. Je veux juste qu’ils en disent une variation positive ou négative. Parce qu’on gagne plus d’argent en étant long qu’en étant short, l’optimisme l’emportera sur le pessimisme au cours du cycle. C’est ainsi que le cerveau humain est câblé.
Quel est mon travail ?
Bien que mon titre officiel soit Chief Investment Officer chez Maelstrom, je devrais le changer en Chief Narrative Officer. Je raconte des récits. Plus le récit est bon et concis, plus il se propage rapidement. Plus un récit est viral, plus les jetons associés à ce récit augmenteront en valeur.
La technologie n'est pas importante !
Les professionnels de la finance de Maelstrom sont tous diplômés de la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie avec un diplôme en finance. Je ne l'avais pas prévu de cette façon ; c'est juste arrivé. Bien que nous comprenions les applications potentielles de la cryptographie et de la technologie blockchain, nous ne sommes pas des cryptographes, ni des experts en réseaux distribués, ni des connaissances approfondies en informatique. Lorsque nous effectuons une transaction, nous sous-traitons la due diligence technique à des tiers possédant ces compétences.
D’autres peuvent être des sociétés de capital-risque de premier plan ou des investisseurs providentiels qualifiés lors de cycles de prévente de jetons. Certains peuvent être des conseillers techniques très respectés du projet. En l’absence de ce type de validateurs, nous pouvons nous sentir à l’aise avec la technologie car les fondateurs ont lancé des projets réussis, et par succès, nous entendons les applications utilisées par de nombreux projets de cryptographie dans le passé.
Notre travail consiste à déterminer quel projet a le plus de chances de réussir verticalement. Le succès dépend de récits macro et micro largement diffusés. Vous pouvez gagner le plus d'argent en faisant passer les jetons attachés aux récits du statut de « jamais » à celui de « peut-être ».
Je préfère investir dans une pièce avec une probabilité de succès perçue de 0,01 % et un récit qui est en phase de croissance virale plutôt qu'une pièce avec une probabilité de succès perçue de 50 % mais avec un récit qui a atteint le stade du bon sens. Si la probabilité de succès passe de 0,01 % à 1 % parce que ce récit infecte rapidement beaucoup de gens, mon argent augmentera de 100 fois. Mais la seule façon de multiplier mon argent par 100 en utilisant une pièce avec une probabilité de succès perçue de 50 % est que les résultats réels, sous quelque forme que ce soit liés au projet, soient si étonnants que la croissance provienne des résultats observés, plutôt que d'augmenter. perceptions du succès futur.
Le récit macro raconte l’histoire d’une tendance observée et comment le projet en tirera parti. Il s’agit plus d’un récit que d’une tendance, car nous prenons une petite initiative et extrapolons son impact plus loin dans un avenir incertain. Récit macro : « Le volume des échanges de produits dérivés de détail passe du CEX au DEX. » BitPerp construit un échange permanent (perp) DEX. Le jeton de BitPerp augmentera parce que son récit macro est actuellement inconnu mais a le potentiel viral d’infecter l’esprit de beaucoup.
Le micro-récit explique pourquoi ce projet particulier sera le meilleur projet parmi tous les concurrents au sein d'un macro-récit spécifique. Microrécit : "BitPerp a été conseillé par Arthur Hayes, qui a aidé à inventer des contrats perpétuels." Lorsque d'autres ont entendu parler de l'implication d'Arthur, ils ont pensé que le projet obtiendrait d'excellents conseils qui les aideraient à surpasser tous les autres projets compétitifs.
Ce blog porte généralement sur des récits macro. La plupart du temps, je raconte l’histoire de banquiers centraux et de politiciens voleurs qui détruisent la valeur du temps et de l’effort humain en imprimant de la monnaie fiduciaire. Le récit que je raconte est le récit de la façon dont Bitcoin et l’écosystème cryptographique sont l’antidote à ce vol organisé de la dignité humaine. Mais étant donné que je gère un livre de trading, je raconte également un micro-récit sur les tendances des crypto-monnaies et sur la façon dont les prix des pièces et jetons que j'ai choisis augmenteront à mesure que de plus en plus de gens croiront et entendront le récit.
Je ne fais pas souvent d’analyse approfondie de pièces spécifiques autres que Bitcoin et Ethereum, mais bon, c’est un marché haussier en ce moment, les amis. J'ai jeté les bases des forces importantes qui déterminent l'utilisation et l'adoption des crypto-monnaies, et il est temps de vanter mon portefeuille.
résultat
Le résultat, c'est-à-dire la croissance du volume des transactions, de la valeur totale bloquée, du nombre de portefeuilles uniques, etc., est-il important ? Oui, ils sont importants, mais leur importance pour le prix du jeton varie en fonction de la partie du cycle de vie du battage médiatique dans laquelle vous investissez.
