Conclusion principale
La séance de Wall Street hier soir a été uniformément haussière. Le Nasdaq a gagné 3,28 %, le S&P 500 a progressé de 2 %, sa plus forte hausse en séance depuis trois mois, le secteur des semi-conducteurs a bondi de 7 % et AMD de 12 %. Le KOSPI a ouvert en hausse de 4,55 % ce matin.
Le bitcoin a progressé de 0,13 % au cours des dernières 24 heures.
Sur la même période, AVAX a progressé de 11 %, XRP de 1,95 %, DOT de 1,58 %, SOL de 1,06 % et ETH de 0,74 %.
Sur une fenêtre de 30 jours, l’écart est tel qu’on croirait qu’il ne s’agit pas du même marché. DOT a gagné 33,40 %, EOS 22,48 %, XLM 21,06 %, XRP 15,52 %, SOL 15,29 %, LTC 13,06 % et ETH 6,62 %, tandis que BTC a perdu 9,25 %.
La baisse d’octobre ne concernait que le bitcoin. Les altcoins n’avaient pas suivi le mouvement ; maintenant que l’appétit pour le risque revient, ils reprennent leur hausse.
C’est le point de départ de tous les arbitrages d’aujourd’hui. Le cours actuel est de 75,282. Au-dessus, la zone de confluence de quatre niveaux se situe entre 75,506 et 75,619 ; en dessous, une zone de confluence de 26 points se trouve entre 73,724 et 73,750. Au milieu, ces 1,800 points ne comportent aucun point de référence.
D’où venait l’argent de la nuit dernière ?
Le point de départ de la valorisation est l’accord-cadre entre les États-Unis et l’Iran. Le détroit d’Ormuz devrait rouvrir immédiatement, les États-Unis débloqueraient entre 6 et 9 milliards de dollars d’actifs iraniens et l’Iran serait autorisé à conserver de l’uranium enrichi à 3,67 %. Le pétrole a rapidement reculé, l’or et l’argent ont brièvement bondi et les indices boursiers américains ont progressé en bloc.
Ce scénario est le miroir de celui de la fin octobre. Le 3 novembre, les frappes américaines sur l’île de Qeshm et la menace pesant sur le détroit d’Ormuz ont contribué à la forte chute. Aujourd’hui, le même facteur se résorbe en sens inverse et la prime de risque liée à la guerre disparaît elle aussi.
Le moteur du scénario lié à l’IA continue de tourner. Le PDG de Goldman Sachs a déclaré que les investissements américains dans les centres de données et la puissance de calcul allaient encore fortement augmenter. La hausse de 7 % du secteur des semi-conducteurs et de 12 % d’AMD reflète cette tendance. Anthropic lance sa tournée de présentation en vue de son introduction en Bourse au Nasdaq mardi matin ; ce n’est pas encore commencé, et c’est le prochain facteur à surveiller après ce soir.
Le problème, c’est que ce socle n’a rien à voir avec le BTC. Les deux marchés ont désormais leurs propres récits : les capitaux misent sur l’IA en Bourse et sur les altcoins dans la crypto. Rien ne les oblige à passer par le BTC.
Le premier élément est le canal de Binance. Le 2 novembre, premier jour de reprise des retraits, les sorties nettes ont atteint 3,64 milliards, soit 2,1 % des réserves. Au 6 novembre, les ETF affichaient toujours des sorties nettes de 411,9 millions. Ces deux chiffres montrent directement que « l’argent quitte les canaux réservés au BTC », mais ils ont tous deux du retard, et celui des ETF accuse déjà quatre jours de retard.
Le deuxième élément est politique. Elizabeth Warren va prendre la présidence de la commission bancaire du Sénat et a annoncé vouloir renforcer le contrôle des marchés prédictifs et des activités crypto de la famille Trump. Parmi ces actifs, le BTC est le plus sensible aux évolutions politiques.
Le troisième élément est le positionnement. Les EMA20 et EMA50 journalières se situent respectivement à 77,937.1 et 79,162.4, soit 2,600 à 3,900 points au-dessus du cours. Les personnes prises au piège lors de la baisse d’octobre, de 84,000 à 73,500, n’ont pas encore récupéré leur mise. Les altcoins n’ont pas ce fardeau : ils n’ont même pas baissé sur les 30 derniers jours.
