Les actions taïwanaises ont rebondi violemment lundi, avec une hausse de 1,960 points en une journée, la deuxième plus forte de l’histoire : l’indice pondéré de Taïwan a clôturé en hausse de 1,960.06 points, soit 4.94 %, à 41,661.7 points, pour un volume d’échanges de 837.9 milliards de nouveaux dollars taïwanais. En séance, il a atteint un sommet de 42,349 points, après avoir gagné jusqu’à 2,648 points. TSMC a clôturé en hausse de 100 dollars taïwanais, à 2,235, soit une progression de 4.68 %, après avoir touché 2,290 en séance. MediaTek, Delta Electronics, Yageo et Largan Precision ont atteint leur limite de hausse en séance. Plus de 120 actions ont clôturé à la hausse maximale. Parmi les valeurs de la mémoire, Nanya Technology a gagné plus de 8 % en séance, tandis que Winbond, Phison et Macronix ont frôlé leur limite de hausse.
Avant cette grande bougie haussière, il y a eu une semaine entière de purge : la semaine dernière, les actions taïwanaises ont perdu au total 5,510 points, soit plus de 12 %, et environ 18 000 milliards de nouveaux dollars taïwanais de capitalisation boursière sont partis en fumée. Sept séances consécutives de baisse ont constitué la plus longue série de pertes depuis 2022. Vendredi dernier, TSMC a chuté d’environ 10 % en séance avant de clôturer en baisse de 4.69 %, à 2,135. L’indice pondéré de Taïwan a terminé vendredi dernier à 39,701.64 points, en recul de 1,873 points sur la journée, soit 4.51 %.
Trois facteurs ont conjugué leurs effets pour provoquer le rebond. Le premier : le rebond des marchés américains vendredi. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a gagné 4.21 %, tandis que les certificats américains de dépôt de TSMC ont bondi de 6.33 % en une journée, à 375.44 dollars, soit l’équivalent de plus de 2,460 dollars taïwanais — bien au-dessus du cours de clôture de vendredi à Taïwan. Le rattrapage était donc déjà écrit avant l’ouverture. Le deuxième : les mesures musclées prises par les autorités taïwanaises pendant le week-end. Le Fonds national de stabilisation financière (communément appelé le fonds de stabilisation, c’est-à-dire un fonds de sauvetage par lequel le gouvernement injecte de l’argent sur le marché pour soutenir les cours) a convoqué une réunion extraordinaire le 6 novembre et autorisé sa dixième intervention sur le marché, avec une enveloppe maximale de 500 milliards de nouveaux dollars taïwanais. Dans le même temps, la Commission de surveillance financière a ramené de 30 % à 3 % le plafond des ventes à découvert par emprunt de titres et relevé la marge requise pour les ventes à découvert de 90 % à 130 %, verrouillant de fait la réserve de munitions des vendeurs à découvert. Le troisième : les contrats à terme taïwanais ont donné le ton dès la séance de nuit. Vendredi dernier, ils ont bondi de 646 points et clôturé à 40,298 points, repassant les premiers au-dessus des 40,000 points.
La chaîne de transmission est limpide : rebond des valeurs des semi-conducteurs américaines vendredi → hausse de 6.33 % des certificats américains de dépôt de TSMC → autorisation du fonds de stabilisation et restrictions sur les ventes à découvert pendant le week-end → rachats de positions vendeuses et entrées de capitaux à la recherche d’aubaines à l’ouverture lundi → l’indice regagne 41,000 points en une journée et atteint 42,349 points en séance. TSMC, MediaTek et ASE Technology Holding ont, à elles trois, contribué à faire grimper l’indice d’environ 1,100 points.
