• MARA Holdings a extrait 2 247 BTC au trimestre de septembre, soit une hausse de 5 % sur un an.

• Les revenus du minage de MARA ont chuté de 34 %, à 159 millions de dollars, malgré une production en hausse.

• HIVE a produit 1 070 BTC au cours du trimestre, soit une hausse de 49 % par rapport aux 718 BTC de l’année précédente.

La production augmente, les revenus baissent chez MARA

Les revenus du minage de bitcoins de MARA Holdings ont chuté de 34 % sur un an, à 159 millions de dollars, au trimestre de septembre, alors même que la production a progressé de 5 %, à 2 247 BTC, selon les informations trimestrielles publiées par l’entreprise. La baisse du cours du Bitcoin (BTC) au cours de la période a plus que compensé l’augmentation de la production au chapitre des revenus, tandis que les coûts ont évolué en sens inverse. Les coûts d’énergie achetée ont augmenté de 12 %, à 48,1 millions de dollars, alors que MARA développait ses activités de minage en propre. L’entreprise a également comptabilisé une dépréciation de 12 millions de dollars couvrant des équipements et du matériel de minage dans le cadre de ses plans de restructuration. Ces chiffres proviennent des documents réglementaires relatifs au trimestre clos le 30 septembre 2026. MARA développe également une infrastructure d’IA par l’intermédiaire de sa filiale Exaion et d’un partenariat avec Starwood Digital Ventures. L’entreprise prévoit des sites capables de basculer d’une charge de travail à l’autre en fonction de leur rentabilité, de la demande et des conditions du réseau électrique, tout en affirmant que le minage de bitcoins demeure le socle de sa plateforme. Les données de COINOTAG indiquent que les actions de MARA Holdings (MARA) se sont échangées dernièrement à 6,59 $, en hausse de 3,78 % sur 24 heures, dans une fourchette de 6,12 $ à 6,93 $. Le système de notation composite de COINOTAG situe la résistance la plus forte à 7,01 $, avec une note de 85/100, et le premier niveau de soutien à 6,42 $, noté 88/100 ; le RSI journalier s’établit à 40,0, le signal du MACD est haussier et la tendance est latérale.

HIVE a produit 1 070 BTC

HIVE Digital Technologies a fait état de la même tendance, avec une hausse plus marquée de sa production. Son dépôt auprès de la SEC pour les trois mois clos le 30 septembre 2026 indique une production de 1 070 BTC, en hausse de 49 % par rapport aux 718 BTC de l’année précédente, tandis que les revenus miniers ont reculé de 7,4 % à 76 millions de dollars. Le document rend également compte de l’évolution des prix : le prix moyen du Bitcoin est passé de 114 382 à 71 003 dollars par rapport à la période correspondante de l’année précédente. Les coûts ont augmenté à mesure que HIVE développait ses capacités, les dépenses d’électricité progressant de 20 %, de 37,9 à 45,6 millions de dollars. L’entreprise a comptabilisé une dépréciation sans effet sur la trésorerie de 31,2 millions de dollars sur son matériel de minage, une catégorie qui comprend ses équipements ASIC, invoquant la dégradation de la rentabilité du minage dans son document. Son activité d’IA a connu une croissance plus rapide : les revenus d’hébergement HPC ont augmenté de 71 % pour atteindre 8,8 millions de dollars et représentent désormais 10,4 % des revenus trimestriels. HIVE décrit sa stratégie comme une combinaison des flux de trésorerie issus du minage et de revenus récurrents provenant des infrastructures d’IA. L’entreprise prévoit jusqu’à 493 millions de dollars de dépenses HPC sur 36 mois, en a dépensé 145,3 millions à ce jour et a réservé environ 35 millions de dollars pour transformer son site de Toronto en centre de données de niveau III. L’agrandissement d’un poste électrique de 100 mégawatts sur son site de Yguazú, au Paraguay, est prévu en 2026.

Les gains de trésorerie dopent le résultat net de MARA

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de MARA a atteint 634,4 millions de dollars, contre 123,1 millions un an plus tôt, grâce principalement aux gains de juste valeur sur les actifs numériques et les créances sur actifs numériques. Le chiffre d’affaires trimestriel s’est établi à 164,2 millions de dollars, en baisse de 35 % sur un an, tandis que le bénéfice dilué par action est passé de 27 cents à 1,28 dollar. La réaction du titre est restée modérée : MARA a clôturé la séance de lundi en hausse de 4,6 % et s’échangeait autour de 6,64 dollars après la clôture. HIVE a enregistré un chiffre d’affaires de 84,9 millions de dollars pour son deuxième trimestre fiscal, en baisse de 2,7 % par rapport à l’année précédente, mais supérieur aux prévisions consensuelles de 79,4 millions de dollars. L’entreprise a déclaré une perte nette de 78,7 millions de dollars selon les PCGR, soit 29 cents par action, ainsi qu’une perte ajustée de 15 cents par action, meilleure que la prévision de 16 cents. La perte selon les PCGR est liée à la dépréciation de 31,2 millions de dollars comptabilisée sur le matériel au cours du trimestre. Les actions de HIVE cotées au Nasdaq ont clôturé lundi en hausse de 1,7 % à 1,81 dollar, avant de reculer de 1,7 % à 1,78 dollar après la clôture. Les résultats du trimestre concernant la rentabilité du minage dépassent le cadre de ces deux entreprises : American Bitcoin a fait état la semaine dernière de marges minières plus faibles malgré un bénéfice trimestriel tiré par sa trésorerie, et Core Scientific a annoncé qu’elle abandonnerait complètement le minage d’ici la fin de l’année.

Les mineurs pris dans l’étau

Les documents déposés mettent en évidence un point essentiel pour les mineurs de Bitcoin : au trimestre de septembre, la production a déterminé les volumes, tandis que le prix a déterminé les revenus — et il était en baisse. Le prix de vente moyen de HIVE a chuté d’environ 38 % sur un an, un niveau caractéristique d’un marché baissier pour les marges du minage. HIVE réagit en diversifiant ses revenus : l’hébergement HPC représente désormais un dixième de son chiffre d’affaires trimestriel, tandis que MARA maintient le minage de Bitcoin au cœur de sa plateforme, une position conforme au maximalisme Bitcoin. La suite dépend de la cryptomonnaie elle-même : la baisse à 75 000 dollars lors de la liquidation des actions liées à l’IA maintient les prix réalisés à un niveau faible, et le directeur des investissements de Hilbert a évoqué un scénario baissier à 65 000 dollars si la ligne de tendance des 71 900 dollars venait à céder. HIVE a résumé en ses propres termes la rentabilité du trimestre en comptabilisant une dépréciation de 31,2 millions de dollars liée à la « dégradation de la rentabilité du minage ».