Dans ses derniers commentaires, Vitalik Buterin a soutenu qu’Ethereum devrait accorder davantage d’importance au rôle de l’ETH comme réserve de valeur. Il reste favorable au maintien de l’EIP-1559, mais ne considère pas la quantité d’ETH détruite comme le critère déterminant de sa valeur.
À mes yeux, cela soulève une question plus profonde : les gens veulent-ils détenir de l’ETH parce que son offre diminue, ou parce que le réseau offre quelque chose qui justifie de le détenir ?
1️⃣ La rareté n’a d’importance que si la demande persiste
La destruction des frais réduit l’offre par rapport à ce qu’elle serait autrement. Mais une offre plus faible n’entraîne pas automatiquement une hausse des prix si la demande faiblit elle aussi.
EIP-1559 brûle les frais de base. Les validateurs reçoivent toujours les frais prioritaires et les récompenses du réseau ; il est donc trompeur de supposer qu’une plus grande quantité de tokens brûlés réduit nécessairement les revenus des validateurs d’un montant équivalent.
Un actif qui vise à préserver sa valeur au fil du temps doit donner aux gens une raison de continuer à le détenir, même une fois l’enthousiasme du marché retombé.
2️⃣ Des frais élevés peuvent améliorer les chiffres de combustion tout en pénalisant les utilisateurs
Si nous nous concentrons uniquement sur les ETH brûlés, les transactions coûteuses peuvent sembler être une réussite. Pour les utilisateurs, toutefois, ces frais représentent le coût des transferts de fonds, du trading et de l’accès aux applications.
À mon avis, Ethereum fait face à un défi plus difficile : soutenir davantage d’activité économique à des coûts raisonnables, tout en créant une demande durable pour l’ETH.
La croissance du réseau et l’appréciation du token sont liées, mais elles n’évoluent pas toujours de concert. Cette croissance doit se traduire par une demande visant à utiliser, à apporter en garantie ou à détenir de l’ETH.
3️⃣ La solidité à long terme repose sur la fiabilité
La Fondation Ethereum définit CROPS comme ses principes fondamentaux :
• CR — Résistance à la censure
• O — Open source
• P — Confidentialité
• S — Sécurité
À mes yeux, l’importance économique est évidente : lorsque les gens confient des actifs à un système pendant des années, ils doivent avoir confiance dans la fiabilité de ses règles, la protection de leurs actifs et le fait qu’aucune partie ne puisse facilement les empêcher de l’utiliser.
Cependant, une infrastructure stable ne signifie pas que le prix de l’ETH est stable. Le marché a toujours besoin de preuves que ces atouts techniques se traduisent par une véritable demande pour détenir l’actif.
4️⃣ Un objectif de 10 000 $ est une thèse qui doit être étayée
Je pense que l’argument de la réserve de valeur pourrait élargir la manière dont le marché valorise l’ETH. Mais un nouveau récit, à lui seul, ne peut pas créer un nouveau cycle de croissance.
Pour qu’un objectif de 10 000 $ soit crédible, il faut une demande plus forte de détention à long terme, un rôle plus important de l’ETH en tant que garantie et une activité économique sur Ethereum qui crée une valeur manifeste pour l’ETH lui-même.
L’exactitude historique compte également : EIP-1559 a été déployé en août 2021, tandis que The Merge a eu lieu en septembre 2022. Il s’agissait de deux étapes distinctes ; les présenter comme un seul événement et leur attribuer l’intégralité d’une hausse des prix simplifie à l’excès ce qui s’est passé.
Je vois toujours un potentiel à long terme dans l’ETH. Ma conviction repose sur la capacité d’Ethereum à devenir une infrastructure sur laquelle les gens voudront s’appuyer pendant des décennies.
Si cette demande continue de croître et que l’ETH reste essentiel au système, la perspective d’atteindre 10 000 $ reposera sur des bases plus solides.
La combustion des frais peut favoriser la rareté. L’utilité et la confiance durable donnent aux gens une raison de détenir l’actif.
Je suis très optimiste à long terme $ETH aujourd’hui ; vous me remercierez plus tard.