Mais ne prenons pas encore cette grande bougie haussière pour un signal de retournement. Une seule séance de hausse ne suffit pas à dissiper les inquiétudes sur les fondamentaux de TSMC : sa marge brute au troisième trimestre s’est établie à 66.4 %, en baisse de 1.3 point de pourcentage par rapport au trimestre précédent et sous les prévisions initiales des investisseurs étrangers, qui tablaient sur 68 % à 69 %. Les coûts variables ont bondi de plus de 33 % en un trimestre, bien au-dessus des 15 % à 20 % attendus. Selon des rapports d’analystes, cette correction a déjà intégré les mauvaises nouvelles à court terme sur les coûts ; les capacités de production en procédés avancés devraient rester insuffisantes face à la demande jusqu’en 2027, et le bénéfice par action pourrait atteindre 110.83 cette année, puis 151.11 l’an prochain. C’est ce qu’on dit, mais seuls les chiffres permettront de déterminer si la perte de contrôle des coûts est ponctuelle ou relève d’une tendance. Un rappel plus concret : les positions vendeuses nettes des investisseurs étrangers sur les contrats à terme restent proches de 100,000 contrats, et le niveau des achats sur marge n’a pas encore été complètement assaini. Les analystes le disent clairement : ne courez pas après les cours.
Le tournant se jouera demain : TSMC publiera mardi son chiffre d’affaires d’octobre. Ces données en diront davantage que la hausse de l’indice aujourd’hui pour déterminer si la demande se redresse réellement ou s’il ne s’agit que d’un faux départ. Le même jour, à 21:30, heure de Pékin, les États-Unis publieront leur indice des prix à la consommation d’octobre. La probabilité d’une hausse des taux en décembre reste autour de 80 % ; si l’inflation dépasse les attentes, il faudra réévaluer le rebond des actifs risqués dans le monde entier.
Trois risques sont à surveiller. Premièrement, si le chiffre d’affaires d’octobre de TSMC est inférieur aux attentes, les inquiétudes sur les coûts resurgiront immédiatement et le cours de 2,235 pourrait ne pas tenir. Deuxièmement, si l’indice des prix à la consommation américain d’octobre dépasse les prévisions, la probabilité d’une hausse des taux en décembre augmentera ; le rebond de 4.21 % de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie vendredi pourrait n’avoir été qu’un répit technique. Troisièmement, la dixième intervention du fonds de stabilisation vise à soutenir le marché, pas à garantir les cours. L’enveloppe de 500 milliards de nouveaux dollars taïwanais est un plafond, pas une somme déjà dépensée. Si l’indice repart à la baisse, les fonds de soutien ne pourront pas le défendre indéfiniment.
Après avoir perdu 12 % en une semaine, le marché taïwanais en a regagné la moitié en une journée. Plutôt que d’y voir le retour du marché haussier, il vaut mieux dire que les mesures publiques ont contenu la panique. Le véritable test ne se joue pas aujourd’hui, avec cette grande bougie haussière, mais demain, avec le chiffre d’affaires de TSMC et l’indice américain des prix à la consommation d’octobre.
#台积电 #ActionsTaïwanaises
Avant cette grande bougie haussière, il y a eu une semaine entière de purge : la semaine dernière, les actions taïwanaises ont perdu au total 5,510 points, soit plus de 12 %, et environ 18 000 milliards de nouveaux dollars taïwanais de capitalisation boursière sont partis en fumée. Sept séances consécutives de baisse ont constitué la plus longue série de pertes depuis 2022. Vendredi dernier, TSMC a chuté d’environ 10 % en séance avant de clôturer en baisse de 4.69 %, à 2,135. L’indice pondéré de Taïwan a terminé vendredi dernier à 39,701.64 points, en recul de 1,873 points sur la journée, soit 4.51 %.
Trois facteurs ont conjugué leurs effets pour provoquer le rebond. Le premier : le rebond des marchés américains vendredi. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a gagné 4.21 %, tandis que les certificats américains de dépôt de TSMC ont bondi de 6.33 % en une journée, à 375.44 dollars, soit l’équivalent de plus de 2,460 dollars taïwanais — bien au-dessus du cours de clôture de vendredi à Taïwan. Le rattrapage était donc déjà écrit avant l’ouverture. Le deuxième : les mesures musclées prises par les autorités taïwanaises pendant le week-end. Le Fonds national de stabilisation financière (communément appelé le fonds de stabilisation, c’est-à-dire un fonds de sauvetage par lequel le gouvernement injecte de l’argent sur le marché pour soutenir les cours) a convoqué une réunion extraordinaire le 6 novembre et autorisé sa dixième intervention sur le marché, avec une enveloppe maximale de 500 milliards de nouveaux dollars taïwanais. Dans le même temps, la Commission de surveillance financière a ramené de 30 % à 3 % le plafond des ventes à découvert par emprunt de titres et relevé la marge requise pour les ventes à découvert de 90 % à 130 %, verrouillant de fait la réserve de munitions des vendeurs à découvert. Le troisième : les contrats à terme taïwanais ont donné le ton dès la séance de nuit. Vendredi dernier, ils ont bondi de 646 points et clôturé à 40,298 points, repassant les premiers au-dessus des 40,000 points.
