Le Bitcoin est retombé dans la zone des 71 000 $ le 12 novembre, son rebond s’essoufflant. L’inflation américaine élevée, les sorties continues des ETF spot et la faible liquidité ont pesé sur le sentiment du marché. L’Ethereum a également glissé vers les 2 000 $.

Deux graphiques de CryptoQuant révèlent la structure du marché à l’origine de cette baisse.

D’abord, le Bitcoin : l’indicateur « Croissance de la demande sur les marchés spot et des contrats à terme perpétuels (somme sur 30 jours) » montre un affaiblissement de la demande sur les deux marchés. Une estimation antérieure indiquait une amélioration de la demande spot malgré la détérioration de celle des contrats à terme. Mais selon la dernière estimation de l’analyste, la demande spot s’établit à -280 000 BTC et celle des contrats à terme à -82 000 BTC, soit un total de -362 000 BTC. L’amélioration observée auparavant était réelle, mais elle n’a pas duré. Le CVD des takers sur les contrats à terme est resté dominé par les ventes, tandis que l’activité des takers sur le marché spot était plus proche de la neutralité.

Deuxièmement, le Bitcoin : le flux total des mineurs vers les plateformes d’échange a bondi à 2 077 BTC le 10 novembre, soit environ 16 fois sa moyenne quotidienne sur 30 jours, qui s’établit à 127 BTC. Environ 97 % provenaient d’Antpool. Cela ne prouve pas que les mineurs vendent massivement : les dépôts sur les plateformes peuvent également correspondre à des transferts de trésorerie. Cependant, la hausse de la difficulté de minage, conjuguée à la baisse du prix du BTC, pourrait réduire les marges des mineurs.

D’autres pressions persistent. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 300 millions de dollars de sorties nettes le 11 novembre. Glassnode a également signalé une baisse de 14,2 milliards de dollars de l’offre de stablecoins en 30 jours. Les détenteurs à court terme restent sous pression, près de leur prix de revient moyen de 75 600 $.

Mon point de vue : le désendettement est en cours, mais la demande au comptant n’a pas retrouvé un niveau durable. Surveillez la croissance de la demande, la prime Coinbase, les flux des ETF et la possibilité que les transferts des mineurs se traduisent par des ventes effectives. Un rebond durable nécessite de nouveaux acheteurs, pas seulement moins de vendeurs.

Rédigé par XWIN Japan