Parmi ces trois éléments, seul le premier peut être vérifié à partir des données disponibles ; le deuxième n’est pas encore concrétisé et le troisième est structurel. Aucun ne constitue une preuve à lui seul, mais ils sont tous présents : inutile d’en choisir un seul.
Bilan du scénario d’hier
Le seuil d’invalidation fixé hier était une clôture journalière au-dessus de 76,360. La clôture d’hier s’est établie à 75,368.41, soit 992 points en dessous.
Repassez en revue les quatre signaux de capitulation : aucun ne s’est manifesté. Le taux de financement est resté inchangé à 0,01 %. L’indice de peur et de cupidité est passé de 29 à 32. L’intérêt ouvert n’a pas été purgé : il a au contraire progressé de 3,14 % en 24 heures. Enfin, aucune longue bougie baissière accompagnée d’un volume élevé n’a clôturé près de son plus bas.
L’interprétation « une chasse à la liquidité, pas une capitulation » reste donc valable aujourd’hui. La chute jusqu’à 73,510 a été absorbée, et le cours s’est réinstallé au-dessus de 75,000 pendant deux jours.
En contrepartie, le cours n’a suivi aucun des trois scénarios clairement envisagés hier : il a choisi le plus ennuyeux, l’évolution latérale. Les huit premières heures de la journée n’ont produit qu’un mouvement de 163.29 points.
Analyse technique : les quatre horizons se contredisent
Quatre semaines consécutives de baisse : -1,98 %, -2,39 %, -2,25 % et -4,47 %. La bougie de -4,47 % de la semaine dernière est la plus marquée des quatre. Après deux séances cette semaine, la hausse est de 0,58 % : le rebond représente moins de 13 % de la baisse de la semaine précédente. La longue mèche basse hebdomadaire n’a pas encore confirmé un creux.
Le cours actuel sur le graphique journalier est de 75,282, sous les trois moyennes mobiles. La plus proche est l’EMA200 à 76,289.8, soit un écart de 1,008 points ou 1,34 %. Le cours est passé sous ce niveau le 5 novembre, en clôturant à 76,088, alors que l’EMA200 se situait à 76,100 ce jour-là. Le 6 novembre, il a clôturé à 75,844, soit 264 points en dessous, et ne l’a pas reconquise depuis en clôture.
L’EMA20 est désormais 1,225.3 points sous l’EMA50 : la croix de la mort en est à son neuvième jour. Cet écart était de 911.2 points le 8 novembre ; il s’est encore creusé de 314 points en deux jours. Depuis la croix de la mort, l’écart ne se réduit pas : il s’accentue.
RSI à 37,5. Faible, mais encore loin de l’extrême associé à une capitulation ponctuelle autour de 30. L’indicateur ne donne aucune raison d’anticiper un rebond avant de passer sous 30.
Histogramme MACD journalier à -287,8 ; les trois dernières valeurs sont -373,3, -335,6 et -287,8. L’histogramme se resserre, ce qui indique que l’accélération de la baisse ralentit. Sa valeur absolue reste supérieure à 280, ce qui montre que la tendance n’a pas changé. Ces deux éléments sont souvent confondus, alors qu’ils sont très différents : l’un concerne la vitesse, l’autre la position.
Bande de Bollinger inférieure à 73,724.3, médiane à 78,271.2 et supérieure à 82,818.0 ; largeur de bande de 11,62 %. Le prix se situe 2,989 points sous la médiane et 1,558 points au-dessus de la bande inférieure. Il se trouve au 16,3e percentile de la fourchette des 20 derniers jours, entre 73,510 et 84,377.
Sur le graphique en 4 h, le prix est également sous les trois moyennes mobiles : EMA20 à 75,569.2, soit 287 points d’écart ; EMA50 à 76,615.9, soit 1,334 points d’écart ; EMA200 à 79,549.7, soit 4,268 points d’écart. Mais l’histogramme MACD en 4 h est à +62.2, après -14.7, +33.6 et +62.2 sur les trois dernières valeurs. Il est repassé en territoire positif et sa troisième valeur continue de progresser. C’est le seul des quatre horizons à être en territoire positif. RSI à 44,9 ; largeur des bandes de Bollinger à 3,25 %.
