Bloomberg : la fusion de SpaceX et Tesla pourrait être annoncée dès décembre, mais trois obstacles restent à surmonter
Le 12 novembre, Bloomberg a rapporté, en citant des sources proches du dossier, que les négociations en vue d’une fusion entre SpaceX et Tesla, les entreprises d’Elon Musk, avaient progressé. L’annonce officielle pourrait intervenir dès décembre, mais pourrait aussi être reportée au début de 2027. Par rapport au calendrier initialement estimé par Bloomberg fin octobre, qui prévoyait une annonce au premier semestre 2027, le processus a nettement pris de l’avance.
Si cette opération historique est finalement approuvée, elle deviendra la plus importante fusion-acquisition de l’histoire. Cependant, le rapprochement des deux entreprises devra encore franchir trois obstacles majeurs.
Qui rachètera qui ? Quelle sera l’ampleur de l’opération ?
D’après les cours de clôture des actions américaines du 12 novembre :
Tesla : clôture à 397.45 dollars (en hausse de 1.69 %), pour une capitalisation boursière d’environ 1.571 billion de dollars.
SpaceX (symbole boursier : SPCX) : clôture à 139.94 dollars (en hausse de 0.14 %), pour une capitalisation boursière d’environ 1.9 billion de dollars.
Capitalisation boursière combinée des deux entreprises : jusqu’à 3.47 billions de dollars.
Les analystes du marché estiment généralement qu’il s’agirait d’une opération dans laquelle SpaceX absorberait Tesla. (La principale inconnue est le nombre d’actions SpaceX que les actionnaires de Tesla recevraient en échange.) En matière de gouvernance, Musk détient environ 20 % des actions de Tesla, tandis que, chez SpaceX, il contrôle plus de 80 % des droits de vote grâce à des actions à droits de vote multiples. Après la fusion, les actionnaires de Tesla passeraient d’une structure où « une action équivaut à une voix » à une entreprise dirigée sans partage par Musk.
Par ailleurs, SpaceX n’est depuis longtemps plus une simple entreprise de fusées. En février, elle a officiellement intégré xAI, l’entreprise d’IA de Musk. Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires de la division IA (désormais rebaptisée Super Intelligence) a atteint 7.56 milliards de dollars, dépassant pour la première fois les 5.248 milliards de dollars de Starlink et devenant la principale source de revenus de SpaceX. Les deux entreprises collaborent également à la construction, au Texas, d’une grande usine de semi-conducteurs appelée Terafab.
Les trois obstacles à la fusion
Les activités de Tesla en Chine :
Les analystes de JPMorgan soulignent que SpaceX détient un grand nombre de contrats avec le gouvernement et le secteur de la défense américains, ce qui pourrait entrer en conflit avec les activités manufacturières importantes et rentables de Tesla en Chine et susciter des obstacles liés à l’examen des autorités de régulation et des actionnaires.
Une enquête du nouveau Congrès américain :
Après la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat de novembre, qui leur a permis de prendre le contrôle des deux chambres du Congrès, le nouveau Congrès devrait entrer en fonction en janvier 2027. Il a déjà annoncé son intention d’examiner de près les liens commerciaux et politiques de Musk.
Le seuil requis pour le vote des actionnaires de Tesla :
Musk a indiqué que les deux entreprises avaient créé un comité spécial d’administrateurs indépendants chargé d’évaluer l’opération, mais qu’il ne participerait pas à la décision en raison de son conflit d’intérêts. Les actionnaires de Tesla devront atteindre le seuil élevé de « plus de la moitié de l’ensemble des actions » en faveur de l’opération (et non simplement la majorité des actions représentées à l’assemblée), ce qui nécessitera un vote supplémentaire en assemblée générale.
Le 12 novembre, Bloomberg a rapporté, en citant des sources proches du dossier, que les négociations en vue d’une fusion entre SpaceX et Tesla, les entreprises d’Elon Musk, avaient progressé. L’annonce officielle pourrait intervenir dès décembre, mais pourrait aussi être reportée au début de 2027. Par rapport au calendrier initialement estimé par Bloomberg fin octobre, qui prévoyait une annonce au premier semestre 2027, le processus a nettement pris de l’avance.
Si cette opération historique est finalement approuvée, elle deviendra la plus importante fusion-acquisition de l’histoire. Cependant, le rapprochement des deux entreprises devra encore franchir trois obstacles majeurs.
Qui rachètera qui ? Quelle sera l’ampleur de l’opération ?
D’après les cours de clôture des actions américaines du 12 novembre :
Tesla : clôture à 397.45 dollars (en hausse de 1.69 %), pour une capitalisation boursière d’environ 1.571 billion de dollars.
SpaceX (symbole boursier : SPCX) : clôture à 139.94 dollars (en hausse de 0.14 %), pour une capitalisation boursière d’environ 1.9 billion de dollars.
Capitalisation boursière combinée des deux entreprises : jusqu’à 3.47 billions de dollars.
Les analystes du marché estiment généralement qu’il s’agirait d’une opération dans laquelle SpaceX absorberait Tesla. (La principale inconnue est le nombre d’actions SpaceX que les actionnaires de Tesla recevraient en échange.) En matière de gouvernance, Musk détient environ 20 % des actions de Tesla, tandis que, chez SpaceX, il contrôle plus de 80 % des droits de vote grâce à des actions à droits de vote multiples. Après la fusion, les actionnaires de Tesla passeraient d’une structure où « une action équivaut à une voix » à une entreprise dirigée sans partage par Musk.
Par ailleurs, SpaceX n’est depuis longtemps plus une simple entreprise de fusées. En février, elle a officiellement intégré xAI, l’entreprise d’IA de Musk. Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires de la division IA (désormais rebaptisée Super Intelligence) a atteint 7.56 milliards de dollars, dépassant pour la première fois les 5.248 milliards de dollars de Starlink et devenant la principale source de revenus de SpaceX. Les deux entreprises collaborent également à la construction, au Texas, d’une grande usine de semi-conducteurs appelée Terafab.
Les trois obstacles à la fusion
Les activités de Tesla en Chine :
Les analystes de JPMorgan soulignent que SpaceX détient un grand nombre de contrats avec le gouvernement et le secteur de la défense américains, ce qui pourrait entrer en conflit avec les activités manufacturières importantes et rentables de Tesla en Chine et susciter des obstacles liés à l’examen des autorités de régulation et des actionnaires.
Une enquête du nouveau Congrès américain :
Après la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat de novembre, qui leur a permis de prendre le contrôle des deux chambres du Congrès, le nouveau Congrès devrait entrer en fonction en janvier 2027. Il a déjà annoncé son intention d’examiner de près les liens commerciaux et politiques de Musk.
Le seuil requis pour le vote des actionnaires de Tesla :
Musk a indiqué que les deux entreprises avaient créé un comité spécial d’administrateurs indépendants chargé d’évaluer l’opération, mais qu’il ne participerait pas à la décision en raison de son conflit d’intérêts. Les actionnaires de Tesla devront atteindre le seuil élevé de « plus de la moitié de l’ensemble des actions » en faveur de l’opération (et non simplement la majorité des actions représentées à l’assemblée), ce qui nécessitera un vote supplémentaire en assemblée générale.