Après la clôture du 30 novembre, Strategy, Metaplanet et Upexi disparaîtront ensemble des indices MSCI, comme le confirme la liste définitive de MSCI. Jusqu’ici, le marché pariait encore que « le fournisseur d’indices ferait une exception ». Il s’est trompé. Les fonds passifs ne se soucient pas des récits, ils suivent la liste ; dès qu’elle change, ils doivent vendre, sans discussion possible.

Le modèle des sociétés de trésorerie en bitcoins repose sur des financements avec prime, suivis d’achats de bitcoins, afin d’augmenter le nombre de bitcoins par action. Mais dès qu’elles sont exclues d’un indice, les achats passifs supplémentaires s’arrêtent net. Sur quoi la prime peut-elle alors s’appuyer ? J’ai consulté les chiffres : l’offre de stablecoins a diminué de 14,2 milliards de dollars en 30 jours, sa baisse la plus rapide depuis juin 2022. Les détenteurs à court terme ont envoyé 3,6 milliards de dollars vers les plateformes d’échange, tout en restant en perte. Que ces facteurs se cumulent n’a rien d’une coïncidence.

Le bitcoin lui-même oscille toujours autour de 74K, avec un volume d’échanges de 1,2 milliard de dollars sur 24 heures. Pour l’instant, le marché n’a pas le temps de se préoccuper des comptes des sociétés de trésorerie.$BTC $MSTR