Twenty One Capital a déclaré vendredi un bénéfice de 1,087 milliard de dollars au troisième trimestre. Ce gain est dû à la hausse de la valeur du bitcoin (BTC), et environ 60 % de ce bénéfice a déjà disparu.
Le bitcoin a baissé depuis la clôture du trimestre, le 30 septembre. Les bitcoins de l’entreprise texane valent désormais environ 700 millions de dollars de moins que ce qu’elle les a payés.
D’où vient le bénéfice d’un milliard de dollars de Twenty One Capital ?
Les règles comptables américaines obligent les entreprises à comptabiliser comme profit ou perte les variations de valeur des cryptomonnaies qu’elles détiennent. Il n’est pas nécessaire de vendre des pièces.
À la fin du mois de septembre, chaque bitcoin valait environ 83 700 $, selon le rapport trimestriel de l’entreprise. Cette hausse a accru de 1,093 milliard de dollars la valeur de ses 43 514 bitcoins.
Pendant ce temps, l’entreprise elle-même n’a déclaré aucun chiffre d’affaires. Elle a enregistré une perte d’exploitation de 4,8 millions de dollars au trimestre.
Le directeur général (CEO), Rapha Zagury, qui a pris la relève après la démission de Jack Mallers en juillet, a tenu le même discours.
« Mais les gains réalisés sur un actif que nous possédons ne sont pas la même chose que les bénéfices générés par les entreprises que nous exploitons », a écrit Rapha Zagury, CEO de Twenty One Capital, dans sa lettre aux actionnaires.
Que reste-t-il du milliard de dollars ?
Le 13 novembre, les bitcoins valaient environ 2,99 milliards de dollars, selon BitcoinTreasuries. Cela représente environ 653 millions de dollars de moins que leur valeur à la fin du trimestre, soit près de 60 % du bénéfice.
D’après les documents déposés par l’entreprise, elle a payé environ 3,69 milliards de dollars pour ces bitcoins. Par conséquent, leur valeur est désormais inférieure d’environ 700 millions de dollars à leur coût d’acquisition.
La même règle a joué en sens inverse plus tôt cette année. La baisse du Bitcoin a entraîné une perte nette de 1,27 milliard de dollars au premier semestre 2026.
Même après le gain du troisième trimestre, l’entreprise affiche toujours une perte de 186,5 millions de dollars depuis le début de l’année.
Les investisseurs n’ont pas applaudi. Les actions XXI s’échangeaient à 4,97 dollars vendredi à la mi-journée, en baisse de 0,6 %.
Zagury a déclaré que les rachats d’actions méritaient d’être sérieusement envisagés si le titre s’échangeait en dessous de la valeur de ses actifs. Il a toutefois reconnu que l’entreprise ne pouvait pas prédire le prochain mouvement du Bitcoin.
« … nous n’avons aucune idée du cours du Bitcoin dans un an », a déclaré Rapha Zagury lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
Twenty One Capital figure parmi les plus grandes entreprises détentrices de Bitcoin ; ses résultats suivent donc désormais les fluctuations de la cryptomonnaie. Si le Bitcoin termine le mois de décembre sous les 83 700 dollars, la même règle entraînera la comptabilisation d’une perte sur ses avoirs au quatrième trimestre.