Cette semaine, Tesla a affiché clairement son « virage ». Elon Musk l’a confirmé en personne : la production du Cybertruck (le pick-up électrique en acier inoxydable de Tesla) s’arrêtera à la fin de l’été 2027, et toute la capacité libérée sera consacrée au Cybercab (le taxi autonome de Tesla). Ce véhicule avait été conçu pour être produit à 250 000 exemplaires par an ; l’an dernier, seulement quelque 20 000 ont été vendus aux États-Unis. Après trois ans de livraisons, l’aventure s’achèvera. Musk a lui-même admis que cette décision « n’est pas la plus judicieuse du point de vue de la maximisation pure des profits » : c’est par attachement au modèle qu’il lui a accordé une année de plus.
La même semaine, Tesla a discrètement retiré de son catalogue la Model Y à transmission intégrale vendue 41 990 dollars. La version à transmission intégrale la moins chère est désormais la Premium, à 49 990 dollars, et la version d’entrée de gamme est la propulsion arrière, à 39 990 dollars. Auparavant, les lignes de production des Model S et Model X avaient déjà été arrêtées pour faire de la place à Optimus, le robot humanoïde de Tesla.
D’un côté, la gamme est réduite ; de l’autre, les discussions de fusion et la conduite autonome avancent de concert. Bloomberg a rapporté jeudi que les négociations en vue d’une fusion entre Tesla et SpaceX avaient progressé et qu’une annonce officielle pourrait intervenir dès décembre. Les deux entreprises se tournent vers l’intelligence artificielle, et une fusion leur permettrait aussi de mutualiser le projet de puces Terafab, le plan de Tesla visant à fabriquer des puces pour Optimus et la conduite autonome. La conduite autonome a également enregistré des avancées concrètes : selon les immatriculations du département des véhicules à moteur du Texas en date du 10 novembre, Tesla comptait 1 302 véhicules Robotaxi (son service de taxis autonomes), soit tout juste plus que les 1 297 de Waymo (la société de taxis autonomes appartenant à Alphabet). Lorsque les premières immatriculations ont été rendues publiques fin mai, Tesla n’en comptait que 42 : le nombre a été multiplié par plus de 30 en six mois. Au troisième trimestre, les kilomètres parcourus sans supervision ont été multipliés par huit par rapport au trimestre précédent, pour approcher les 2 millions de miles. Le nombre d’abonnés payants à FSD (conduite entièrement autonome) a augmenté de 67 % sur un an, à 1,74 million, et plus de 75 % des voitures neuves livrées en Amérique du Nord étaient déjà équipées d’un abonnement FSD au moment de leur remise. La Finlande vient de donner son feu vert, devenant le 11e pays de l’Union européenne à approuver provisoirement le FSD.
La logique est limpide : supprimer les modèles qui se vendent mal, libérer des capacités de production et des liquidités, et tout miser sur la conduite autonome et les robots. Le troisième trimestre a déjà donné quelques résultats encourageants : 486 500 véhicules livrés, soit plus de 480 000 pendant deux trimestres consécutifs ; la marge brute automobile est remontée de 17 % il y a un an à 18,5 % ; le flux de trésorerie disponible est passé de -1,09 milliard de dollars au deuxième trimestre à +1,53 milliard ; et presque toute la production de Megapack (les grandes batteries de stockage d’énergie de Tesla) prévue pour 2027 est déjà vendue.
Mais ne vous arrêtez pas aux bonnes nouvelles. Premièrement, le nombre de Robotaxi immatriculés ne signifie pas que ces véhicules rapportent de l’argent : ils ne sont pas nécessairement tous en service, et le réseau de Waymo ne se limite pas au Texas. Tesla n’a pas encore démontré le taux d’utilisation de ses véhicules ni la viabilité de son modèle économique. Deuxièmement, l’Union européenne doit voter en décembre. Pour que le FSD soit autorisé dans toute l’UE, il faut l’accord d’au moins 15 États membres représentant 65 % de la population. En cas de rejet, les approbations provisoires des 11 pays deviendraient toutes caduques. Troisièmement, la fusion n’en est qu’au stade de « négociations en progrès » : il n’y a ni approbation des conseils d’administration ni ratio d’échange d’actions. Une annonce en décembre pourrait n’être qu’une question de calendrier.
Le cours a déjà intégré cette histoire : il a bondi de plus de 15 % au cours des cinq dernières séances, mais a reculé de 1,82 % vendredi, dans le sillage du marché, pour clôturer à 390,22 dollars. Depuis le début de l’année, il reste en baisse d’environ 12 %. Wall Street est elle aussi divisée : le consensus reste à « conserver », avec un objectif de cours moyen de 414,51 dollars. JPMorgan vient de relever son objectif de 415 à 430 dollars, tout en maintenant une recommandation neutre ; vendredi, GLJ Research a réitéré sa recommandation de vente.
