Selon le rapport Data Insights Crowding de Hazeltree, les fonds spéculatifs ont augmenté leurs positions vendeuses sur les grandes valeurs technologiques, notamment Amazon, Apple, Nvidia et Meta, en octobre. Apple, Amazon, Meta et Microsoft ont toutes enregistré leur plus faible ratio positions longues/positions vendeuses de 2026, les inquiétudes concernant les valorisations de l’IA et son financement ayant entraîné un changement de positionnement.
Le ratio positions longues/positions vendeuses d’Apple est tombé à 0,65x, marquant son troisième mois consécutif sous la parité. Alphabet est resté légèrement au-dessus de la parité, à 1,02x. Le rapport analyse des données de positionnement anonymisées portant sur environ 16 000 titres détenus par plus de 700 fonds.
Les valeurs des semi-conducteurs ont subi les plus fortes pressions vendeuses. L'indice PHLX Semiconductor Sector a reculé d'environ 16 % en octobre, tandis que la proportion de ses composantes affichant un positionnement net acheteur est tombée à 70 %.
Advanced Micro Devices (AMD) est passé d'un positionnement à dominante acheteuse à un positionnement à dominante vendeuse. Son ratio positions acheteuses/positions vendeuses est passé de 1,18x à 0,94x, tandis que son exposition nette acheteuse a reculé de 77,9 % à 44,4 %. Nvidia est restée la valeur semi-conducteurs la plus prisée à l'achat, suivie de Broadcom et d'Applied Materials.
Tim Smith, directeur général de Data Insights, a signalé une tension croissante autour de CoreWeave. Les obligations de l'entreprise à échéance 2032 offraient un rendement proche de 15 %, tandis que le coût de l'assurance contre le défaut de paiement augmentait. Selon Smith, ces niveaux se rapprochaient de ceux généralement associés à une dette en difficulté. Le ratio positions acheteuses/positions vendeuses de CoreWeave a reculé de 0,60x à 0,53x, tandis que son action a chuté d'environ 37 % en octobre.
Le bureau de courtage principal de Morgan Stanley a indiqué que les fonds spéculatifs étaient devenus sous-pondérés sur le thème de l'IA pour la première fois depuis le début de 2023. Les fonds se sont également tournés vers les secteurs défensifs.
Citi a ramené à neutre sa recommandation sur les valeurs technologiques américaines et mondiales, invoquant la hausse des spreads de crédit et la dégradation des révisions de bénéfices.
À retenir : en octobre, les investisseurs ont nettement délaissé les grandes valeurs technologiques et liées à l'IA, les fonds spéculatifs réévaluant les valorisations, les risques de financement et les conditions de crédit, tandis que les secteurs défensifs et non technologiques ont gagné en faveur.