• Un portefeuille lié à la Fondation Ethereum a vendu 7 500 ETH contre environ 14,5 millions de dollars en USDS entre le 10 et le 14 novembre.

• Le swap le plus important a converti 2 500 ETH en environ 4,6 millions de dollars, soit un prix implicite de 1 839 dollars par pièce.

• Le portefeuille a reçu environ 17 784 ETH en août 2025 et vendu 2 785 ETH le 26 octobre.

Un portefeuille lié à la Fondation Ethereum a vendu un peu plus de la moitié des 17 784 Ethereum (ETH) qu’il avait reçus en août 2025, et la majeure partie de ces ventes a eu lieu au cours des cinq derniers jours. Les données on-chain montrent que l’adresse a converti 7 500 ETH en environ 14,5 millions de dollars en USDS au moyen de six swaps sur CoWSwap entre le 10 et le 14 novembre, conservant ainsi un solde d’environ 7 500 ETH. Onchain Lens, un compte qui suit les importants transferts on-chain, a signalé le dernier swap, lors duquel 2 500 ETH ont été convertis en environ 4,6 millions de dollars en USDS à 23 h 17, heure de Taïwan, le 14 novembre, soit un prix implicite proche de 1 839 dollars par pièce. Le reste des mouvements de la semaine est détaillé. Environ 1 000 ETH ont été transférés dans la matinée du 10 novembre pour environ 2,13 millions de dollars, puis 1 000 ETH supplémentaires sont sortis tôt le 11 novembre pour environ 2,03 millions de dollars. Deux lots de 1 000 ETH ont été transférés à deux minutes d’intervalle dans l’après-midi du 13 novembre, rapportant au total environ 3,87 millions de dollars, et 1 000 ETH supplémentaires ont été transférés dans la matinée du 14 novembre pour environ 1,9 million de dollars. Le prix d’exécution implicite a baissé au fil de la semaine, passant d’environ 2 127 dollars par pièce le 10 novembre à 2 025 dollars le lendemain, 1 933 dollars le 13 novembre et 1 898 dollars dans la matinée du 14 novembre. Six ventes réparties sur cinq jours, plutôt qu’une seule transaction de gros bloc, ont étalé les cessions tout au long de la semaine. CoWSwap, une interface décentralisée dont le contrat intelligent regroupe les ordres et règle les transactions sans carnet d’ordres centralisé, a géré chaque conversion en USDS, un stablecoin indexé sur le dollar émis par le protocole Sky. Les ventes ont eu lieu alors que le cours reculait : selon notre suivi en temps réel, le prix de l’ETH se situe autour de 1 835 dollars, en baisse de 4,5 % sur les dernières 24 heures. Une partie du produit de ces ventes en stablecoins a ensuite été transférée vers un portefeuille multisignature Safe, et le compte officiel de la Fondation n’avait pas commenté les transactions au moment de la publication.

Une politique de trésorerie définie en juin 2025

L’adresse a un historique plus long que les swaps de cette semaine. Elle a reçu environ 17 784 ETH en août 2025 et, le 26 octobre, elle en avait déjà vendu environ 2 785 au cours de cinq transactions. En cumulant les ventes d’octobre et les 7 500 ETH de cette semaine, les cessions atteignent 10 285 ETH, soit environ 58 % du dépôt initial, et il reste quelque 7 500 ETH dans le portefeuille. Un explorateur de blocs public permet à quiconque de retracer le parcours, transfert par transfert ; notre guide de lecture de la blockchain Ethereum en explique les principes de base. Depuis juin 2025, la Fondation présente ce type de ventes comme une pratique courante. Sa politique de trésorerie Ethereum, publiée ce mois-là, indique que l’organisation mesure périodiquement l’écart entre ses actifs en monnaie fiduciaire et une réserve cible, puis décide pour le trimestre à venir s’il convient de vendre des ETH et en quelle quantité, généralement par le biais de conversions en monnaie fiduciaire ou de conversions on-chain en actifs libellés en monnaie fiduciaire. La même politique fixe les dépenses de fonctionnement annuelles à 15 % de la trésorerie, prévoit une réserve en monnaie fiduciaire couvrant 2,5 années de dépenses et engage l’organisation à ramener ses dépenses annuelles à 5 % de la trésorerie dans un délai de cinq ans. Dans les faits, le montant de chaque vente trimestrielle dépend des sommes que la réserve a déboursées en monnaie fiduciaire pour les activités de l’organisation, et non d’une opinion sur l’évolution future du marché. La Fondation finance, à partir de cette trésorerie, le développement du réseau à preuve d’enjeu, des équipes chargées des clients aux recherches sur l’économie des validateurs. La pression du marché a accentué les apparences. Les cessions ont eu lieu alors que la pression s’étendait à l’ensemble du marché des altcoins : les ETF au comptant américains ont enregistré environ 400 millions de dollars de sorties nettes cette semaine, soit une sixième semaine consécutive de retraits, après avoir connu une sixième journée consécutive de sorties, à hauteur de 70,5 millions de dollars, le 13 novembre. La Fondation n’a publié aucune nouvelle déclaration concernant ces swaps ; la politique de juin reste la seule explication officielle disponible.

À la lumière du score composite qui sous-tend notre analyse technique d’Ethereum, le marché autour de ces ventes semble survendu plutôt qu’en panne. Le support le plus proche, à 1 816,92 $, obtient un score de 59 sur 100, tandis que la résistance la plus forte au-dessus, à 1 969,62 $, obtient un score de 92 sur 100. Le momentum est tendu, avec un RSI proche de 20,95, et le taux de financement des contrats perpétuels s’établit à -0,0037 %, ce qui traduit un biais légèrement négatif dans les positions à effet de levier. Une cassure durable sous 1 816,92 $ accentuerait la tendance baissière déjà signalée par notre modèle de tendance ; un retour au-dessus de 1 969,62 $ serait le premier signe de redressement. Sur le plan structurel, c’est le flux qui compte : la Fondation a converti 10 285 de ses 17 784 ETH en actifs libellés en monnaie fiduciaire, et il reste environ 7 500 ETH dans le portefeuille, soit quelque 42 % du dépôt.