• Le Bitcoin est tombé à un creux de trois mois, autour de 62 080 $, le 15 novembre, avant de repasser au-dessus de 64 000 $.

• Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties de 1,91 milliard de dollars lors de sept séances consécutives, du 5 au 13 novembre.

• L’IBIT de BlackRock a enregistré 143,5 millions de dollars de sorties et le FBTC de Fidelity, 41,9 millions vendredi.

Les retraits des ETF atteignent 1,91 milliard de dollars

Le cours du Bitcoin (BTC) s’échangeait autour de 64 500 $ dimanche, en baisse d’environ 4 % sur 24 heures, après avoir touché plus tôt dans la séance un creux de trois mois autour de 62 080 $. Cette baisse a effacé près de 15 % de la valeur de l’actif en sept jours et s’est accélérée vendredi 13 novembre, lorsque le Bitcoin est passé sous les 70 000 $ pour la première fois depuis le début du repli actuel. Les pertes se sont également étendues à l’ensemble des marchés des altcoins, l’Ethereum, le XRP et le Solana alourdissant le bilan de la semaine.

Les flux de fonds sont au cœur de la pression. Les produits américains d’ETF Bitcoin au comptant ont enregistré environ 1,91 milliard de dollars de retraits nets au cours de sept séances consécutives, du 5 au 13 novembre, selon les données agrégées sur les flux. Vendredi a représenté 185,4 millions de dollars de ce total, dont 143,5 millions retirés de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock et 41,9 millions du Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity. Le rythme quotidien avait été plus soutenu plus tôt dans la semaine : 284,1 millions de dollars ont quitté les fonds jeudi et 299,8 millions mercredi. Le cumul s’élevait à près de 1,44 milliard de dollars après cinq séances, au 11 novembre ; la série de retraits s’est donc accentuée en fin de semaine au lieu de s’essouffler.

Les données sur l’inflation ont accentué la pression sur les actifs risqués. Les prix à la consommation ont augmenté de 0,4 % en octobre et l’inflation sous-jacente de 0,3 %, maintenant l’attention rivée sur les perspectives de taux d’intérêt de la Réserve fédérale, tandis que les traders évaluaient si les coûts d’emprunt resteraient élevés plus longtemps. Les ETF au comptant ne sont pas négociés le week-end ; les prochains chiffres quotidiens des flux seront donc publiés après la séance boursière américaine du lundi 16 novembre. Le plus bas quotidien, autour de 62 080 $, a marqué le cours le plus faible de l’actif depuis environ trois mois. Il est survenu alors que le marché était déjà sur les nerfs après une semaine de ventes institutionnelles soutenues ; les cours se sont ensuite stabilisés près de 62 000 $ avant de remonter au-dessus de 64 000 $ à l’approche du week-end.

Les positions longues absorbent 750 millions de dollars de liquidations forcées

Les positions à effet de levier ont subi les pertes les plus lourdes. Les données sur les produits dérivés font état d’environ 1,96 milliard de dollars de liquidations de cryptomonnaies sur une période glissante de 24 heures, dont quelque 750 millions pour le Bitcoin. Les positions longues représentent près de 600,5 millions de dollars de ce montant, soit près de 80 %, contre 152 millions pour les positions courtes. Une liquidation clôt automatiquement une position à effet de levier lorsque sa garantie devient insuffisante, et les ordres de vente ainsi déclenchés peuvent accélérer la baisse des cours. Une grande partie de l’exposition provenait de traders ayant eu recours au trading sur marge pour accumuler des positions longues pendant la semaine. Ces pertes font suite à une purge plus importante le 13 novembre, lorsque plus d’un milliard de dollars de positions à effet de levier ont été clôturées après que le Bitcoin est d’abord passé sous les 70 000 $.

Les indicateurs on-chain replacent les pertes dans leur contexte : les estimations récentes montrent que 73 % de l’offre détenue à court terme est en perte, un indicateur de la part des acheteurs récents actuellement perdants. Une analyse antérieure avait également signalé, dans cette même zone, un seuil de retest à 61 576 $ auquel il fallait sortir de toutes les positions DeFi. Les niveaux graphiques indiquent les prochaines étapes : le support immédiat se situe près de 62 000 $, avec 60 000 $ et environ 59 800 $ en dessous, tandis que des résistances se trouvent autour de 65 600 $, puis dans la zone des 68 000 à 70 000 $. Une remontée au-dessus de ces niveaux rétablirait la structure à court terme, tandis qu’une nouvelle cassure sous le plus bas de dimanche remettrait le seuil des 60 000 $ au centre des discussions.

Les commentaires oscillent entre prudence et accumulation. Dans une publication du week-end, Michaël van de Poppe a qualifié la correction d’exceptionnellement sévère, soulignant l’écart du Bitcoin par rapport à ses moyennes mobiles sur 21 et 200 jours et comparant sa baisse sur trois jours à des épisodes rares comme le krach du COVID et l’effondrement de FTX. Il a décrit une correction provoquée par une purge de l’effet de levier et déclaré acheter aux niveaux actuels. Doctor Profit a maintenu une perspective haussière à long terme, fixant le creux de son marché baissier à 57 000 $ et affirmant que les vendeurs ne pourraient revendiquer la victoire que sous ce seuil, après avoir évoqué un possible creux à 68 000 $ le 13 novembre. Daan Crypto Trades s’est penché sur le cycle historique de quatre ans associé au halving du Bitcoin, notant que l’actif n’a jamais connu deux années civiles consécutives de baisse, même si les cours et le calendrier s’écartent des tendances passées.

Positions longues surchargées près du plancher des 62 977 $

Notre évaluation de l’analyse technique du Bitcoin situe le support le plus solide à 62 977 $, avec une note de 87 sur 100, juste au-dessus du plus bas du week-end. La résistance forte la plus proche se trouve à 65 782 $, avec une note de 74. Le positionnement ne s’est pas encore rééquilibré : le taux de financement des swaps perpétuels est légèrement négatif, à -0,0013 %, tandis qu’un ratio de comptes acheteurs/vendeurs de 3,15 indique que les comptes misant sur un rebond sont bien plus nombreux que ceux qui anticipent une nouvelle baisse. Cela décrit un marché où l’effet de levier a été purgé, mais pas les convictions. Cette interprétation reste valable tant que le seuil des 62 977 $ tient ; une cassure nette de ce plancher, ou un taux de financement qui resterait fortement négatif pendant plusieurs jours, indiquerait que le désendettement a encore du chemin à parcourir.