#比特币 $BTC Le bitcoin évolue aujourd’hui juste sous les 75 000, sans vraiment baisser ni parvenir à remonter. Le prix en lui-même n’a pas grand-chose à raconter ; ce qui est intéressant, c’est le décalage entre le prix et les flux d’argent.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré plus d’un milliard de dollars de sorties nettes la semaine dernière, puis encore 200 millions lundi. Le plus important a subi des rachats pendant sept séances consécutives et, depuis le début de l’année, ses flux cumulés sont passés du positif au négatif. Il y a deux mois, sur le marché, des rachats de cette ampleur auraient dû provoquer une longue bougie rouge. Ce n’est pas le cas aujourd’hui.
Je surveille trois choses.
D’abord, le volume. Le volume des échanges a augmenté pendant cette baisse, ce qui montre que certains vendent réellement. Mais le volume a diminué pendant la remontée d’aujourd’hui. En général, je ne fais pas confiance aux rebonds sur faible volume, mais le fait que les cours n’aient pas été renvoyés à la baisse malgré ce faible volume montre que la pression vendeuse s’atténue.
Ensuite, l’effet de levier. Le taux de financement des contrats perpétuels est inférieur à son niveau de référence, tandis que l’intérêt ouvert augmente. Un taux bas indique que les acheteurs qui suivaient la hausse ont déjà été éliminés une première fois et que les positions ne sont pas encombrées. La hausse de l’intérêt ouvert indique que certains reviennent acheter à bas prix. Quant à savoir qui achète, je n’en sais rien.
Enfin, le sens des liquidations. Au cours des dernières 24 heures, le montant des liquidations de positions longues a été environ une fois et demie supérieur à celui des positions courtes. Cette baisse a été entraînée par les ordres déclenchés par les stops ; les vendeurs ont relativement peu appuyé sur le marché. Ces deux types de baisse n’ont pas la même suite : la première a tendance à aller jusqu’au bout d’un coup, la seconde à s’étirer.
J’ai tendance à penser que cette phase est en train de former un creux à court terme. Mais un creux à court terme et un creux définitif, ce n’est pas la même chose : le premier peut encore être enfoncé.
L’inconnue, c’est l’IPC de ce soir. Si l’inflation sous-jacente est plus tenace que prévu, les anticipations de taux devront être réévaluées. Il faudra alors accorder moins de poids aux observations ci-dessus sur la structure des positions ; ce n’est pas une question de dynamique du marché.
Je précise clairement ma condition d’invalidation : si une nouvelle bougie de quatre heures clôture sous le plus bas de la semaine, je considérerai que la baisse se poursuit et je n’attendrai pas davantage. À l’inverse, si le cours parvient à reprendre la moitié supérieure de la fourchette de cette semaine, je considérerai qu’il s’agissait d’une simple purge des positions.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré plus d’un milliard de dollars de sorties nettes la semaine dernière, puis encore 200 millions lundi. Le plus important a subi des rachats pendant sept séances consécutives et, depuis le début de l’année, ses flux cumulés sont passés du positif au négatif. Il y a deux mois, sur le marché, des rachats de cette ampleur auraient dû provoquer une longue bougie rouge. Ce n’est pas le cas aujourd’hui.
Je surveille trois choses.
D’abord, le volume. Le volume des échanges a augmenté pendant cette baisse, ce qui montre que certains vendent réellement. Mais le volume a diminué pendant la remontée d’aujourd’hui. En général, je ne fais pas confiance aux rebonds sur faible volume, mais le fait que les cours n’aient pas été renvoyés à la baisse malgré ce faible volume montre que la pression vendeuse s’atténue.
Ensuite, l’effet de levier. Le taux de financement des contrats perpétuels est inférieur à son niveau de référence, tandis que l’intérêt ouvert augmente. Un taux bas indique que les acheteurs qui suivaient la hausse ont déjà été éliminés une première fois et que les positions ne sont pas encombrées. La hausse de l’intérêt ouvert indique que certains reviennent acheter à bas prix. Quant à savoir qui achète, je n’en sais rien.
Enfin, le sens des liquidations. Au cours des dernières 24 heures, le montant des liquidations de positions longues a été environ une fois et demie supérieur à celui des positions courtes. Cette baisse a été entraînée par les ordres déclenchés par les stops ; les vendeurs ont relativement peu appuyé sur le marché. Ces deux types de baisse n’ont pas la même suite : la première a tendance à aller jusqu’au bout d’un coup, la seconde à s’étirer.
J’ai tendance à penser que cette phase est en train de former un creux à court terme. Mais un creux à court terme et un creux définitif, ce n’est pas la même chose : le premier peut encore être enfoncé.
L’inconnue, c’est l’IPC de ce soir. Si l’inflation sous-jacente est plus tenace que prévu, les anticipations de taux devront être réévaluées. Il faudra alors accorder moins de poids aux observations ci-dessus sur la structure des positions ; ce n’est pas une question de dynamique du marché.
Je précise clairement ma condition d’invalidation : si une nouvelle bougie de quatre heures clôture sous le plus bas de la semaine, je considérerai que la baisse se poursuit et je n’attendrai pas davantage. À l’inverse, si le cours parvient à reprendre la moitié supérieure de la fourchette de cette semaine, je considérerai qu’il s’agissait d’une simple purge des positions.