Le graphique en 1 h est le plus favorable : le prix est au-dessus de l’EMA20 à 74,999.5 et de l’EMA50 à 75,239.5, respectivement de 282 et 43 points. L’EMA200 à 76,647.6 reste 1,366 points au-dessus. RSI à 54,3 ; histogramme MACD à 102.4, après 92.6, 104.8 et 102.4 : il s’est stabilisé.
En réunissant les quatre horizons, le 1 h est orienté à la hausse, le 4 h est neutre et le journalier est orienté à la baisse. C’est la définition technique d’une évolution latérale : les directions des différents horizons se compensent, et les signaux des horizons les plus courts sont les premiers à s’invalider.
Configuration : les deux extrémités se resserrent
Entre le sommet du 29 octobre à 81,971 et le creux du 8 novembre à 73,510, l’écart est de 8,461 points, soit 10,3 %. Un rebond de 5,459 points a eu lieu entre-temps : du 4 novembre, à 75,736.38, au 81,196.01, avant d’être effacé le lendemain.
Le premier plateau s’est formé le 7 novembre, entre 75,571.08 et 76,249.99, soit une largeur de 678.91 points. Une bougie rouge d’une amplitude de 2,690 points l’a enfoncé le 8 novembre, avec une mèche basse de 1,341.44 points.
Le plateau actuel fait 2,690 points de large, entre 73,510 et 76,200. Les sommets sont à 76,200, 75,599.22 et 75,442.01 : ils ont baissé de 758 points en deux jours. Les creux sont à 73,510 et 73,750, soit une remontée de 240 points.
L’amplitude des huit premières heures de la journée est de 163.29 points, soit 0,077 fois l’ATR journalier, qui s’élève à 2,112.2. À titre de comparaison, lors de la séance du 7 novembre, le cours avait évolué de 678.91 points dans un range étroit. Aujourd’hui, en un tiers du temps, il a parcouru moins d’un quart de cette distance.
La différence tient au nombre de tests des niveaux. La borne basse, entre 73,510 et 73,750, a été testée deux fois ; la borne haute à 76,200, une seule fois. Les ordres s’accumulent sous le niveau testé deux fois, qui sera donc moins défendu lors d’un troisième test.
Dérivés : les positions s’accumulent, le prix ne bouge pas
L’intérêt ouvert atteint 98,579 contrats, pour une valeur notionnelle de 7,426 milliards, son plus haut niveau sur cette fenêtre de 44 heures.
Depuis les 95,581 contrats enregistrés le 9 novembre à 8 h, 3,000 contrats supplémentaires ont été ajoutés en 24 heures, soit 3,14 %. Sur la même période, le prix est passé de 74,851.44 à 75,368.41, soit +0,69 %. Les nouvelles positions se sont accumulées à un rythme 4,5 fois supérieur à celui du prix.
La plus forte concentration se situe sur les quatre dernières heures : de 97,335 à 98,579, soit une hausse de 1,243.7 contrats ou 1,29 %. Le volume ajouté en quatre heures représente 40 % de l’augmentation de la journée.
Le taux de financement est de 0.0001, soit 0,01 %, au niveau du taux de base ; la prime est nulle. L’intérêt ouvert a progressé de 3 %, mais le taux de financement n’a pas bougé d’un iota : les deux camps refusent de payer pour prendre une direction. Il s’agit de positions de couverture bilatérale, pas d’une offensive unilatérale.
Les comptes particuliers en position longue représentent 73,50 % ; ils étaient à 73,65 % à 04:00 et à 73,50 % à 00:00 : le niveau reste stable. Depuis le 30 octobre, cette proportion n’est pas passée sous 69 %, alors que le prix a chuté de 77,368 à 75,282, soit 2,087 points de moins.
