On m’a demandé : un ETF au comptant a enregistré la semaine dernière 19,13 millions de dollars de rachats nets. Est-ce que les institutionnels sont en train de fuir ? J’ai commencé par décortiquer le produit, et les chiffres sont assez différents de ce que vous imaginez. $XAU
Le titre de cette nouvelle parle de « la plus forte sortie hebdomadaire en huit mois ». Pourtant, au cours de la même semaine, l’actif net de ce produit est passé de 1,341 milliard à 1,15 milliard : une baisse comptable de 191 millions. Les rachats n’en représentent qu’environ 19 millions ; les neuf dixièmes restants sont dus à la baisse du prix. Même si le fonds ne vend pas une seule unité de son actif sous-jacent, sa valeur liquidative baisse avec le cours. Ce n’est pas tant l’argent qui est réellement parti : c’est la valeur de marché qui a fondu. $ETH
En regardant sur une période plus longue, c’est encore plus clair. Ce produit a fait ses débuts en novembre dernier et a enchaîné treize semaines d’entrées nettes. Ce n’est que la semaine du 16 octobre qu’il a enregistré ses premiers rachats nets, pour seulement 1,84 million. Les 19,13 millions de cette fois-ci marquent le premier grand coup de frein après treize semaines de lune de miel. Plus la lune de miel est longue, plus la première pause risque d’être interprétée comme un tournant. $CL
Regardons maintenant l’ensemble du marché. Au cours des deux premières semaines de novembre, le secteur des ETF crypto a enregistré environ 1,48 milliard de dollars de sorties nettes. Ce produit n’est qu’un petit affluent parmi d’autres. Pris isolément, le titre « plus forte sortie en huit mois » donne l’impression qu’il se passe quelque chose de grave ; replacé dans le contexte du secteur, il n’a fait que baisser un peu avec la marée. Ce qui pèse principalement sur la demande, c’est la baisse du prix de l’actif sous-jacent ; les ordres de rachat ne font que suivre le mouvement. Quand tout le secteur reflue, les chiffres des petits produits sont ceux que l’on a le plus tendance à grossir.
Il faut donc tenir deux comptes distincts : les flux de capitaux d’un côté, la valeur liquidative de l’autre. Le premier comptabilise les personnes qui entrent et sortent par la porte ; le second évalue au prix du jour les marchandises dans l’entrepôt. Les titres préfèrent parler du premier, mais le véritable coupable se trouve dans le second. Depuis le lancement du produit, les investisseurs y ont investi au total 1,79 milliard, mais leurs positions ne valent aujourd’hui plus que 1,15 milliard. Les ordres de rachat ne peuvent pas expliquer cet écart : il est inscrit dans la courbe des prix.
Quand la marée se retire, il faut d’abord voir quel compte saigne avant de se demander s’il faut avoir peur.
Opinion personnelle, ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Vous êtes responsable de vos gains et de vos pertes.
#美国现货XRPETF周流出创8个月新高
Le titre de cette nouvelle parle de « la plus forte sortie hebdomadaire en huit mois ». Pourtant, au cours de la même semaine, l’actif net de ce produit est passé de 1,341 milliard à 1,15 milliard : une baisse comptable de 191 millions. Les rachats n’en représentent qu’environ 19 millions ; les neuf dixièmes restants sont dus à la baisse du prix. Même si le fonds ne vend pas une seule unité de son actif sous-jacent, sa valeur liquidative baisse avec le cours. Ce n’est pas tant l’argent qui est réellement parti : c’est la valeur de marché qui a fondu. $ETH
En regardant sur une période plus longue, c’est encore plus clair. Ce produit a fait ses débuts en novembre dernier et a enchaîné treize semaines d’entrées nettes. Ce n’est que la semaine du 16 octobre qu’il a enregistré ses premiers rachats nets, pour seulement 1,84 million. Les 19,13 millions de cette fois-ci marquent le premier grand coup de frein après treize semaines de lune de miel. Plus la lune de miel est longue, plus la première pause risque d’être interprétée comme un tournant. $CL
Regardons maintenant l’ensemble du marché. Au cours des deux premières semaines de novembre, le secteur des ETF crypto a enregistré environ 1,48 milliard de dollars de sorties nettes. Ce produit n’est qu’un petit affluent parmi d’autres. Pris isolément, le titre « plus forte sortie en huit mois » donne l’impression qu’il se passe quelque chose de grave ; replacé dans le contexte du secteur, il n’a fait que baisser un peu avec la marée. Ce qui pèse principalement sur la demande, c’est la baisse du prix de l’actif sous-jacent ; les ordres de rachat ne font que suivre le mouvement. Quand tout le secteur reflue, les chiffres des petits produits sont ceux que l’on a le plus tendance à grossir.
Il faut donc tenir deux comptes distincts : les flux de capitaux d’un côté, la valeur liquidative de l’autre. Le premier comptabilise les personnes qui entrent et sortent par la porte ; le second évalue au prix du jour les marchandises dans l’entrepôt. Les titres préfèrent parler du premier, mais le véritable coupable se trouve dans le second. Depuis le lancement du produit, les investisseurs y ont investi au total 1,79 milliard, mais leurs positions ne valent aujourd’hui plus que 1,15 milliard. Les ordres de rachat ne peuvent pas expliquer cet écart : il est inscrit dans la courbe des prix.
Quand la marée se retire, il faut d’abord voir quel compte saigne avant de se demander s’il faut avoir peur.
Opinion personnelle, ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Vous êtes responsable de vos gains et de vos pertes.
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