En décembre, la seule question est de savoir si la hausse des taux sera de 25 ou de 50 points de base. L’outil FedWatch du CME indique une probabilité d’environ 87 % d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion des 8 et 9 décembre, contre environ 13 % pour une hausse de 50 points de base. Le marché de prédiction Kalshi attribue à une hausse des taux une probabilité pouvant atteindre 99 %. Il y a une semaine, la probabilité d’une hausse de 50 points de base était encore de 0 %, et celle d’un statu quo dépassait 23 %. Aujourd’hui, la probabilité d’un statu quo est tombée à zéro.
Le point de base est la plus petite unité de mesure, en termes simples : 1 point de base équivaut à 0.01 point de pourcentage, 25 points de base à 0.25 point de pourcentage, et 50 points de base à 0.5 point de pourcentage.
Le déclencheur : deux chiffres de l’inflation particulièrement brûlants. En octobre, l’indice des prix à la consommation a augmenté de 0.4 % sur un mois, au-dessus des 0.3 % attendus par le marché ; l’indice des prix à la production a progressé de 6.5 % sur un an, atteignant son plus haut niveau depuis novembre 2022. Le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré que si l’indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie restait autour de 0.3 % sur un mois, il faudrait envisager une hausse de 50 points de base en décembre. Or, en octobre, cet indice a précisément augmenté de 0.3 % sur un mois. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a été encore plus directe : les hausses de taux pourraient arriver plus vite que prévu. Cette semaine, le président de la Fed de New York, John Williams, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, et la présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, ont pris la parole à tour de rôle, avec un message cohérent : l’inflation reste trop élevée et la direction du resserrement est claire.
Le marché a déjà inscrit les hausses de taux à son calendrier : pas seulement en décembre, mais aussi en janvier et en mars prochains, avec des hausses successives intégrées dans les cours. Bank of America a déjà inclus trois hausses dans ses prévisions, tandis que Santander en prévoit une en décembre et une autre en mars. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé 5.15 %, et l’indice du dollar a atteint 103.17, un sommet depuis dix-neuf mois. Les capitaux se dirigent vers le dollar et les bons du Trésor.
La chaîne de transmission est limpide : les anticipations de hausse des taux s’intensifient, les rendements des bons du Trésor à 10 ans montent, le dollar se renforce, les valorisations des actions de croissance sont sous pression, et le bitcoin subit lui aussi cette pression. La baisse de 5.5 % de l’indice Nasdaq Composite le 5 novembre, sa plus forte chute en une journée depuis plus d’un an, en a donné un avant-goût. Vendredi, l’indice PHLX Semiconductor a reculé de 3.4 %, Nvidia a perdu 2.01 % en une séance et Advanced Micro Devices a chuté de 8.75 % : les secteurs aux valorisations élevées sont les premiers touchés.
La véritable journée décisive sera le 25 novembre : l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle publié ce jour-là constituera la dernière série de données sur l’inflation dont disposera la Fed avant sa décision de décembre. Cet indice est l’indicateur d’inflation auquel la Fed accorde le plus d’importance. Le président de la Fed, Warsh, a lui-même déclaré que l’objectif était de le ramener à 2 %. Warsh doit également prendre la parole le 16 novembre, ce qui revient à dévoiler ses cartes à l’avance.
Gardez deux éléments à l’œil : si l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle du 25 novembre dépasse encore les attentes, la probabilité d’une hausse de 50 points de base continuera de grimper, et les valeurs technologiques comme le bitcoin risquent de subir un nouveau coup. Si les données montrent un ralentissement, une hausse de 25 points de base pourrait au contraire signifier que le pire est passé. En période de hausse des taux, les données ont plus de poids que les discours. D’ici au 25 novembre, ne vous précipitez ni pour acheter dans la hausse ni pour profiter d’un creux.
#美联储 #HausseDesTaux
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Le point de base est la plus petite unité de mesure, en termes simples : 1 point de base équivaut à 0.01 point de pourcentage, 25 points de base à 0.25 point de pourcentage, et 50 points de base à 0.5 point de pourcentage.
Le déclencheur : deux chiffres de l’inflation particulièrement brûlants. En octobre, l’indice des prix à la consommation a augmenté de 0.4 % sur un mois, au-dessus des 0.3 % attendus par le marché ; l’indice des prix à la production a progressé de 6.5 % sur un an, atteignant son plus haut niveau depuis novembre 2022. Le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré que si l’indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie restait autour de 0.3 % sur un mois, il faudrait envisager une hausse de 50 points de base en décembre. Or, en octobre, cet indice a précisément augmenté de 0.3 % sur un mois. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a été encore plus directe : les hausses de taux pourraient arriver plus vite que prévu. Cette semaine, le président de la Fed de New York, John Williams, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, et la présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, ont pris la parole à tour de rôle, avec un message cohérent : l’inflation reste trop élevée et la direction du resserrement est claire.
Le marché a déjà inscrit les hausses de taux à son calendrier : pas seulement en décembre, mais aussi en janvier et en mars prochains, avec des hausses successives intégrées dans les cours. Bank of America a déjà inclus trois hausses dans ses prévisions, tandis que Santander en prévoit une en décembre et une autre en mars. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé 5.15 %, et l’indice du dollar a atteint 103.17, un sommet depuis dix-neuf mois. Les capitaux se dirigent vers le dollar et les bons du Trésor.
La chaîne de transmission est limpide : les anticipations de hausse des taux s’intensifient, les rendements des bons du Trésor à 10 ans montent, le dollar se renforce, les valorisations des actions de croissance sont sous pression, et le bitcoin subit lui aussi cette pression. La baisse de 5.5 % de l’indice Nasdaq Composite le 5 novembre, sa plus forte chute en une journée depuis plus d’un an, en a donné un avant-goût. Vendredi, l’indice PHLX Semiconductor a reculé de 3.4 %, Nvidia a perdu 2.01 % en une séance et Advanced Micro Devices a chuté de 8.75 % : les secteurs aux valorisations élevées sont les premiers touchés.
La véritable journée décisive sera le 25 novembre : l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle publié ce jour-là constituera la dernière série de données sur l’inflation dont disposera la Fed avant sa décision de décembre. Cet indice est l’indicateur d’inflation auquel la Fed accorde le plus d’importance. Le président de la Fed, Warsh, a lui-même déclaré que l’objectif était de le ramener à 2 %. Warsh doit également prendre la parole le 16 novembre, ce qui revient à dévoiler ses cartes à l’avance.
Gardez deux éléments à l’œil : si l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle du 25 novembre dépasse encore les attentes, la probabilité d’une hausse de 50 points de base continuera de grimper, et les valeurs technologiques comme le bitcoin risquent de subir un nouveau coup. Si les données montrent un ralentissement, une hausse de 25 points de base pourrait au contraire signifier que le pire est passé. En période de hausse des taux, les données ont plus de poids que les discours. D’ici au 25 novembre, ne vous précipitez ni pour acheter dans la hausse ni pour profiter d’un creux.
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