Le prix moyen pondéré des dernières 24 heures est de 74,693.37. Le cours actuel, à 75,282, le dépasse de 588 points, soit 0,79 %. Les personnes entrées sur le marché au cours des dernières 24 heures sont encore en bénéfice.
C’est la génération précédente qui souffre. Le 5 novembre, le cours a ouvert à 80,504, plongé en séance à 75,208 et clôturé à 76,088, dans une amplitude de 5,710 points. Les acheteurs ayant pris position au-dessus de 80,000 affichent désormais une moins-value latente de plus de 4,700 points ; il leur faudrait une hausse de 6,2 % pour retrouver leur prix d’achat. Ces positions constituent la véritable source de résistance entre 76,250 et 76,648.
Niveaux clés
La première zone de résistance se situe entre 75,506.7 et 75,619.0. Quatre niveaux s’y superposent : la médiane des bandes de Bollinger en 4 h à 75,506.7, l’EMA20 en 4 h à 75,569.2, le plus haut des 20 dernières bougies en 1 h à 75,568.2 et la bande de Bollinger supérieure en 1 h à 75,619.0. La zone fait 113 points de large. Le cours actuel est 337 points en dessous.
La deuxième zone se situe entre 76,250.0 et 76,647.6 : quatre niveaux dans une fourchette de 400 points. Le plus haut des 20 dernières bougies en 4 h est à 76,250.0, l’EMA200 journalière à 76,289.8, l’EMA50 en 4 h à 76,615.9 et l’EMA200 en 1 h à 76,647.6. La zone 76,200–76,250 correspond aux sommets qui ont bloqué le cours les 7 et 8 novembre. Avec l’EMA200 journalière qui s’y ajoute, un échec à la franchir ne serait qu’un rebond technique.
Le premier niveau de soutien est l’EMA50 en 1 h, à 75,239.5, soit 43 points sous le cours actuel. C’est le niveau le plus proche.
Le deuxième se situe entre 74,999.5 et 74,769.3 : l’EMA20 en 1 h et la médiane des bandes de Bollinger en 1 h, avec le seuil rond des 75,000 entre les deux.
Le troisième est à 74,280.0, au niveau de la bande de Bollinger inférieure en 4 h. Le quatrième est à 73,919.7, au niveau de la bande de Bollinger inférieure en 1 h.
Tout en bas, 73,750.0 et 73,724.3 ne sont séparés que de 25.7 points : le creux d’hier coïncide avec la bande de Bollinger journalière inférieure. Plus bas, 73,510.0 est le plus bas des 20 derniers jours et le dernier point de référence de cette séquence.
Pour que l’argent revienne, trois niveaux doivent être franchis
Le premier est l’EMA200 journalière à 76,289.8 : il faut la reconquérir et s’y maintenir pendant trois jours. Le cours est passé sous ce niveau le 5 novembre et a clôturé à 264 points en dessous le 6 novembre. Depuis, il ne l’a jamais reconquis en clôture.
Le deuxième est la valeur notionnelle de l’intérêt ouvert. Elle était de 7,282 milliards le 8 novembre à midi et atteint aujourd’hui 7,426 milliards : une hausse de 1,98 % en deux jours, soit 144 millions supplémentaires. La direction est favorable, mais le volume est trop faible : moins de 100 millions par jour en moyenne, ce qui ressemble davantage à de petites positions de court terme.
Le troisième est le taux de financement. Il est actuellement de 0.0001, au niveau du taux de base, sans prime. Pour que les acheteurs acceptent de payer pour prendre position, le taux doit dépasser 0,03 % et s’y maintenir pendant deux périodes de règlement.
Ces trois chiffres sont publics et consultables chaque jour. Il faudra en voir deux apparaître simultanément avant de parler de rattrapage. Pour l’instant, aucun n’est au rendez-vous.
Scénarios
Scénario 1 : 40 %. Le cours se fait repousser dans la zone 75,506–75,619, revient tester 74,280–74,769, puis repart à la hausse et forme un troisième creux ascendant depuis le niveau de 73,510. Condition de déclenchement : clôture en 4 h qui ne parvient pas à dépasser 75,619.