Lorsque vous investissez dans un récit/une tendance dont vous pensez qu’elle se produira de « jamais » à « peut-être », l’importance de l’attrait du projet est faible. Le marché n’avait pas de grandes attentes car le jeton était considéré comme faisant partie d’une tendance qui avait peu de chances de se développer à l’avenir. Par conséquent, même des résultats médiocres peuvent être considérés comme révolutionnaires, car les attentes sont très faibles.
Lorsque vous investissez dans un récit/une tendance dont vous pensez qu’elle se produira de « peut-être » à « définitivement », la traction du projet est très importante. Les attentes du marché sont élevées car ils croient en un avenir radieux. Les résultats qui étaient considérés comme passionnants lors de la phase précédente sont considérés comme médiocres dans cette phase. Des résultats étonnants ne suffisent pas ; des efforts supplémentaires sont nécessaires. A ce stade, un projet doit être véritablement révolutionnaire pour répondre aux attentes.
Temps narratif Altcoin
Le but de cet article et de cet exercice de réflexion est de permettre au lecteur de comprendre le cadre conceptuel qui guide Maelström. Au cours des prochains mois, la plupart des articles que j’écrirai se concentreront sur les jetons spécifiques que nous détenons et sur leurs récits macro et micro. Ces jetons ont déjà été lancés ou sont sur le point de devenir publics, j'essaie donc de diffuser largement ce récit. Peu m'importe si vous achetez ou vendez l'une des pièces dont il est question. Ce qui m'importe, c'est que j'ai présenté un récit aussi provocateur et que j'ai soutenu votre argument avec d'autres en discutant de manière positive ou négative.
J'ai su que j'avais réussi lorsque j'ai lu ce qui suit sur les réseaux sociaux :
« Avez-vous lu le dernier article d'Arthur ? Eh bien, ce type est un énorme idiot. Il n'y a aucun moyen que Pendle surpasse Binance et devienne la plus grande plateforme de trading de produits dérivés en crypto. Je ne sais même pas ce qu'est un swap de taux d'intérêt décentralisé. les passionnés de finance (degens) dans le milieu monétaire ne le savent certainement pas non plus.»
ou:
"Avez-vous lu le dernier article d'Arthur ? Nous ne détenons pas assez d'Ethena. Tether ne fonctionnera certainement pas, et Ethena deviendra certainement le principal stablecoin ancré dans le dollar."
Voici un aperçu des récits macro et micro que je prévois de raconter dans les mois à venir.
Le volume des échanges de produits dérivés de détail passera des bourses centralisées aux bourses décentralisées.
Projets associés : dYdX, GMX et un autre concurrent possible
Le lancement du jalonnement ETH déclenchera une augmentation du volume des échanges de swaps de taux d’intérêt dans DeFi.
Projets connexes : Pendle
Il existe un moyen d’exploiter des dizaines de milliards de dollars de pièces indésirables à faible capitalisation boursière pour augmenter le volume des échanges de produits dérivés à double devise DEX.
Projets connexes : Krav
La liquidité en chaîne DEX sera fournie par un middleware qui déconnecte les sociétés de tenue de marché actuelles.
Projets connexes : Elixir
À mesure que les DEX deviennent le principal lieu de découverte des prix, les oracles en chaîne fournissant les prix de règlement et de compensation deviendront de plus en plus importants.
Projets connexes : Flare
Pourquoi Tether et tout stablecoin seraient sous pression pour utiliser les banques TradFi pour héberger des monnaies fiduciaires alors que nous pouvons créer des pièces stables liées à des monnaies fiduciaires sans compter sur TradFi.
Projets connexes : Ethéna
Comment résoudre le pontage entre chaînes d’actifs sans construire de pont.
Projets connexes : Axelar
en conclusion
Actuellement, l’attention se concentre sur les quantités énormes de Bitcoin accumulées dans les ETF au comptant cotés aux États-Unis. Ceci, combiné à la frénésie mondiale de dévaluation de la monnaie fiduciaire, poussera Bitcoin à des sommets insondables en termes de monnaie fiduciaire. La prochaine cotation aux États-Unis d’un ETF Ethereum fera également grimper les prix de l’Ethereum. J'ai Bitcoin et Ethereum. Je pourrais en acheter un peu plus, mais dans l’ensemble, mon attention se tourne vers les altcoins.
Quelles pièces puis-je acheter qui sont plus performantes que Bitcoin, suivies par Ethereum ? Il s'agit du taux seuil minimum de Maelström. Nous faisons cela en apprenant le plus possible sur certains projets et en racontant de belles histoires.
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