Ce que les marchés redoutent depuis toujours, ce ne sont pas les taux élevés en eux-mêmes, mais le retournement des anticipations : « les espoirs de baisse des taux sont définitivement éteints, et l’on envisage même de reparler de hausses ».
Les fortes turbulences récemment observées sur le marché des cryptomonnaies sont, au fond, une réaction directe à cette fracture des anticipations macroéconomiques. Lorsque le marché s’habitue à un récit linéaire d’assouplissement des conditions de liquidité, il suffit que les données sur l’inflation révèlent une persistance supérieure aux attentes, ou que des responsables de la Fed remettent sur la table la possibilité de « poursuivre le resserrement », pour que les repères de valorisation des actifs risqués vacillent instantanément.
Beaucoup ont les yeux rivés sur la chute sous les 74 000 dollars et les liquidations de positions longues en quelques instants, et pensent qu’il s’agit d’une simple panique collective. Mais ce qui déterminera véritablement la prochaine évolution du BTC, ce n’est pas le niveau atteint par une mèche lors d’un creux ponctuel, mais la réévaluation, par le marché des contrats à terme sur les taux, des perspectives de la réunion de décembre.
Dès que l’inflation montre les premiers signes d’un rebond durable, la seule montée des anticipations de « taux élevés maintenus plus longtemps », voire d’une « reprise des hausses de taux », suffit à pousser les acteurs fortement endettés à réduire leurs risques de manière proactive. Les liquidations de contrats à hauteur de centaines de millions de dollars ne sont que la partie visible de l’iceberg : en arrière-plan, les fonds macroéconomiques réajustent leur estimation du niveau de liquidité en dollars.
Pour les traders particuliers, les déclarations au ton hawkish des responsables de la Fed relèvent souvent largement de la gestion des anticipations : ils commencent par pousser les attentes du marché à leur maximum avec leurs déclarations, puis prennent leur décision finale en fonction des données à venir. Avant la décision de décembre, toute déclaration isolée ou rumeur non vérifiée peut être amplifiée par un fort effet de levier et provoquer de violentes mèches sur les graphiques.
Pour la suite, seuls deux indicateurs méritent vraiment d’être suivis de près :
Premièrement, le rendement des bons du Trésor américain à deux ans franchira-t-il ses précédents sommets sous l’effet des anticipations d’inflation ? C’est un indicateur concret permettant de mesurer si les anticipations de resserrement deviennent sérieuses ;
Deuxièmement, lorsque le BTC reviendra tester le seuil symbolique des 70 000 dollars, la demande au comptant sera-t-elle suffisamment forte pour absorber les ventes ?
Si l’on observe un soutien net des acheteurs au comptant autour des 70 000 dollars et que le taux de financement revient rapidement à un niveau sain, cela signifiera que cette baisse n’est qu’une purge des positions à effet de levier en réaction au bruit macroéconomique. À l’inverse, si les acheteurs au comptant restent largement attentistes et que le rebond repose uniquement sur les contrats à terme, le marché devra probablement encore traverser de fortes fluctuations, éprouvantes, avant que l’incertitude de décembre ne soit levée.
Avant la réunion de décembre, pensez-vous que la demande au comptant à 70 000 dollars pourra résister à ce choc provoqué par les anticipations macroéconomiques ?
#CPI高于预期，美股与BTC再度承压
Les fortes turbulences récemment observées sur le marché des cryptomonnaies sont, au fond, une réaction directe à cette fracture des anticipations macroéconomiques. Lorsque le marché s’habitue à un récit linéaire d’assouplissement des conditions de liquidité, il suffit que les données sur l’inflation révèlent une persistance supérieure aux attentes, ou que des responsables de la Fed remettent sur la table la possibilité de « poursuivre le resserrement », pour que les repères de valorisation des actifs risqués vacillent instantanément.
Beaucoup ont les yeux rivés sur la chute sous les 74 000 dollars et les liquidations de positions longues en quelques instants, et pensent qu’il s’agit d’une simple panique collective. Mais ce qui déterminera véritablement la prochaine évolution du BTC, ce n’est pas le niveau atteint par une mèche lors d’un creux ponctuel, mais la réévaluation, par le marché des contrats à terme sur les taux, des perspectives de la réunion de décembre.
Dès que l’inflation montre les premiers signes d’un rebond durable, la seule montée des anticipations de « taux élevés maintenus plus longtemps », voire d’une « reprise des hausses de taux », suffit à pousser les acteurs fortement endettés à réduire leurs risques de manière proactive. Les liquidations de contrats à hauteur de centaines de millions de dollars ne sont que la partie visible de l’iceberg : en arrière-plan, les fonds macroéconomiques réajustent leur estimation du niveau de liquidité en dollars.
Pour les traders particuliers, les déclarations au ton hawkish des responsables de la Fed relèvent souvent largement de la gestion des anticipations : ils commencent par pousser les attentes du marché à leur maximum avec leurs déclarations, puis prennent leur décision finale en fonction des données à venir. Avant la décision de décembre, toute déclaration isolée ou rumeur non vérifiée peut être amplifiée par un fort effet de levier et provoquer de violentes mèches sur les graphiques.
Pour la suite, seuls deux indicateurs méritent vraiment d’être suivis de près :
Premièrement, le rendement des bons du Trésor américain à deux ans franchira-t-il ses précédents sommets sous l’effet des anticipations d’inflation ? C’est un indicateur concret permettant de mesurer si les anticipations de resserrement deviennent sérieuses ;
Deuxièmement, lorsque le BTC reviendra tester le seuil symbolique des 70 000 dollars, la demande au comptant sera-t-elle suffisamment forte pour absorber les ventes ?
Si l’on observe un soutien net des acheteurs au comptant autour des 70 000 dollars et que le taux de financement revient rapidement à un niveau sain, cela signifiera que cette baisse n’est qu’une purge des positions à effet de levier en réaction au bruit macroéconomique. À l’inverse, si les acheteurs au comptant restent largement attentistes et que le rebond repose uniquement sur les contrats à terme, le marché devra probablement encore traverser de fortes fluctuations, éprouvantes, avant que l’incertitude de décembre ne soit levée.
Avant la réunion de décembre, pensez-vous que la demande au comptant à 70 000 dollars pourra résister à ce choc provoqué par les anticipations macroéconomiques ?
#CPI高于预期，美股与BTC再度承压
