Les plus grands noms de Wall Street viennent d’investir de l’argent réel dans un stablecoin créé par des banques. Voici pourquoi, selon moi, cette nouvelle compte davantage que les fluctuations quotidiennes des cours.
Ce qui s’est passé
Bloomberg a rapporté mardi que Goldman Sachs, Citigroup et d’autres géants de la finance se sont engagés à investir environ 270 millions de dollars dans une coentreprise dédiée aux stablecoins, connue sous le nom de Project Faro. Selon l’article, qui cite des personnes au fait du dossier, cet argent doit couvrir cinq années de frais de fonctionnement de la nouvelle société.
Le groupe comprend également Santander et Deutsche Bank, ainsi que Wells Fargo, Fidelity, MUFG et Standard Bank. Faro émettra un stablecoin adossé au dollar et devrait être constituée aux États-Unis. Le groupe prévoit également des stablecoins indexés sur d’autres devises du G7, en commençant par un jeton adossé à l’euro.
Contexte
Le projet a été révélé pour la première fois en septembre, lorsque des banques internationales et des gestionnaires d’actifs ont annoncé qu’ils unissaient leurs forces. Ce n’est pas le seul consortium dans la course. En juin, plus de 140 entreprises, dont Stripe, Visa, Mastercard et BlackRock, se sont associées pour développer le stablecoin Open USD.
Le constat est donc clair : les acteurs historiques ne restent plus en marge. Deux grandes coalitions créent désormais leurs propres dollars numériques.
Pourquoi c’est important
Un engagement de financement sur cinq ans montre qu’il ne s’agit ni d’un projet pilote ni d’un simple communiqué de presse. Les banques prévoient d’investir sur le long terme.
Le débat va aussi plus loin. Une récente tribune publiée sur CoinDesk se demandait si les stablecoins pourraient conserver leur avantage une fois les banques rattrapées. Selon son auteur, les dépôts tokenisés peuvent proposer des paiements programmables similaires, générer des intérêts et bénéficier d’une assurance-dépôts dans certaines limites. Sept banques britanniques ont effectué leurs premiers paiements réels en dépôts tokenisés, et 25 banques américaines construisent un réseau commun.
Parallèlement, le GENIUS Act, qui entrera en vigueur en janvier, interdit aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts aux détenteurs simplement parce qu’ils possèdent ces jetons. Les banques pourraient chercher à tirer parti de cette véritable lacune.
Mon avis : les stablecoins conservent des atouts que les banques ne peuvent pas facilement reproduire, comme l’autoconservation, l’intégration à la DeFi et une liquidité importante déjà en place. Mais l’époque où ils étaient les seuls en lice touche à sa fin.
Impact sur le marché
Il n’y a pas de réaction directe des cours à signaler. Le marché dans son ensemble est distrait par la conjoncture macroéconomique. Selon CoinDesk, le Bitcoin s’est maintenu autour de 74 000 $ mercredi, après une inflation américaine plus élevée que prévu qui a porté à environ 90 % les chances d’une hausse des taux de la Fed. Les sorties des ETF Bitcoin au comptant se sont poursuivies pour un quatrième jour et les liquidations ont bondi.
Dans ce genre de contexte, les enjeux structurels comme Faro ont tendance à passer inaperçus. Ils influencent davantage le prochain cycle que la prochaine bougie.
À surveiller
Surveillez le calendrier de lancement et les blockchains choisies par Faro. Vérifiez si le jeton en euros arrive vraiment en premier. Observez la manière dont les régulateurs traiteront les rendements et les récompenses après l’entrée en vigueur du GENIUS Act en janvier. Et voyez si les réseaux bancaires des États-Unis, du Royaume-Uni et de l’Allemagne finiront par se connecter entre eux.
Si les banques l’emportent sur l’interopérabilité, la concurrence pour les flux de paiement deviendra bien réelle.
Voyez-vous les stablecoins émis par les banques comme une menace pour les émetteurs actuels, ou comme le facteur qui fera enfin entrer la prochaine vague d’utilisateurs sur la blockchain ? Dites-le-moi ci-dessous.
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