• Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 1,07 milliard de dollars de sorties nettes au cours des cinq séances de la semaine dernière.
• L’IBIT de BlackRock a perdu environ 908 millions de dollars la semaine dernière, soit près de 85 % des sorties des ETF.
• La capitalisation du marché des stablecoins a baissé de 5,25 % en 30 jours, à environ 284,9 milliards de dollars.
Le Bitcoin accuse un retard sur le rebond de 2,5 % du S&P 500
L’évolution du cours du Bitcoin (BTC) a pris le contre-pied direct des actions américaines durant la semaine du 9 au 13 novembre : le S&P 500 a gagné 2,5 % pour clôturer à 7 561,67 points, le Nasdaq a progressé de 2,3 % à 25 136,27 points et le Dow Jones a pris 2,1 % à 52 347,55 points, tandis que le marché du Bitcoin continuait de perdre du terrain. Les échanges du week-end ont prolongé les ventes. Selon les données de marché, le BTC est brièvement passé sous la barre des 62 000 $, atteignant un plus bas sur 24 heures à 61 956 $, avant de se redresser. Le suivi en direct de COINOTAG situe le BTC à 64 812 $, soit une baisse d’environ 3,3 % sur 24 heures et de 0,1 % par rapport à son niveau au moment de la dernière vérification de la source, à 03:02 UTC ; la perte sur 24 heures avait atteint 5,3 % plus tôt dans la séance. L’Ethereum (ETH) a fait pire, reculant de 15,22 % sur sept jours, autour de 1 798 $, après avoir touché 1 710 $, avec une baisse de 5,8 % sur 24 heures au moment de cette même vérification. Le rebond des actions a lui-même été inégal : le Nasdaq a cédé environ 0,9 % vendredi, les rotations menées par Nvidia et les perspectives de l’IA continuant de rendre les valeurs technologiques volatiles. Contrairement aux actions, les cryptomonnaies s’échangent en continu, et les produits perpétuels à effet de levier représentent une part importante de l’activité. Cela façonne l’évolution des mouvements du week-end, lorsque les appels de marge entraînent la clôture des positions longues. Comme les chiffres des cryptomonnaies sur sept jours couvrent les séances du week-end, tandis que les données boursières s’arrêtent à la clôture de vendredi, cet écart traduit une divergence à court terme, et non encore une rupture durable mesurée, même si certains commentaires ont souligné que les ventes concentrées le week-end sont une caractéristique récurrente de ce repli. Cet écart a ravivé la question du découplage : historiquement, le Bitcoin a évolué de concert avec les indices à forte composante technologique lorsque la liquidité mondiale change, mais les corrélations ne sont pas fixes, et cette période ressemble davantage à une crise de financement propre au marché des cryptomonnaies qu’à une rupture définitive du lien. Le système de notation composite qui sous-tend l’analyse technique du Bitcoin de COINOTAG évalue chaque niveau situé à proximité du cours au comptant sur une échelle de 0 à 100, et permet de dresser un état des lieux après la purge du week-end. Le cours au comptant, à 64 812 $, se situe juste sous une résistance pivot à 64 813 $, le prochain plafond important se trouvant à 65 746 $, avec une note de 72 sur 100. En dessous, le support le plus solide se situe à 62 972 $, avec une note de 87. Le plus bas du week-end, à 61 956 $, est passé sous cette zone, ce qui en fait le premier niveau à reconquérir en cas de rebond. Le positionnement reste fragile : le taux de financement des contrats perpétuels est légèrement négatif, à -0,0005 %, mais 76 % des comptes suivis détiennent toujours des positions longues, soit un ratio positions longues/positions courtes de 3,17. Les ventes forcées peuvent donc s’amplifier alors que la majorité reste optimiste. L’indicateur global de peur de COINOTAG s’établit à 10 sur 100, en pleine zone de peur extrême.
Flux de fonds et contraction de la liquidité en dollars
La cause la plus évidente de cette divergence se trouve dans les flux de fonds. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes lors des cinq séances de cotation de la semaine se terminant le 13 novembre, pour un total d’environ 1,07 milliard de dollars, après le retrait d’environ 1,28 milliard la semaine précédente, selon les données suivies par Farside Investors. Les retraits des deux dernières semaines totalisent environ 2,35 milliards de dollars, et la séquence actuelle atteint sept séances consécutives, pour un cumul d’environ 1,91 milliard. L’IBIT de BlackRock a à lui seul enregistré environ 908 millions de dollars de sorties la semaine dernière, soit près de 85 % du total hebdomadaire, tandis que les fonds Ether ont perdu 399 millions de dollars supplémentaires, signant une septième semaine consécutive de sorties. La liquidité en dollars dans le secteur des cryptomonnaies se contracte également. Les données sur l’offre de stablecoins évaluent la capitalisation totale du marché à près de 284,9 milliards de dollars, en baisse de 5,25 % sur 30 jours, avec l’USDT à 175,4 milliards, en recul de 4,41 %, et l’USDC à 69,3 milliards, en baisse de 4,88 %. Une note de recherche de Glassnode publiée le 11 novembre a révélé que les principaux stablecoins adossés au dollar se contractaient à leur rythme le plus rapide depuis juin 2022, que le Bitcoin s’échangeait sous le prix de revient des détenteurs à court terme et que les cours affichés sur Coinbase étaient inférieurs aux prix mondiaux — autant de conditions qui laissent moins de carburant à un rebond.
L’effet de levier a fait le reste : les liquidations de contrats à terme sur le BTC ont atteint environ 859 millions de dollars en 24 heures, dont près de 88 % de positions longues, et l’intérêt ouvert a chuté de 6,45 %, à près de 43,9 milliards de dollars. Ces débouclages forcés sont du même type que ceux observés lorsqu’un short squeeze a entraîné la liquidation de 121 millions de dollars. Les données on-chain montrent que certains portefeuilles de baleines détenant entre 100 et 1 000 BTC, et d’autres entre 1 000 et 10 000 BTC, renforcent leurs positions. Toutefois, la demande des ETF et l’offre de stablecoins continuant de se contracter, cette accumulation n’est pas encore assez généralisée pour faire basculer le marché. La resynchronisation éventuelle du Bitcoin et des actifs risqués de la finance traditionnelle au cours de la semaine débutant le 16 novembre dépend de trois facteurs : les anticipations de taux de la Réserve fédérale après un IPC supérieur aux prévisions et un IPP étonnamment inférieur, la reprise des entrées dans les ETF sur plusieurs séances consécutives, et un désendettement ordonné qui ne serait pas suivi d’une reconstitution rapide de l’intérêt ouvert.