• Au 9 novembre, les liquidations de cryptomonnaies ont atteint environ 1,05 milliard de dollars en 24 heures, dont 92 % de positions acheteuses.

• Ethereum arrive en tête des liquidations avec 456,5 millions de dollars, soit environ 43 % du total, devant Bitcoin.

• Les ETF américains Bitcoin au comptant ont enregistré 1,28 milliard de dollars de sorties nettes du 2 au 6 novembre.

1,05 milliard de dollars effacé des positions à effet de levier

Les liquidations forcées ont balayé environ 1,05 milliard de dollars du marché des produits dérivés sur actifs numériques au cours des 24 heures précédant le lundi 9 novembre, et presque tout ce montant a frappé les traders qui avaient parié sur une hausse des prix. Les positions acheteuses ont absorbé environ 962,7 millions de dollars, soit près de 92 % du total, tandis que les positions vendeuses ne représentaient que 82,7 millions de dollars. Les données sur les produits dérivés montrent un marché qui avait misé sur un seul côté de la transaction et ne disposait d’aucune marge de sécurité lorsque la tendance s’est inversée.

La répartition par actif confirme le même constat. Ethereum (ETH) a subi la plus grosse perte, avec environ 456,5 millions de dollars, soit près de 43 % du total des liquidations, devant Bitcoin (BTC), à 284,5 millions de dollars. Solana (SOL) et XRP ont chacun enregistré environ 39 millions de dollars de clôtures forcées. Ce classement est important, car il montre que la purge a touché aussi bien les positions à effet de levier sur les altcoins que celles sur les deux principales cryptomonnaies.

Les cours ont évolué dans le même sens. Bitcoin a glissé à 73 708 $ au cours de la séance de dimanche, son plus bas niveau depuis août, tandis qu’Ethereum est tombé aux alentours de 2 100 $, et que XRP a chuté dans le bas de la fourchette des 1 $. Le suivi en temps réel de COINOTAG situe Bitcoin à 74 024 $, en baisse d’environ 2,4 % sur 24 heures, et Ethereum à 2 096 $, en recul de 6,3 % sur la même période. Le rebond depuis le creux nocturne reste modeste : Bitcoin se situe environ 300 $ au-dessus du niveau qui a déclenché la cascade et quelque 1 700 $ sous la zone de résistance surveillée par les traders.

Le mécanisme est bien connu. La baisse des cours a réduit la marge des positions longues à effet de levier, les plateformes ont clôturé ces positions et les ordres de vente qui en ont résulté ont fait baisser encore les cours, entraînant la vague suivante de positions longues dans le même cycle. Une fenêtre de 24 heures marquée par 1,05 milliard de dollars de clôtures, dont 92 % du côté des positions longues, illustre le fonctionnement de cette spirale.

Élections de mi-mandat, piratage de Binance et sorties des ETF

Trois facteurs ont préparé le terrain à cette purge. Le premier est politique : lors des élections de mi-mandat aux États-Unis, le 3 novembre, les démocrates ont obtenu la majorité dans les deux chambres du Congrès, et ce résultat a renforcé les inquiétudes quant à l’orientation de la réglementation des actifs numériques. Les marchés intègrent généralement les conséquences réglementaires progressivement, et les ventes de la semaine passée laissent penser que les investisseurs avaient déjà commencé à tenir compte de cette attente.

Le deuxième facteur concerne la sécurité des plateformes d’échange. Le 29 octobre, Binance a perdu environ 6,34 milliards de dollars d’actifs numériques lors d’un vol, l’une des plus importantes failles jamais enregistrées. La plateforme s’efforce d’indemniser intégralement les clients touchés, mais cet incident a mis en évidence la vulnérabilité, même des plus grandes plateformes. L’appétit pour le risque est resté prudent depuis, et l’intérêt pour les solutions de conservation autonome, comme un portefeuille matériel, augmente généralement après des événements de cette ampleur.

Le troisième facteur concerne les flux des fonds. Les ETF américains au comptant ont enregistré environ 1,28 milliard de dollars de sorties nettes entre le 2 et le 6 novembre, dont 411,9 millions de dollars le 6 novembre à lui seul. Ces sorties comptent dans l’histoire des liquidations, car elles ont supprimé une source de demande au comptant précisément au moment où les positions longues à effet de levier en avaient le plus besoin. Un marché qui voit les entrées dans les ETF s’assécher tout en affichant un important volume de positions longues à effet de levier n’avait plus grand-chose pour absorber les ventes forcées.

Ensemble, ces trois facteurs expliquent pourquoi la cascade a principalement touché les positions longues, au lieu de se répartir uniformément. Le positionnement penchait en faveur d’une hausse, la demande au comptant s’est amenuisée et deux chocs de confiance — le résultat des élections et la faille de sécurité — sont survenus en l’espace d’une semaine. Lorsque le retournement s’est produit, aucun contrepoids n’était présent, et les 1,05 milliard de dollars de clôtures ont constitué le dénouement.

Le seuil des 75 700 $ et la question des 70 000 $

Le niveau de référence à court terme est de 75 700 $, ce qui correspond au prix moyen d’entrée des détenteurs de Bitcoin à court terme, un coût de revient largement suivi sur la chaîne. Repasser au-dessus de ce seuil présenterait la purge actuelle comme une remise à zéro de l’effet de levier ; à défaut, les 70 000 $ constituent le prochain grand support sous le cours actuel. Les données en temps réel de COINOTAG montrent peu de dynamique dans un sens ou dans l’autre depuis le relevé du matin : Bitcoin recule de 0,2 % à 74 024 $ et Ethereum de 1,0 % à 2 096 $. L’écart qui compte désormais est celui que mesurent les données de liquidation : un marché qui a enregistré 1,05 milliard de dollars de clôtures en 24 heures, dont 92 % sur des positions longues, doit reconstituer ces positions avant qu’une reprise durable puisse se dessiner.