Scénario 2 : 30 %. Le cours franchit 75,619 et clôture deux fois de suite au-dessus en 4 h, puis teste la zone 76,250–76,648. Si cette zone est également franchie, l’EMA200 journalière et l’EMA50 en 4 h seront reconquises, ce qui rompra une partie de la pression exercée par les trois moyennes mobiles journalières. Condition de déclenchement : clôture en 4 h au-dessus de 75,650, avec poursuite de la hausse de l’intérêt ouvert.
Scénario 3 : 30 %. Le cours passe sous 73,724, puis sous 73,510. Il n’y a plus de point de référence sur la fenêtre de 30 jours ; le prochain niveau à surveiller est le seuil rond des 72,000. Condition de déclenchement : clôture journalière sous 73,724.3.
Les trois scénarios totalisent 100 %, mais l’amplitude de 163 points observée aujourd’hui révèle une chose : à ce niveau, personne ne fixe vraiment le prix. Le véritable point de fixation des prix sera l’ouverture de Wall Street ce soir.
Comment se positionner
En intraday, ne jouer que la moitié supérieure. Si le prix atteint 75,506–75,619, clôture en 1 h avec une mèche haute et sans hausse de l’intérêt ouvert, cette zone est à surveiller ; objectif indicatif : 74,769–74,280 ; invalidation de référence : clôture en 1 h au-dessus de 75,700. À l’inverse, si une clôture en 4 h s’établit directement au-dessus de 75,650, la même zone passe de résistance à zone de cassure ; objectif indicatif : 76,250 ; invalidation de référence : clôture en 4 h sous 75,450.
Pour une position de moyen terme, ne pas entrer autour de 75,300. Attendre une cassure d’un côté ou de l’autre : soit deux clôtures consécutives en 4 h au-dessus de 76,250, soit une clôture journalière sous 73,724. Entre les deux, ne faire que de l’intraday et ne pas conserver de position importante pendant la nuit.
Pour ceux qui détiennent déjà des actifs, le niveau de sortie de référence est 73,724, et non 73,510. Le niveau de 73,510 a déjà été testé deux fois et les ordres sont concentrés juste en dessous. Attendre sa cassure avant de sortir risque de coûter cher en glissement. La mèche basse de 2,690 points du 8 novembre en a donné un aperçu.
Le sens des niveaux
Le cours est inférieur de 40,3 % au sommet de 126,080 atteint le 6 octobre 2025. Il a perdu 28,07 % en un an, 9,25 % en 30 jours et 3,87 % en 200 jours.
Le chiffre annuel signifie que les personnes entrées en position en novembre dernier affichent une perte de 28 %. La baisse de 9,25 % sur 30 jours mérite davantage d’attention : les altcoins ont tous progressé sur la même période. L’argent n’a pas quitté ce marché ; il s’est simplement déplacé ailleurs.
Risques
Premièrement, l’intérêt ouvert a augmenté de 1,243 contrats en quatre heures, alors que la prime du taux de financement est nulle. Les données ne permettent pas de déterminer dans quelle direction vont les positions de couverture bilatérale. Toute conclusion catégorique du type « ça va monter » ou « ça va baisser » dépasse ce que ces données permettent d’affirmer.
Deuxièmement, nous sommes mardi et Wall Street ouvre à 22 h 30 ce soir. L’amplitude de 163 points observée aujourd’hui s’explique par la faible liquidité de la séance asiatique ; aucun consensus ne s’est encore dégagé.
Troisièmement, les données des ETF s’arrêtent au 6 novembre et indiquent des sorties nettes de 411,9 millions. Elles accusent quatre jours de retard. Elles ne permettent pas de déterminer les flux de capitaux de cette semaine.
Quatrièmement, le niveau de 73,510 a déjà été testé deux fois et les ordres y sont concentrés. En cas de cassure, le prix risque de plonger rapidement avant de remonter, et les ordres placés à proximité pourraient être balayés. Cela s’est déjà produit le 8 novembre.
Cinquièmement, Warren « va prendre ses fonctions », mais ce n’est pas encore effectif. La date de prise de fonction et l’étendue de son contrôle restent incertaines ; intégrer cette nomination comme un fait accompli dans les cours serait une erreur.