À surveiller : une éventuelle annonce de la fusion avec SpaceX en décembre, le vote de l’UE sur le FSD en décembre et la capacité de Robotaxi à générer de véritables revenus dans les comptes l’an prochain. Le pari de Tesla, désormais, c’est qu’elle peut vendre moins de voitures, mais que la conduite autonome et les robots doivent devenir une réalité. Si le pari réussit, 390 dollars sera un plancher ; s’il échoue, les 15 % de hausse de cette vague pourraient être effacés à tout moment.
#特斯拉 #Robotaxi
$TSLA $NVDA $QQQ
La même semaine, Tesla a discrètement retiré de son catalogue la Model Y à transmission intégrale vendue 41 990 dollars. La version à transmission intégrale la moins chère est désormais la Premium, à 49 990 dollars, et la version d’entrée de gamme est la propulsion arrière, à 39 990 dollars. Auparavant, les lignes de production des Model S et Model X avaient déjà été arrêtées pour faire de la place à Optimus, le robot humanoïde de Tesla.
D’un côté, la gamme est réduite ; de l’autre, les discussions de fusion et la conduite autonome avancent de concert. Bloomberg a rapporté jeudi que les négociations en vue d’une fusion entre Tesla et SpaceX avaient progressé et qu’une annonce officielle pourrait intervenir dès décembre. Les deux entreprises se tournent vers l’intelligence artificielle, et une fusion leur permettrait aussi de mutualiser le projet de puces Terafab, le plan de Tesla visant à fabriquer des puces pour Optimus et la conduite autonome. La conduite autonome a également enregistré des avancées concrètes : selon les immatriculations du département des véhicules à moteur du Texas en date du 10 novembre, Tesla comptait 1 302 véhicules Robotaxi (son service de taxis autonomes), soit tout juste plus que les 1 297 de Waymo (la société de taxis autonomes appartenant à Alphabet). Lorsque les premières immatriculations ont été rendues publiques fin mai, Tesla n’en comptait que 42 : le nombre a été multiplié par plus de 30 en six mois. Au troisième trimestre, les kilomètres parcourus sans supervision ont été multipliés par huit par rapport au trimestre précédent, pour approcher les 2 millions de miles. Le nombre d’abonnés payants à FSD (conduite entièrement autonome) a augmenté de 67 % sur un an, à 1,74 million, et plus de 75 % des voitures neuves livrées en Amérique du Nord étaient déjà équipées d’un abonnement FSD au moment de leur remise. La Finlande vient de donner son feu vert, devenant le 11e pays de l’Union européenne à approuver provisoirement le FSD.
La logique est limpide : supprimer les modèles qui se vendent mal, libérer des capacités de production et des liquidités, et tout miser sur la conduite autonome et les robots. Le troisième trimestre a déjà donné quelques résultats encourageants : 486 500 véhicules livrés, soit plus de 480 000 pendant deux trimestres consécutifs ; la marge brute automobile est remontée de 17 % il y a un an à 18,5 % ; le flux de trésorerie disponible est passé de -1,09 milliard de dollars au deuxième trimestre à +1,53 milliard ; et presque toute la production de Megapack (les grandes batteries de stockage d’énergie de Tesla) prévue pour 2027 est déjà vendue.
Mais ne vous arrêtez pas aux bonnes nouvelles. Premièrement, le nombre de Robotaxi immatriculés ne signifie pas que ces véhicules rapportent de l’argent : ils ne sont pas nécessairement tous en service, et le réseau de Waymo ne se limite pas au Texas. Tesla n’a pas encore démontré le taux d’utilisation de ses véhicules ni la viabilité de son modèle économique. Deuxièmement, l’Union européenne doit voter en décembre. Pour que le FSD soit autorisé dans toute l’UE, il faut l’accord d’au moins 15 États membres représentant 65 % de la population. En cas de rejet, les approbations provisoires des 11 pays deviendraient toutes caduques. Troisièmement, la fusion n’en est qu’au stade de « négociations en progrès » : il n’y a ni approbation des conseils d’administration ni ratio d’échange d’actions. Une annonce en décembre pourrait n’être qu’une question de calendrier.
Le cours a déjà intégré cette histoire : il a bondi de plus de 15 % au cours des cinq dernières séances, mais a reculé de 1,82 % vendredi, dans le sillage du marché, pour clôturer à 390,22 dollars. Depuis le début de l’année, il reste en baisse d’environ 12 %. Wall Street est elle aussi divisée : le consensus reste à « conserver », avec un objectif de cours moyen de 414,51 dollars. JPMorgan vient de relever son objectif de 415 à 430 dollars, tout en maintenant une recommandation neutre ; vendredi, GLJ Research a réitéré sa recommandation de vente.
À surveiller : une éventuelle annonce de la fusion avec SpaceX en décembre, le vote de l’UE sur le FSD en décembre et la capacité de Robotaxi à générer de véritables revenus dans les comptes l’an prochain. Le pari de Tesla, désormais, c’est qu’elle peut vendre moins de voitures, mais que la conduite autonome et les robots doivent devenir une réalité. Si le pari réussit, 390 dollars sera un plancher ; s’il échoue, les 15 % de hausse de cette vague pourraient être effacés à tout moment.
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