• Trump Media a déclaré un bénéfice net de 409,7 millions de dollars au troisième trimestre, effaçant une perte de 238,1 millions de dollars au deuxième trimestre.

• Les gains nets sur les actifs numériques, les actifs nantis et les actions ont atteint 496,1 millions de dollars au troisième trimestre.

• À la fin du trimestre, Trump Media détenait 4 264 BTC et en avait nanti 11 385 dans le cadre de sa stratégie sur options.

Les gains sur actifs numériques propulsent les résultats trimestriels

Les placements qui ont fait plonger Trump Media au deuxième trimestre l’ont remis à flot au troisième. Trump Media & Technology Group (NASDAQ : DJT) a déclaré un bénéfice net de 409,7 millions de dollars au troisième trimestre 2026, effaçant ainsi la perte de 238,1 millions de dollars enregistrée au deuxième trimestre. Ce revirement est presque entièrement attribuable aux mêmes positions en cryptomonnaies et en actions qui avaient provoqué les pertes précédentes. Les gains nets sur les actifs numériques, les actifs numériques nantis et les titres de participation ont atteint 496,1 millions de dollars, selon le communiqué de résultats de la société pour le troisième trimestre 2026. Les actifs numériques, y compris ceux qui étaient nantis, ont contribué à hauteur de 378,1 millions de dollars à ce total.

Le bilan explique la volatilité. À la clôture du trimestre, le 30 septembre, l’entreprise détenait directement 4,264 BTC et en avait mis 11,385 autres en garantie pour sa stratégie sur options, une structure dont l’empreinte se reflète dans l’intérêt ouvert du marché des options sur cryptomonnaies. Trump Media évalue ces actifs à leur cours de marché chaque trimestre : les variations de prix sont donc directement comptabilisées dans le résultat net, au lieu de rester en dehors du compte de résultat. Le mécanisme a joué dans les deux sens plus tôt dans l’année : au deuxième trimestre, le même portefeuille a généré 190,4 millions de dollars de pertes latentes et fait basculer l’entreprise dans le rouge.

L’activité opérationnelle reste bien plus modeste que les gains comptables. Le chiffre d’affaires a progressé de 205 % sur un an, passant de 1,0 million à 3,0 millions de dollars, grâce aux abonnements Truth+ et au produit de licence de données Truth API. Pourtant, l’EBITDA ajusté affichait toujours une perte de 12,3 millions de dollars. Le PDG par intérim Kevin McGurn a déclaré que l’entreprise était restée déterminée à tirer parti des fondamentaux de son activité et que cette priorité portait ses fruits. Le bénéfice du troisième trimestre ne suffit pas non plus à effacer les pertes antérieures : le communiqué fait état d’une perte nette de 234,2 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2026.

Remboursement des obligations convertibles exigible le 30 novembre

Le cours de l’action avait déjà intégré un profond pessimisme. L’action DJT a clôturé lundi à 4,06 $, en hausse de 1,75 % par rapport à 3,99 $, avant la publication des résultats, puis a gagné 0,99 % à 4,10 $ dans les échanges après clôture. L’action avait atteint un plus bas historique à la clôture après les élections de mi-mandat du 3 novembre : la publication des résultats est donc intervenue alors que le titre se trouvait à des niveaux historiquement bas.

Le rapport trimestriel détaille un ensemble de passifs venant en regard de ces actifs. Trump Media comptabilise 976,8 millions de dollars d’obligations convertibles parmi ses passifs courants. Ces titres permettent à leurs détenteurs de convertir la dette en capitaux propres ou, dans ce cas, d’exiger un remboursement en espèces. Les obligations arrivent à échéance en mai 2028, mais leurs détenteurs peuvent en réclamer le remboursement en espèces à partir du 30 novembre. En regard de cette obligation, l’entreprise détenait environ 393 millions de dollars en liquidités et placements à court terme au 30 septembre, soit bien moins que le montant total des obligations. Celles-ci sont également adossées à un portefeuille de garanties : 4,260.73 BTC évalués à 356,1 millions de dollars, 331,4 millions de dollars d’actifs liés au Bitcoin et 31,0 millions de dollars de liquidités soumises à restriction.

Les données on-chain indiquent des mouvements concernant ces garanties. La semaine dernière, des portefeuilles liés à l’entreprise auraient transféré 4,259 BTC vers Crypto.com, un montant qui correspond presque aux bitcoins détenus dans le portefeuille de garanties. Les autres bitcoins de Trump Media, évalués à 951,4 millions de dollars à la clôture du trimestre, restent affectés à sa stratégie sur options. Le calendrier compte, car le bénéfice du troisième trimestre reflète les cours des actifs au 30 septembre ; le prochain rapport réévaluera les mêmes avoirs au 31 décembre, une fois passée la date limite de remboursement des obligations.

Deux dates donnent désormais le ton

Le chiffre phare du trimestre en dit davantage sur les mécanismes comptables que sur l’activité. Comme Trump Media évalue ses actifs numériques à leur valeur de marché chaque trimestre, le résultat net évolue au gré des cours des cryptomonnaies, tandis que le chiffre d’affaires reste dans les quelques millions à un seul chiffre. Le même portefeuille avait généré une perte de 190,4 millions de dollars deux trimestres plus tôt et un gain de 378,1 millions ce trimestre. Les investisseurs surveilleront donc davantage le calendrier que le compte de résultat. Le 30 novembre est la première date à laquelle les détenteurs des obligations peuvent exiger un remboursement en espèces. La trésorerie de 393 millions de dollars de l’entreprise ne suffirait pas à couvrir, à elle seule, les 976,8 millions de dollars dus, ce qui place les garanties en bitcoins au cœur de tout scénario de remboursement. Le 31 décembre viendra ensuite la prochaine réévaluation. Si les cours des actifs numériques sont alors inférieurs à leurs niveaux du 30 septembre, les avoirs qui ont généré le bénéfice du troisième trimestre pourraient à nouveau entraîner directement une perte.