• Les ETF Dogecoin au comptant américains ont enregistré des flux nets nuls chaque jour du 14 octobre au 13 novembre.

• Les deux ETF Dogecoin ont affiché des sorties nettes combinées de 138 570 $ le 13 octobre.

• L’ETF Dogecoin de Grayscale détient 9,15 millions de dollars d’actifs nets, soit environ six fois plus que le fonds de 21Shares.

Aucun flux depuis le 13 octobre

Les deux ETF Dogecoin au comptant cotés aux États-Unis ont passé un mois entier sans enregistrer une seule journée d’entrées ou de sorties nettes. Les déclarations quotidiennes de créations et de rachats montrent que le dernier mouvement remonte au 13 octobre, date à laquelle les fonds ont affiché des sorties nettes combinées de 138 570 $. Du 14 octobre au 13 novembre, les flux nets quotidiens ont été nuls chaque jour, soit la plus longue période ininterrompue d’inactivité depuis le lancement de ces produits. Grayscale et 21Shares ont de nouveau déclaré zéro entrée nette quotidienne le 13 novembre, la dernière séance en date. La sortie elle-même était modeste — 138 570 $ répartis entre deux fonds — et s’est depuis révélée être le dernier mouvement de quelque nature que ce soit. Dans le cadre d’un ETF, les créations et les rachats constituent le canal du marché primaire par lequel les capitaux institutionnels entrent dans le fonds ou en sortent. Les volumes de négociation sur le marché secondaire peuvent évoluer sans modifier ces données, mais un mois sans aucun flux signifie qu’aucune institution n’a injecté de nouveaux capitaux dans l’un ou l’autre fonds, et qu’aucune n’en a retiré. Cette léthargie s’installe alors que le Dogecoin s’échange à 0,06308 $, en baisse de 3,4 % au cours des dernières 24 heures, et que le marché plus large des altcoins traverse une correction prolongée. La demande institutionnelle pour le memecoin ayant la plus grande capitalisation boursière est restée en suspens pendant ce repli, et les deux produits au comptant reflètent cette prudence, leurs registres de flux étant vides. Pour un jeton qui domine son secteur en matière de capitalisation boursière, un mois sans mouvement institutionnel marque un net décalage entre son importance culturelle et la demande au niveau des fonds. Les données indiquent qu’un redémarrage nécessiterait un retournement à la fois de la tendance du jeton et de l’appétit général pour le risque ; d’ici là, chaque déclaration quotidienne a montré des institutions dans l’expectative, les tableaux ne présentant aucun élément sur lequel agir lors de la dernière séance en date.

Grayscale détient 9,15 millions de dollars

Grayscale a conservé son emprise sur un marché atone. Son ETF Dogecoin détient 9,15 millions de dollars d’actifs nets, soit près de six fois les 1,58 million de dollars que le produit de 21Shares affiche depuis son lancement. Ensemble, les deux fonds représentent 10,73 millions de dollars d’actifs, dont 85,3 % sont détenus par le fonds de Grayscale. Les flux étant nuls depuis la mi-octobre, cette répartition est héritée plutôt que disputée : sur un marché sans création ni rachat de parts, aucun des deux émetteurs ne peut attirer les actifs de l’autre, si bien que la part de Grayscale reste simplement celle de la période où les capitaux ont bougé pour la dernière fois. La taille des fonds permet de mesurer ce que cette stagnation signifie pour chacun. Une base figée à 1,58 million de dollars depuis le lancement indique que le produit de 21Shares n’a jamais attiré de première vague de créations institutionnelles, tandis que les 9,15 millions de dollars de Grayscale témoignent d’une demande antérieure qui a depuis cessé de progresser. Les revenus tirés des frais des deux produits reposent sur ces totaux statiques. Avec 10,73 millions de dollars au total, le segment est suffisamment modeste pour qu’un seul ordre de création de taille moyenne en modifie visiblement la répartition, ce qui explique pourquoi chaque publication quotidienne suscite encore de l’attention malgré le silence. L’évolution à long terme du Dogecoin accentue le contraste : le jeton s’échange environ 90 % sous son sommet, une chute liée à son offre illimitée, et pourtant sa base d’investisseurs particuliers en fait toujours la référence du secteur des mèmes. En l’absence de demande institutionnelle, cette résilience repose sur la fidélité de la communauté, plutôt que sur des achats de fonds motivés par la FOMO. Les deux émetteurs se posent désormais la même question, que leurs propres publications soulèvent à chaque séance : quand apparaîtra la première valeur non nulle du prochain cycle ? Au 13 novembre, ce n’était toujours pas le cas.

Le score composite de COINOTAG, qui attribue une note sur 100 à chaque niveau selon les indicateurs qui s’y trouvent, désigne le support le plus fort à 0,0631 $, avec une note de 77 — pratiquement le niveau auquel le jeton se trouve actuellement — et la résistance la plus forte à 0,0680 $, avec une note de 78. Le positionnement penche dans l’autre sens : le taux de financement des contrats perpétuels est devenu négatif, à -0,0033 %, tandis que le ratio long/short des comptes, à 3,31, montre que 76,8 % des comptes étaient encore positionnés à la hausse pendant le repli. La page d’analyse technique du Dogecoin suit ces données en détail. Le sentiment concorde avec les flux : l’indice Fear and Greed est à 13 sur 100, en pleine zone de peur extrême. Quelle que soit la suite des mouvements du marché, les flux de ce mois-ci n’ont rien changé aux 10,73 millions de dollars détenus par les deux ETF, laissant la position institutionnelle exactement telle qu’elle était après les sorties du 13 octobre.