La chaîne de transmission est limpide : rebond des valeurs des semi-conducteurs américaines vendredi → hausse de 6.33 % des certificats américains de dépôt de TSMC → autorisation du fonds de stabilisation et restrictions sur les ventes à découvert pendant le week-end → rachats de positions vendeuses et entrées de capitaux à la recherche d’aubaines à l’ouverture lundi → l’indice regagne 41,000 points en une journée et atteint 42,349 points en séance. TSMC, MediaTek et ASE Technology Holding ont, à elles trois, contribué à faire grimper l’indice d’environ 1,100 points.
Mais ne prenons pas encore cette grande bougie haussière pour un signal de retournement. Une seule séance de hausse ne suffit pas à dissiper les inquiétudes sur les fondamentaux de TSMC : sa marge brute au troisième trimestre s’est établie à 66.4 %, en baisse de 1.3 point de pourcentage par rapport au trimestre précédent et sous les prévisions initiales des investisseurs étrangers, qui tablaient sur 68 % à 69 %. Les coûts variables ont bondi de plus de 33 % en un trimestre, bien au-dessus des 15 % à 20 % attendus. Selon des rapports d’analystes, cette correction a déjà intégré les mauvaises nouvelles à court terme sur les coûts ; les capacités de production en procédés avancés devraient rester insuffisantes face à la demande jusqu’en 2027, et le bénéfice par action pourrait atteindre 110.83 cette année, puis 151.11 l’an prochain. C’est ce qu’on dit, mais seuls les chiffres permettront de déterminer si la perte de contrôle des coûts est ponctuelle ou relève d’une tendance. Un rappel plus concret : les positions vendeuses nettes des investisseurs étrangers sur les contrats à terme restent proches de 100,000 contrats, et le niveau des achats sur marge n’a pas encore été complètement assaini. Les analystes le disent clairement : ne courez pas après les cours.
Le tournant se jouera demain : TSMC publiera mardi son chiffre d’affaires d’octobre. Ces données en diront davantage que la hausse de l’indice aujourd’hui pour déterminer si la demande se redresse réellement ou s’il ne s’agit que d’un faux départ. Le même jour, à 21:30, heure de Pékin, les États-Unis publieront leur indice des prix à la consommation d’octobre. La probabilité d’une hausse des taux en décembre reste autour de 80 % ; si l’inflation dépasse les attentes, il faudra réévaluer le rebond des actifs risqués dans le monde entier.
Trois risques sont à surveiller. Premièrement, si le chiffre d’affaires d’octobre de TSMC est inférieur aux attentes, les inquiétudes sur les coûts resurgiront immédiatement et le cours de 2,235 pourrait ne pas tenir. Deuxièmement, si l’indice des prix à la consommation américain d’octobre dépasse les prévisions, la probabilité d’une hausse des taux en décembre augmentera ; le rebond de 4.21 % de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie vendredi pourrait n’avoir été qu’un répit technique. Troisièmement, la dixième intervention du fonds de stabilisation vise à soutenir le marché, pas à garantir les cours. L’enveloppe de 500 milliards de nouveaux dollars taïwanais est un plafond, pas une somme déjà dépensée. Si l’indice repart à la baisse, les fonds de soutien ne pourront pas le défendre indéfiniment.
Après avoir perdu 12 % en une semaine, le marché taïwanais en a regagné la moitié en une journée. Plutôt que d’y voir le retour du marché haussier, il vaut mieux dire que les mesures publiques ont contenu la panique. Le véritable test ne se joue pas aujourd’hui, avec cette grande bougie haussière, mais demain, avec le chiffre d’affaires de TSMC et l’indice américain des prix à la consommation d’octobre.
#台积电 #ActionsTaïwanaises